ステーブルコインの種類：4つのモデルの特性と選択のポイント

ステーブルコインは、暗号資産市場の中でも独特な位置付けを持つデジタル通貨です。Bitcoin や Ethereum とは異なり、価格の安定を最優先に設計された様々な種類が存在しており、それぞれが異なるメカニズムと用途を持っています。本記事では、主要な4つのステーブルコイン種類の違いを詳しく解説し、あなたのニーズに合った選択ができるようにサポートします。

ステーブルコイン4種類の全体像：基本概念から選択まで

暗号資産市場に参入するユーザーが最初に理解すべき重要なポイントは、ステーブルコインの種類によって「安定化の仕組み」が大きく異なるということです。政府が発行する通貨に直結したもの、暗号資産による担保モデル、実物商品（コモディティ）との連動、そしてアルゴリズムによる自動調整——このように4つの異なるアプローチが、それぞれ独自のメリットとリスクを備えています。

ステーブルコインの種類を理解することで、DeFi での運用や国境を越えた送金、さらにはインフレヘッジまで、幅広いユースケースに対応できるようになります。各種類の基本を押さえておくことで、市場の急変動にも冷静に対応できる知識が身につきます。

ステーブルコインと主流の暗号資産の違い

ステーバルコインの重要性を理解するには、Bitcoin や Ethereum といった暗号資産とを比較することが役立ちます。以下の表は、それぞれの特徴をまとめたものです。

このような違いがあるため、各ステーバルコイン種類が異なるシーンで活躍することになります。

ステーバルコイン4つの種類別ガイド

1. 法定通貨担保型ステーブルコイン：最も信頼性が高い選択

法定通貨担保型ステーバルコインは、米ドルなどの実際の政府発行通貨に直結した種類です。発行されるトークン1枚に対して、銀行口座に保管された法定通貨が1：1で対応しており、定期的な監査によって透明性が確保されています。

代表的なコイン：

• Tether（USDT） ——時価総額で最大のステーバルコイン。世界中の取引所や DeFi アプリで最も広く利用されている種類です。
• USD Coin（USDC） ——Circle と Coinbase によって発行される種類。毎月の独立監査と高い透明性基準で評価されています。
• First Digital USD（FDUSD） ——香港の First Digital Trust Limited が発行する完全裏付け型の種類で、規制がしっかりしています。

メリット：

• 仕組みが分かりやすく、初心者向けの種類です
• 主要な取引所やウォレットで広く採用されており、流動性が高い
• 準備金の定期監査が行われるため、ペッグメカニズムへの信頼が厚い
• 国際送金が従来の銀行より圧倒的に速く、手数料も安い

デメリット：

• 発行体に対する信頼に依存する種類であり、その組織が本当に準備を保有しているかどうかを確認する必要がある
• 中央集権的な運営のため、規制当局の影響を受けやすい

どんな場面で使うべきか： 初心者がステーバルコイン種類を選ぶ際の最初の選択肢、DeFi での基軸通貨、低コストの国際送金など、安定性を最優先にしたい場面に最適です。

2. 仮想通貨担保型ステーバルコイン：分散化と透明性を重視する種類

仮想通貨担保型は、銀行口座ではなく、スマートコントラクトにロックされた暗号資産によって支えられている種類です。Ethereum や Bitcoin といった変動性のある資産を担保とするため、過剰担保化と自動清算の仕組みが組み込まれています。

代表的なコイン：

• DAI ——MakerDAO プロトコルで発行される分散型の種類。複数の暗号資産を担保として預け入れることでミント（生成）されます。
• sUSD ——Synthetix で発行される種類。500% を超える高い過剰担保を要求することで、市場の急落に耐える設計です。
• WBTC ——Ethereum 上で発行される「トークン化された Bitcoin」で、DeFi エコシステム内で Bitcoin を活用できるようにします。

MakerDAO の担保化の仕組み：

ユーザーが ETH や WBTC などを「ボールト」と呼ばれるスマートコントラクトに預けると、一定割合（通常 150% 前後）までの DAI を借り入れられます。担保資産の価格が下がると、その部分は自動的に清算され、不足分が補填されます。パラメータはコミュニティガバナンスで調整されるため、市場環境に応じた柔軟な対応が可能です。

リスク特性：

この種類に特有のリスクとして、以下の点が挙げられます：

• 担保価格の変動リスク ——ETH などの基礎資産が急騰下する場合、大量の自動清算が発生し、システムを不安定化させる可能性があります。
• 清算の連鎖 ——市場急落時に連続的な清算が起こり、担保を十分な価格で売却できない場合、さらなる損失が生じます。
• スマートコントラクトの脆弱性 ——コードにバグやセキュリティホールがあれば、資産ロックや損失につながるおそれがあります。

どんな場面で使うべきか： 技術リテラシーの高いユーザーが DeFi における利回り獲得を目指す場合、分散化と透明性を重視したい場合に適した種類です。

3. コモディティ担保型ステーバルコイン：実物資産へのエクスポージャー

コモディティ担保型ステーバルコインは、ゴールドやシルバーなどの実物商品に価値をペッグしている種類です。各トークンは現実世界の有形資産と 1：1 で対応し、いつでも現物への交換が可能な設計になっています。

代表的なコイン：

• Pax Gold（PAXG） ——各トークンが London Bullion Market Association（LBMA）認定の保管庫に保有する 1 トロイオンスのゴールドに対応する種類です。規制された監査と法定通貨による償還オプションを備えています。
• Tether Gold（XAUT） ——Tether が発行するゴールド担保トークン。スイスの保管庫に保管される実物ゴールドの所有権を表す種類で、取引だけでなく現物引き出しにも対応しています。

インフレヘッジとしての有効性：

この種類には、従来の法定通貨担保型にはない特徴があります：

• ゴールドとの連動 ——法定通貨の購買力が低下する局面でも、相対的な価値を維持しやすい特性があります。
• 安全資産としての性質 ——金融市場が混乱する際にも、ゴールドは買われやすく、その動きがトークン価格に反映されます。
• 実物資産の値上がり恩恵 ——法定通貨担保型と異なり、基礎となるゴールド価格が上昇すれば、トークン価格も連動して上昇する可能性があります。

注意点： ゴールドも万能ではなく、世界的な需給変動や金融政策の影響を受けるため、必ずしも常に安定しているわけではありません。また、この種類の効果は、準備の保管方法と発行体の監査・報告の厳格さに大きく左右されます。

4. アルゴリズム型ステーバルコイン：革新的だが最もリスクが高い種類

アルゴリズム型ステーバルコインは、実物資産を背景に持たない種類です。スマートコントラクトが価格をリアルタイムで監視し、供給量を自動的に増減させることで価格安定を目指します。

特有の課題：

• 実物資産の裏付けなし ——有形の準備が存在しないため、市場の信認が失われた時に「最後の砦」がありません。
• 市場ショックに弱い ——需要が急落したり大量売りが発生すると、供給調整が追いつかず、一気にペッグが崩れます。
• デススパイラルのリスク ——信頼が大きく損なわれると「価格下落→追加発行→さらなる下落」という悪循環に陥り、価値がほぼゼロまで崩壊することもあります。

プロジェクト例とその教訓：

• Ampleforth（AMPL） ——「リベース」と呼ばれるメカニズムで、ウォレット内の保有トークン数を毎日自動調整する種類です。
• USDD ——ステーキングインセンティブと部分的な担保を組み合わせたハイブリッド型の種類です。

2022 年 5 月の Terra エコシステム崩壊は、この種類のリスクを象徴する事件です。TerraUSD（UST）は LUNA とのデュアルトークンモデルを採用していましたが、市場の信任が急速に失われると、両トークンが同時に暴落し、約 400 億ドルの時価総額が消失しました。この種類は経験者向けの領域であり、最悪の場合の損失も受け入れられる投資家にのみ推奨されます。

あなたに最適なステーバルコイン種類を選ぶには

自分のニーズに合ったステーバルコイン種類を選ぶためには、以下の要素を総合的に評価する必要があります。

重要な評価基準

1. 安定性と透明性 準備状況が定期的に開示・監査されているか、過去の市場ストレス時にもペッグが維持されているかを確認しましょう。この点では、法定通貨担保型の種類が最も透明性に優れています。

2. 発行体（プロジェクト）の信頼性 ステーバルコイン種類を発行・運営する組織が、どの法域でどのようなルールに従っているか、過去に重大なトラブルがないかを調べることが重要です。

3. 担保モデルへの理解 法定通貨・仮想通貨・コモディティ・アルゴリズムのどれに依拠しているのかを理解し、自分のリスク許容度と照らして選びます。初心者であれば法定通貨担保型から始めるのが無難です。

4. 流動性と市場での存在感 取引量が十分にあり、複数の取引所やブロックチェーンに対応しているかどうかは、出入りのしやすさに直結します。

リスク許容度別の選択フロー

低リスク志向・初心者向け： USDC や USDT といった法定通貨担保型の種類から始めるのをお勧めします。仕組みがシンプルで、主要取引所で簡単に購入でき、準備の透明性も高いため、安心して利用できます。

リスク中程度・中級者向け： DAI のような仮想通貨担保型の種類も選択肢になります。DeFi での運用機会が豊富で、分散化された環境を求めるユーザーに適しています。ただし、担保資産の変動リスクを理解した上で利用することが大切です。

インフレヘッジを重視： PAXG や XAUT といったコモディティ担保型の種類は、法定通貨の価値低下に対する保険として機能します。長期的な資産保全を考えるユーザー向けです。

上級者・高リスク許容度： アルゴリズム型の種類は、その仕組みと リスクを十分に理解した上級者のみが対象です。Terra のような大規模な崩壊事例を参考に、慎重に検討しましょう。

ステーバルコイン種類の購入と保管

暗号資産取引所では、多くのステーバルコイン種類がサポートされており、クレジットカードや銀行振込で購入できます。初心者から上級者まで、幅広いユーザーに対応した取引インフラが整備されています。

また、ウォレットアプリを通じてステーバルコイン種類を直接購入・保管・運用できるサービスも急速に普及しています。複数のブロックチェーン上で様々な種類を管理したいユーザーにとって、マルチチェーン対応のウォレットは極めて便利です。

結論：ステーバルコイン種類の選択は用途で決まる

ステーバルコインの種類は、大きく分けて4つのアプローチに分類できます。それぞれが異なるニーズやリスク許容度に対応しており、用途に応じた最適な選択が可能です。

• 法定通貨担保型：最も分かりやすく、規制枠組みも整いつつある種類
• 仮想通貨担保型：分散化とオンチェーン透明性を重視するユーザー向けの種類
• コモディティ担保型：実物資産へのエクスポージャーとインフレヘッジを求める場合に最適な種類
• アルゴリズム型：革新的である一方で、ペッグ崩壊リスクが高く経験者向けの種類

各ステーバルコイン種類の基本的な違いを理解することで、自分のリスク許容度・想定ユースケース・技術的理解度に応じた納得感のある選択ができるようになります。規制枠組みが整備され、新しい技術的ソリューションが登場するにつれて、ステーバルコイン種類の世界は今後も大きく変化していくでしょう。

これからステーバルコイン利用を始めるなら、まずは法定通貨担保型の種類でマーケットへのアクセスを獲得し、経験を積むにつれて他の種類にチャレンジしていくのが現実的なアプローチです。各種類の特性を理解した上で、自分にふさわしいステーバルコインを選択してください。

よくある質問

Q. 初心者に最も推奨されるステーバルコイン種類は？

A. USDC のような法定通貨担保型が最適です。仕組みがシンプルで、準備の透明性が高く、ほとんどの取引所でサポートされています。

Q. 最も多くの運用機会を提供するステーバルコイン種類は？

A. DAI のような仮想通貨担保型は、DeFi のレンディング・イールドファーミング・ステーキング等と相性が良く、分散型エコシステムで多くの機会を提供します。

Q. アルゴリズム型ステーバルコインは投資に値するか？

A. ペッグ崩壊リスクが高く、仕組みも複雑です。リスクを十分に理解し、最悪の場合の損失を受け入れられる上級者向けの種類と考えるべきです。

Q. インフレヘッジ目的に最適なステーバルコイン種類は？

A. PAXG（Pax Gold）や XAUT（Tether Gold）といったコモディティ担保型が、法定通貨の価値低下に対する有効なヘッジとなります。