暗号業界の「投機の時代」は終わりに近づいているようだ。 Galaxy DigitalのCEOは、現在の下落は単なる調整ではなく、業界の構造的な変化だと述べている。 何が起きているのか： 今年の始めから、BTCは21％下落し、2025年10月の高値からはほぼ50％下落している。 FTXの崩壊のような明確な引き金は見られない。 それでも、市場は10月の液化額193億ドルから回復している。この日に160万人のトレーダーが一度に清算された。 小売投資家は年間11％のリターンを求めていない。彼らは10倍や30倍を追い求める。しかし、機関投資家は今や非常に異なるリスクプロファイルを持つ市場に参入している。 次は何か？ 投機は消えないが、控えめな役割にシフトするだろう。 暗号プラットフォームはますます実世界の資産（RWA）に利用されるようになる。トークン化された株式や、より穏やかなリターンを持つ実資産が新たな標準となる。