グリーンランド取引は、アメリカとその同盟国との間の「相互疎外」を解決せず、ドルを脅威にさらすと経済学者は警告している

もし地政学に温度計があったとすれば、過去48時間で水銀は数度下がったことだろう。週の始まりには、欧州の指導者たちは、ホワイトハウスのグリーンランド購入要求に従わなければ、米国からの関税引き上げが再び行われることに憤慨していた。

現在、ホワイトハウスとNATOの間で合意されたとされる枠組みでは、北極圏における米国の防衛システムを強化することになっている。合意の詳細はまだ不明瞭で、特に米軍がデンマーク王国の一部であるNATO領土に対してどれだけの支配権を持つかについては明らかになっていない。

その一方で、トランプ大統領は欧州諸国に対する新たな関税の脅威を和らげ、欧州側の報復の可能性も冷静さを取り戻している。

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この合意により交渉のパニックはやや収まったものの、かつて同盟国とみなしていた米国とパートナー国との間の着実な乖離には対処していない。

これは、マッコーリーのグローバル戦略家ティエリー・ウィズマンとギャレス・ベリーによる見解だ。_フォーチュン_に共有された顧客向けのメモの中で、二人は米国と欧州諸国との間に「相互の疎外」が存在すると述べている。「その精神の中で、米国が次第に弱体化し、ドルが準備通貨の地位を失い、米国が西半球だけを唯一の防衛可能な拠点と考える、より危険な分裂した世界について語ることができる」と二人は説明した。

米国と欧州（EUや英国を含む）との摩擦は、トランプ第2次政権の路線が進むにつれて増している。問題には、欧州のNATOへの貢献やトランプの関税体制が含まれる。

「昨日合意されたとされるグリーンランドの取引にも、相互不信の要素がある」とウィズマンとベリーは記す。「例えば、グリーンランドの一部を米国に譲渡する取引は、米国がウクライナを完全に『ヨーロッパ内』に留めるべきだとする欧州の見解を（非常に渋々ながら）支持し続ける見返りとして成立した可能性がある。」

この欧州の要求は、したがって米国をプーチンと対立させる可能性があり、そのため米国はグリーンランドを獲得してロシアに対抗する防衛力を強化しようとしている。一方、欧州は中国に対して友好的な姿勢を維持しており、フランスのマクロン大統領はその投資を「歓迎する」と述べている。

「この米国に対する脅威とみなされるものは、欧州の要求や行動によって招かれたものであり、米国の敵対的な態度（および軍事的脅威）を促進している。特に、グリーンランドの『必要性』や、米国が欧州に『立ち上がる』ことを望む、文明的な意味での『男らしさ』を求める動きだ」と記されている。

ドルへの脅威

興味深いことに、欧州が米国の行動に対して投資を米国資産から引き離す可能性があるとの示唆は、トランプ政権の最も敏感な部分に影響を与えたようだ。財務長官スコット・ベッセントは、米国債の買い手がポジションを手放す可能性の主張を否定したが、今週の利回りの上昇にはその兆候も見られた。その後、関係が正常化し、売りは収まった。

これは今週、ドイツ銀行が指摘した「アメリカのアキレス腱」だ。米国は大きな年間予算赤字を抱え、国債の増加する国家債務を抱えている。これを賄うために外国からの資金調達が必要であり、長期的な経済力に疑問を投げかけている。

概して、マッコーリーは昨年12月のグローバル・アウトルックのメモで、トランプ2.0政権の行動が米国をますます不安定なパートナーと見なす見方を助長していると指摘した。「画期的な」瞬間は、リベレーションデーの関税であり、投資家はホワイトハウスの影響圏外の資産を求めて動き、結果的に米ドルから離れた。

この出来事は、ドルに対する「長い影を落とす」だろうとチームは昨年記しており、米国の経済的優位性の武器化は、「価値の保存や取引のための代替通貨の模索により緊急性を増した」と述べている。

トランプの最近の方針転換は、米国がかつての金融の安全地帯でなくなったという懸念を覆すことはない。マッコーリーの戦略家たちが最新のメモで書いたように、現状は「ドルの準備通貨の地位を維持したいなら良い場所ではない」。その地位は、米国のリーダーシップと保護の前提の上に築かれ、米国の同盟国や参加国からの一定の従属（および資金提供）に支えられてきた。

「その理解なしに、ドルからの多角化は最終的に進むだろう。最初は金への多角化から始まるかもしれないが」とも述べている。