インドの10年国債利回りが上昇、政府の借入増加に伴う

インドの債券市場は、2月2日に発表された政府の野心的な新たな借入計画を受けて、重大な逆風に直面しています。財務大臣ニルマラ・シタラマンは、4月1日開始の会計年度において、インドが17.2兆ルピー（約1870億ドル）を調達する計画を明らかにし、公共債務の資金調達において前例のない拡大を示しました。この借入額は、今年度の修正見積もりから18％増加しており、市場の予想である16.5兆ルピーを大きく上回っています。

10年物国債利回りは供給拡大により新たな高値へ

政府債券の供給増加は、近い将来、インドの10年物国債利回りに大きな上昇圧力をかけると予想されています。コタック・マヒンドラ生命保険会社やウジバン・スモールファイナンス銀行のアナリストは、供給拡大により、月曜日の取引セッション中に10年物国債の利回りが4〜5ベーシスポイント上昇する可能性があると予測しています。より積極的な予測を示すICICI証券のプライマリーディールシップは、数週間以内に利回りが7％の水準に達する可能性を示唆しています。

現在、インドの10年物国債利回りは、ほぼ1年ぶりの高水準にあり、中央政府の借入増加と、年金基金や保険会社を含む従来の買い手の意欲低下の両方を反映しています。この利回りの推移は、記録的な債務規模を吸収しようとする市場の苦闘と、機関投資家の需要の弱まりを示しています。

制約された政策余地が経済回復に重荷

政府の資金調達コストの上昇は、インドの経済全体の見通しに追加の圧力をかけています。中央銀行は、金利引き下げによる成長支援の柔軟性が制限されており、利回りの上昇は経済全体の借入コストを機械的に引き上げるためです。この引き締まった信用環境は、米国による高い輸入関税と相まって、政策担当者の選択肢をさらに制約し、特に困難な局面を迎えています。

高まる資金調達コスト、上昇する債券利回り、そして限られた金融緩和の中で、インドの経済成長は今後も困難な時期を迎えることが予想されます。世界的な逆風の中でも、成長の勢いを維持しようとする国の努力は続きます。