2月2日から6日にかけての世界的なマクロ経済週は、暗号市場にとって重要なウィンドウとなった。特に英国の金融市場動向と米国の労働市場の異常な中断が流動性環境を共同で形成した。英ポンドはドル指数DXYにおいて重要なウェイトを占めており、2月5日のイングランド銀行の金利決定は英国の資本流れに直接影響し、その結果、世界のデジタル資産の価格形成メカニズムに波及した。## 米国製造業データが強いシグナルを放ち、流動性の引き締まり予想が高まる2月2日（月）、米国のISM製造業PMIが最初に発表され、予想を大きく上回る結果となった。指数は52.6に上昇し、市場予想の48.5を超えた。新規受注指数は57.1に達し、雇用指標も改善された。このデータの核心的な意味は、米国経済の成長ペースが予想よりも強いことを示し、市場のFRBによる近い将来の利下げ観測を弱めた。暗号市場にとって、米国経済の堅調さはFRBが高金利を維持する理由をより強固にした。高金利環境下では無リスク利回りが上昇し、ドルの価値上昇圧力が増す。これにより、リスク資産（ビットコインを含む）の評価や流動性供給が圧迫される。PMIの価格指標（59.0）は概ね予想通りであり、インフレ懸念の高まりを引き起こすきっかけとはならなかったが、経済の全体的な弾力性は市場の微細構造を変えるのに十分だった。## 英国中央銀行の決定と労働市場の複雑な関係2月5日に発表されたイングランド銀行の金利決定は、英国金融システムが世界市場に与える重要なアウトプットだ。英ポンドはドル指数DXYにおいて欧州連合通貨ほどの重みはないが、その為替変動もまた、世界のリスク志向の再評価を促す。英国の労働市場データ（特に失業率と平均賃金の伸び）は、イングランド銀行の決定の主要な参考指標であり、これらの指標は英国の労働市場の状況に直接影響し、現行政策の維持・変更を左右する。英国の労働市場が引き続き逼迫している背景のもと、イングランド銀行は慎重な姿勢をとる傾向にある。過度な緩和策による労働市場の過熱を防ぐためだ。英国の労働コスト上昇は消費者物価に直接伝わり、労働市場の逼迫は賃金交渉の交渉力を高める。このフィードバックループは、英国中央銀行の決定が世界の流動性の方向性に関わることを意味している。## 欧州中央銀行のジレンマ同じく2月5日に行われた欧州中央銀行の金利決定は、異なる制約に直面している。2月4日に発表されたEUの消費者物価指数（CPI）データが、インフレに対するECBの判断を決定し、その結果、ユーロの為替レートに直接影響を与える。ユーロはDXYにおいて最大のウェイト（約57.6%）を占めており、ECBの決定に対するシグナルは即座にドルの強さに反映され、暗号市場のグローバルな流動性環境に衝撃を与える。ECBのラガルド総裁は、政策声明後の記者会見で微妙なフォローシグナルを放つことが多い。これらのメッセージは、資産配分を行う投資家にとって極めて重要であり、「いつ利下げを行うか」の評価に影響を与える。ECBのタカ派的な姿勢はドル高の期待を強め、デジタル資産に圧力をかける。## 米国労働市場の「計画の乱れ」当初2月6日（金）に発表予定だった米国の非農業雇用者数（非農雇用統計）は、政府の一部閉鎖により延期された。この休止（1月31日から開始）により、労働省は通常のスケジュールで雇用報告を出せなくなった。予定されていた重要なデータには以下が含まれる。- 時間当たり賃金の月次変化（インフレ期待に影響）- 非農雇用者数の変動（経済の活力を反映）- 失業率（労働市場の緩和度を示す指標）- 労働参加率（長期的な雇用持続性の指標）この遅延は市場の価格形成メカニズムを乱す。データの空白期間中、トレーダーは過去の強いISMデータを基に外挿し、雇用市場も堅調と仮定し、「FRBは長期にわたり高金利を維持する」との予想を強め、暗号資産に圧力をかける。## ADP雇用統計とISM非製造業PMIの補助的指標2月4日（水）には、米国労働市場の二つの重要な先行指標が発表された。ADP民間雇用変化は、通常非農業雇用よりも2日前に公表され、市場の予測の一助となる。ISM非製造業PMIは、米国サービス業（GDPの約70%）の活動度を示し、景気後退リスクの評価に不可欠だ。これら二つの指標がともに堅調を示せば、米国経済の内在的成長力をさらに裏付け、FRBが急速な利下げを余儀なくされる可能性を低減させる。暗号市場にとっては、流動性の緩和サイクルの遅延を意味し、遅れた緩和期待はリスク資産の評価を押し下げる。## 政策決定者の発言ウィンドウ今週、FRBのバオマン（2月3日）やポスティック（2月5日午後）の講演は、市場に対し政策当局者の最新の経済見解を提供した。これらの発言は即時の政策変更をもたらすものではないが、次回の政策調整の方向性を示唆し、市場参加者は流動性環境の見通しを調整する。2月5日夜（日本時間深夜）に公表されるFRBのバランスシートデータも、貨幣供給量の動向を観察する重要なウィンドウだ。バランスシートの変動は、量的緩和や引き締めの微細な進展を示唆している。## 政府の閉鎖の潜在的コスト2月6日に予定されていたミシガン大学消費者信頼感指数の構成要素（インフレ期待、5年インフレ期待、消費者信頼感指数など）は、停工により発表リスクに直面している。これにより、米国消費者心理の最新の指標が得られず、消費支出の今後の動向に影響を与える。政府の閉鎖は毎日、経済データの質に対する損失を積み重ねており、その不確実性はリスク資産を抑制する要因となる。暗号市場は政策の透明性に敏感であり、データの空白はリスクプレミアムを押し上げる。## グローバル中央銀行の決定とドル・暗号流動性への総合的影響マクロ的に見ると、この週の核心は次の通り：米国経済の堅調さが強化される → FRBが高金利を維持する圧力が高まる → ドル高が進む → 世界の流動性が引き締まる → 暗号資産が圧迫される。イングランド銀行と欧州中央銀行の決定は、それぞれのインフレと雇用状況に依存しつつも、ドル高の背景のもと、世界の流動性全体の方向性は引き締まりに向かっている。これは、緩和的な流動性を求める暗号市場にとって明らかな逆風だ。歴史的に、ドル指数が短期的に大きく上昇した際には、ビットコインやその他リスク資産は調整圧力を受けやすい。流動性が新興資産からドル資産へと移行するためだ。## 展望と考察2月2日から6日の経済週は、政府の閉鎖により完全ではなかったが、発表されたデータの組み合わせは、「中央銀行がいつ緩和に転じるか」の市場予想を変えるのに十分だった。英国の労働市場の逼迫、米国製造業の堅調なシグナル、主要中央銀行の政策スタンスは、いずれも「流動性サイクルの引き締まりは継続中であり、転換はまだ先」という方向を示している。次の暗号市場の注目点は、2月の非農業雇用統計（補正時期未定）における平均賃金の伸びだ。これはFRBのインフレ評価に直接関わり、全体の流動性環境に影響を与える。英国の労働市場の逼迫も無視できず、これは世界の労働市場が「過熱」していることを示し、中央銀行の緩和政策開始のタイミングを遅らせる要因となる。
イングランド銀行は米国の労働力データの発表延期を決定：2月のマクロ経済週が暗号市場の流動性に与える影響
2月2日から6日にかけての世界的なマクロ経済週は、暗号市場にとって重要なウィンドウとなった。特に英国の金融市場動向と米国の労働市場の異常な中断が流動性環境を共同で形成した。英ポンドはドル指数DXYにおいて重要なウェイトを占めており、2月5日のイングランド銀行の金利決定は英国の資本流れに直接影響し、その結果、世界のデジタル資産の価格形成メカニズムに波及した。
米国製造業データが強いシグナルを放ち、流動性の引き締まり予想が高まる
2月2日（月）、米国のISM製造業PMIが最初に発表され、予想を大きく上回る結果となった。指数は52.6に上昇し、市場予想の48.5を超えた。新規受注指数は57.1に達し、雇用指標も改善された。このデータの核心的な意味は、米国経済の成長ペースが予想よりも強いことを示し、市場のFRBによる近い将来の利下げ観測を弱めた。
暗号市場にとって、米国経済の堅調さはFRBが高金利を維持する理由をより強固にした。高金利環境下では無リスク利回りが上昇し、ドルの価値上昇圧力が増す。これにより、リスク資産（ビットコインを含む）の評価や流動性供給が圧迫される。PMIの価格指標（59.0）は概ね予想通りであり、インフレ懸念の高まりを引き起こすきっかけとはならなかったが、経済の全体的な弾力性は市場の微細構造を変えるのに十分だった。
英国中央銀行の決定と労働市場の複雑な関係
2月5日に発表されたイングランド銀行の金利決定は、英国金融システムが世界市場に与える重要なアウトプットだ。英ポンドはドル指数DXYにおいて欧州連合通貨ほどの重みはないが、その為替変動もまた、世界のリスク志向の再評価を促す。英国の労働市場データ（特に失業率と平均賃金の伸び）は、イングランド銀行の決定の主要な参考指標であり、これらの指標は英国の労働市場の状況に直接影響し、現行政策の維持・変更を左右する。
英国の労働市場が引き続き逼迫している背景のもと、イングランド銀行は慎重な姿勢をとる傾向にある。過度な緩和策による労働市場の過熱を防ぐためだ。英国の労働コスト上昇は消費者物価に直接伝わり、労働市場の逼迫は賃金交渉の交渉力を高める。このフィードバックループは、英国中央銀行の決定が世界の流動性の方向性に関わることを意味している。
欧州中央銀行のジレンマ
同じく2月5日に行われた欧州中央銀行の金利決定は、異なる制約に直面している。2月4日に発表されたEUの消費者物価指数（CPI）データが、インフレに対するECBの判断を決定し、その結果、ユーロの為替レートに直接影響を与える。ユーロはDXYにおいて最大のウェイト（約57.6%）を占めており、ECBの決定に対するシグナルは即座にドルの強さに反映され、暗号市場のグローバルな流動性環境に衝撃を与える。
ECBのラガルド総裁は、政策声明後の記者会見で微妙なフォローシグナルを放つことが多い。これらのメッセージは、資産配分を行う投資家にとって極めて重要であり、「いつ利下げを行うか」の評価に影響を与える。ECBのタカ派的な姿勢はドル高の期待を強め、デジタル資産に圧力をかける。
米国労働市場の「計画の乱れ」
当初2月6日（金）に発表予定だった米国の非農業雇用者数（非農雇用統計）は、政府の一部閉鎖により延期された。この休止（1月31日から開始）により、労働省は通常のスケジュールで雇用報告を出せなくなった。予定されていた重要なデータには以下が含まれる。
この遅延は市場の価格形成メカニズムを乱す。データの空白期間中、トレーダーは過去の強いISMデータを基に外挿し、雇用市場も堅調と仮定し、「FRBは長期にわたり高金利を維持する」との予想を強め、暗号資産に圧力をかける。
ADP雇用統計とISM非製造業PMIの補助的指標
2月4日（水）には、米国労働市場の二つの重要な先行指標が発表された。ADP民間雇用変化は、通常非農業雇用よりも2日前に公表され、市場の予測の一助となる。ISM非製造業PMIは、米国サービス業（GDPの約70%）の活動度を示し、景気後退リスクの評価に不可欠だ。
これら二つの指標がともに堅調を示せば、米国経済の内在的成長力をさらに裏付け、FRBが急速な利下げを余儀なくされる可能性を低減させる。暗号市場にとっては、流動性の緩和サイクルの遅延を意味し、遅れた緩和期待はリスク資産の評価を押し下げる。
政策決定者の発言ウィンドウ
今週、FRBのバオマン（2月3日）やポスティック（2月5日午後）の講演は、市場に対し政策当局者の最新の経済見解を提供した。これらの発言は即時の政策変更をもたらすものではないが、次回の政策調整の方向性を示唆し、市場参加者は流動性環境の見通しを調整する。
2月5日夜（日本時間深夜）に公表されるFRBのバランスシートデータも、貨幣供給量の動向を観察する重要なウィンドウだ。バランスシートの変動は、量的緩和や引き締めの微細な進展を示唆している。
政府の閉鎖の潜在的コスト
2月6日に予定されていたミシガン大学消費者信頼感指数の構成要素（インフレ期待、5年インフレ期待、消費者信頼感指数など）は、停工により発表リスクに直面している。これにより、米国消費者心理の最新の指標が得られず、消費支出の今後の動向に影響を与える。政府の閉鎖は毎日、経済データの質に対する損失を積み重ねており、その不確実性はリスク資産を抑制する要因となる。暗号市場は政策の透明性に敏感であり、データの空白はリスクプレミアムを押し上げる。
グローバル中央銀行の決定とドル・暗号流動性への総合的影響
マクロ的に見ると、この週の核心は次の通り：米国経済の堅調さが強化される → FRBが高金利を維持する圧力が高まる → ドル高が進む → 世界の流動性が引き締まる → 暗号資産が圧迫される。イングランド銀行と欧州中央銀行の決定は、それぞれのインフレと雇用状況に依存しつつも、ドル高の背景のもと、世界の流動性全体の方向性は引き締まりに向かっている。
これは、緩和的な流動性を求める暗号市場にとって明らかな逆風だ。歴史的に、ドル指数が短期的に大きく上昇した際には、ビットコインやその他リスク資産は調整圧力を受けやすい。流動性が新興資産からドル資産へと移行するためだ。
展望と考察
2月2日から6日の経済週は、政府の閉鎖により完全ではなかったが、発表されたデータの組み合わせは、「中央銀行がいつ緩和に転じるか」の市場予想を変えるのに十分だった。英国の労働市場の逼迫、米国製造業の堅調なシグナル、主要中央銀行の政策スタンスは、いずれも「流動性サイクルの引き締まりは継続中であり、転換はまだ先」という方向を示している。
次の暗号市場の注目点は、2月の非農業雇用統計（補正時期未定）における平均賃金の伸びだ。これはFRBのインフレ評価に直接関わり、全体の流動性環境に影響を与える。英国の労働市場の逼迫も無視できず、これは世界の労働市場が「過熱」していることを示し、中央銀行の緩和政策開始のタイミングを遅らせる要因となる。