マーク価格：予期しない清算からの保護手段

マーク価格、またはマーキング価格は、多くの取引所が証拠金計算や強制 liquidation（清算）レベルの算出において、現在のティッカー価格の代わりに使用する指標です。

マーキング価格の仕組み

マーキング価格は、デリバティブのインデックスに基づき、複数の取引所からのスポット価格の加重平均を用いて算出される基準値です。この方法の主な目的は、特定の取引所での操作や操作の影響を排除し、トレーダーにより客観的な資産の実勢価値を提供することにあります。

単純な最後の取引価格と異なり、マーキング価格には次の二つの主要な要素が含まれます：スポットインデックス価格と移動平均（ベーシス）。これにより、価格の一時的な急騰や急落を平滑化し、予期せぬ強制清算のリスクを低減します。

マーキング価格の計算方法

マーキング価格は次の式で計算されます。

式1: マーキング価格 = スポットインデックス価格 + EMA（ベーシス）

式2: マーキング価格 = スポットインデックス価格 + EMA[(買い手の最良価格 + 売り手の最良価格) / 2 – スポットインデックス価格]

各構成要素について：

• 指数移動平均（EMA） — 一定期間の価格変動を追跡するテクニカル指標で、直近の価格により重みを置くため、単純移動平均よりも敏感に反応します。
• ベーシス — 現在のスポット価格と先物契約の価格差を示し、市場が将来の価格をどの程度評価しているかを反映します。
• 買い手の最良価格 — 現在スポット市場で買い手が支払う意欲のある最高価格。
• 売り手の最良価格 — 売り手が売却に応じる最低価格。
• スポットインデックス価格 — 複数の取引所からの平均価格で、資産の実勢価格をより正確に反映します。

マーキング価格とティッカー価格の違い

マーキング価格と最後の取引価格は異なる指標であり、それぞれ異なる目的に使われます。

例えば、ティッカー価格が操作により急落した場合でも、マーキング価格が安定していれば、ポジションは清算されません。ただし、マーキング価格が設定された閾値に達した場合は、清算が行われる可能性があります。

主要取引所のマーキング価格の利用例

多くの大手取引所は、証拠金係数の算出においてティッカー価格の代わりにマーキング価格を採用しています。これにより、不正な取引や一時的な操作による強制清算のリスクを軽減し、ユーザーの利益を保護しています。

また、強制清算の計算もマーキング価格を考慮して行われ、係数が一定レベルに達した場合にポジションの全てまたは一部を閉じる仕組みになっています。

実務での応用例

正確な清算レベルの設定

トレーダーは、マーキング価格を基準に清算価格を設定することで、市場の広範な動向を反映し、短期的なボラティリティによる誤った清算を避けることができます。マーキング価格を用いることで、証拠金の余裕（マージン）を増やし、良好な条件下でポジションを長く保持できる可能性があります。

ストップロス注文の設定

経験豊富なトレーダーは、マーキング価格を目安にストップロス注文を配置します。ロングポジションの場合は、清算価格より少し下に設定し、ショートポジションの場合は少し上に設定します。これにより、ボラティリティに対するバッファが増え、理論的には清算レベルに達する前にポジションを閉じることが保証されます。

最適なタイミングでのポジション開設

マーキング価格に対応したリミット注文を出すことも検討できます。これにより、テクニカル分析に基づき、利益の出やすいタイミングで自動的にポジションを開くことが可能です。

制約とリスク

マーキング価格には利点がある一方で、すべてのリスクを排除できるわけではありません。

• 極端なボラティリティ：市場の急変時には、係数が予想より早く変動し、清算前にポジションを閉じる時間がなくなる可能性があります。
• 単一指標への過信：マーキング価格だけに頼るのではなく、他のリスク管理ツールと併用することが重要です。
• 遅延の可能性：EMAは過去データに基づいて計算されるため、急激な価格変動時には実情と若干乖離することがあります。

まとめ

マーキング価格は、現代の暗号資産取引において重要なツールの一つであり、デリバティブの実勢価値をより客観的に評価し、不要な清算からトレーダーを守る役割を果たします。計算方法を理解し、清算やストップロスの設定に適切に活用することで、リスク管理の成功率を高めることができます。

ただし、マーキング価格はあくまでリスク管理の一要素です。これを他の分析ツールや戦略と組み合わせることで、あらゆる市場状況に柔軟に対応できる、より堅実な取引判断が可能となります。