1340万のアルトコインが消滅：SEC規制が暗号資産を墓場に変えた理由

カミナ・バシール

2026年2月9日（月）午後9時11分（GMT+9） 3分で読む

暗号分析家のアレックス・クリューガーは、多くのトークンは意図的に失敗するよう設計されており、時代遅れの規制がプロジェクトを強制権利のない資産のリリースに追い込んでいると指摘している。

彼のコメントは、暗号市場におけるトークンの失敗が増加している時期と重なる。2021年以降、1340万以上のトークンが「消滅」している。

なぜ今日の市場でこれほど多くのアルトコインが失敗するのか

CoinGeckoの調査によると、2025年末までにGeckoTerminalに上場された暗号資産の53.2％が失敗していた。2025年だけで1160万のトークンが崩壊し、2021年以降の全失敗の86.3％を占めている。これは前例のない加速を示している。

暗号プロジェクトの上場数は、2021年の約42万8千から2025年には2020万2千に増加した。この急増に伴い失敗も増加し、2021年にはわずか2,584の死んだコインだったものが、2022年には213,075、2023年には245,049、2024年には138万に達した。しかし、2025年の崩壊はこれまでのすべての年を凌駕した。

特定の分野ではさらに高い失敗率を記録している。音楽や動画のトークンは約75％の失敗率を示した。暗号分析家のクリューガーは、時代遅れの規制とトークン構造が危機を加速させたと指摘している。

「これまでに作られたほとんどのトークンは、時代遅れの規制のために意図的に価値がないものになっている」と彼は書いている。

詳細な投稿で、クリューガーはSECのハウイーテストの適用と執行主導の監督が暗号プロジェクトを追い詰めていると主張した。背景として、米国の規制当局はハウイーテストを用いて、取引が「投資契約」とみなされるかどうかを判断し、それが連邦証券法の下で証券とみなされるかを決定している。

取引が証券とみなされる条件は次の通り：

資金の投資、

共通の事業体において、

利益の期待を持ち、

他者の努力に基づく。

すべての条件を満たす場合、米国の証券法が適用される。証券と分類されないようにするため、チームは体系的にトークンからすべての権利を剥奪した。彼の見解では、その結果、所有権ではなく投機によって定義される資産クラスが生まれた。

この設計の選択は、広範な影響をもたらした。トークン保有者に契約上の権利がなければ、法的な救済措置もない。同時に、創設者は資金提供者に対して執行可能な忠実義務を負わない。

実際には、これが責任の空白を生み出した。チームは大規模な財務を管理し、プロジェクトを完全に放棄することもでき、しばしば法的または財務的な責任を問われることはなかった。

「他の市場では、権利ゼロで財務透明性もないプロジェクトは資金を集められない。暗号市場では、それが唯一の合法的な方法だった。結果として、十年にわたりソフトラグを仕掛けるために設計されたトークンが生まれた」と彼は付け加えた。

VC支援のユーティリティトークンに幻滅した個人投資家は、ユーティリティのない透明性の低いミームコインに目を向けた。クリューガーが指摘するように、この傾向は投機を増加させ、市場の激しい動きにつながった。

ストーリー続く  

「そしてこれが腐敗をさらに悪化させた。ミームコインはさらに投機的で透明性も低く、略奪的なPVP取引やゼロサムギャンブルへのシフトを加速させた」と彼は述べた。

クリューガーは、より強力な規制枠組みによって管理される新世代のトークンの必要性を信じている。

オリジナル記事「1340万アルトコイン死す：SEC規制が暗号資産を墓場に変えた」全文は、beINcrypto.comのカミナ・バシールによるもの。

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