ゴールドマン・サックスが「AIの影響に対抗する」テーマの投資ポートフォリオを発表：計算能力とセキュリティを買い、代替可能なソフトウェア株を空売り

ソフトウェア株の激しい変動に対応するため、ゴールドマン・サックスは最近、人工知能（AI）の影響を受けにくいと考えられる企業に賭ける新しいカスタム株ポートフォリオを発表しました。

ゴールドマン・サックスが導入したのは、ソフトウェア株の「ロング・ショートペアトレーディング」戦略です：AIに代替されにくいと考えられる企業の株を買い（ロング）、これらの企業の業務は自動化や社内再構築が進む可能性が高い企業の株を空売り（ショート）します。

ロング側では、AIの普及による直接的な恩恵を受ける企業に注目しています。具体的には、計算能力提供者、データインフラ企業、可観測性ツール、セキュリティ企業、大規模クラウドサービス事業者、AI開発プラットフォームなどです。対象企業にはCloudflare、CrowdStrike、Palo Alto Networks、オラクル（Oracle）、マイクロソフトなどが含まれます。

ショート側では、ソフトウェア駆動ながらもAIの能力向上により自動化や社内再構築の対象となる可能性のある企業を狙います。これにはMonday.com、Salesforce、DocuSign、アクセンチュア、Duolingoなどが含まれます。

メディア報道によると、ゴールドマン・サックスの米国カスタムバスケットチーム副社長のファリス・ムラドは、顧客向けのレポートで次のように述べています。

「我々は、最近のソフトウェア株の売りが一段落したことで、ロング部分は反発し、ショート部分のパフォーマンスは引き続き劣後するだろうと予測しています。」

この戦略の導入は、市場でAIの破壊的な影響に対する懸念が高まる中で行われました。先週、Anthropicが企業内法務チーム向けの効率化ツールを発表し、法律ソフトウェアや出版関連株が大きく下落しました。

その後、売りはさらに拡大しました。知名度の低いスタートアップ企業Altruistは税務戦略ツールをリリースし、過去一週間でCharles SchwabやLPL Financialなどの株価が10%以上下落しました。

メディアは、ウォール街のソフトウェア株に対する懐疑的な見方は数ヶ月前から蓄積されていたとし、最近の市場の態度は慎重から明確な防御姿勢に変わったと伝えています。生成型AIが従来のビジネスモデルを侵食し、利益率を圧迫する可能性を懸念し、投資家は業界全体の株を売却しています。

この売りは、評価水準もリセットしました。1年前、ソフトウェア株の株価収益率（PER）は約51倍で、株式市場で最も高い評価を受けている業界の一つでしたが、現在は約27倍に下がっています。

収益予想は全体としては安定しています。メディアの予測によると、ソフトウェアとサービスのサブセクターは2026年までに約14.1％の利益成長を達成すると見込まれています。これは、半導体業界の拡大による約31.7％の成長予測には及びませんが、それでもS&P500の利益成長予測13.7％を上回っています。

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