PCAR 第4四半期詳細分析：関税の明確化とアフターマーケットの成長がトラック需要の弱さを相殺

SelfRugger · 2026-02-10T11:27:32+00:00

PCAR Q4 深堀り：関税の明確化とアフターマーケットの成長がトラック需要の弱さを相殺=====================================================================================Jabin Bastian2026年1月28日 5分で読むこの

SelfRugger

2026-02-10 11:27:32

PCAR 第四四半期深掘り：関税の明確化とアフターマーケット成長がトラック需要の弱さを相殺

ジャビン・バスティアン

2026年1月28日 5分で読む

本記事の内容：

PCAR -0.07%

トラック企業PACCAR（NASDAQ:PCAR）は、2025年の第4四半期の結果を発表し、市場の収益予想を上回ったものの、売上高は前年同期比13.7％減の68.2億ドルとなった。非GAAPベースの1株当たり利益は1.06ドルで、アナリストの予想と一致した。

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PACCAR（PCAR）2025年第4四半期ハイライト：

売上高： 68.2億ドル（アナリスト予想66.6億ドル、13.7％減少、予想を2.5％上回る）
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調整後EPS： 1.06ドル（予想と一致）
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調整後EBITDA： 6億9640万ドル（アナリスト予想5億7740万ドル、10.2％のマージン、20.6％上回る）
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営業利益率： 7.1％（前年同期の11.4％から低下）
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オーガニック売上高： 前年比16.1％減（予想を上回る）
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時価総額： 634億5000万ドル

StockStoryの見解

PACCARの第4四半期の結果は、前年同期比の売上減少を示したものの、ウォール街の収益予想を上回った。経営陣は、北米の貨物輸送環境の厳しさ、排出規制の変化、新しいSection 232トラック関税の初期影響が業績に影響したと指摘した。CEOのプレストン・フェイトは、国内生産のためのリトールに伴う生産の混乱を認め、PACCAR PartsとPACCAR Financial Servicesが記録的な四半期売上を達成したことを強調した。フェイトは、これらの事業が「全体のビジネスの中で増加する割合」を占めており、トラック販売の鈍化の影響を緩和していると述べた。

今後の見通しとして、PACCARは、受注活動の強化、規制の明確化、関税やコストの追い風によるマージン改善を見込んでいる。経営陣は、EPAの排出基準の明確化や国内生産のメリットにより、顧客の需要が年内に加速すると期待している。プレストン・フェイトは、「受注は非常に良く、12月と1月を通じて非常に強い」と述べ、PACCARの柔軟なサプライチェーンとコネクテッドビークル技術が、業界の不確実性にもかかわらず成長を支えると強調した。クリーンディーゼル、ハイブリッド、代替動力源への継続的な投資も戦略の中心である。

経営陣のコメントからの重要なポイント

PACCARの経営陣は、今四半期の結果を、製造移行、規制変更、アフターマーケットおよび金融サービスの成長、そして関税の影響が増大していることに起因するとした。

Section 232関税の影響： 11月に導入されたSection 232トラック関税は、PACCARが国内生産に移行する過程で短期的な生産効率の低下をもたらしたが、今後の四半期にはマージンの改善が見込まれる。
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アフターマーケットと部品の強さ： PACCAR Partsは、顧客がメンテナンス支出を優先し、AIを活用した在庫管理やサービス提供の最適化により、記録的な売上増を達成した。
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金融サービスの勢い： PACCAR Financial Servicesは、市場シェアを27％に拡大し、デジタルクレジットやローンツールの採用増加と北米・ヨーロッパでの資金調達需要の高まりを反映している。
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排出と規制の明確化： 1月施行のEPAの27 NOx排出基準の明確化により、顧客の購買判断が促進され、新規ルール施行前のトラックの事前購入の動きが見られ、2026年の受注ペースに影響を与える可能性がある。
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欧州および南米市場の拡大： DAFブランドのトラックはアンデス地域で拡大し、PACCARは新しい電動モデルや業界賞の受賞により、北米以外の収益多角化を進めている。

今後のパフォーマンスの推進要因

PACCARの2026年の見通しは、規制の明確化、トラック需要の回復、技術と代替動力源への継続的投資によって形成されている。

関税と排出規制の明確化： 経営陣は、Section 232関税とEPAのNOx規制の最終決定による利益が、マージン拡大と顧客の受注見通しの改善を支援すると期待している。特に競合他社が価格調整を行う中で重要となる。
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アフターマーケットとデジタルサービスの成長： PACCAR PartsとFinancial Servicesの安定した成長を見込み、流通拡大、独自部品販売の増加、AIを活用したメンテナンスツールの展開により稼働率と顧客忠誠度を向上させる。
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生産とサプライチェーンの柔軟性： PACCARの国内需要に合わせた生産シフトと強固なサプライヤー関係は、需要が加速した場合の生産拡大に不可欠だが、経営陣は、年後半に需要が急増した場合の供給網のボトルネックも警戒している。

今後数四半期の注目材料

今後の四半期では、StockStoryチームは（1）PACCARの関税によるマージン改善が競合の価格調整とともに実現するか、（2）北米のトラック受注の回復ペース、特にトラックロードとバーチャルセグメント、（3）アフターマーケットと金融サービスの継続的成長を注視する。コネクテッドビークル技術やサプライチェーンの対応力も重要なポイントとなる。

PACCARは現在、株価は120.67ドルで、決算前の122.11ドルから下落している。これは、同社が買いか売りかの転換点にあるのか？詳しくは無料の調査レポートで確認しよう。