新湖期货：冬の備蓄補充は終了したが、根強い需要、コークス炉は休暇中に供給と需要の両方が弱い

新湖期貨の2月9日リサーチレポートによると、今週から鉱山の休暇と操業停止が順次始まり、モンゴル炭の春節長期休暇期間中は4日間閉鎖され、海漂炭の輸入利益が逆転し、休暇期間中の供給増加は見込めず、全体的な供給は縮小傾向にある。需要側では鉄鋼用の鉄素材の基本需要が227-230の範囲で安定し、冬季備蓄の補充は終了したものの、基本需要は堅調であり、上流の注文は春節後までカバーできる状況で、現物の支援は比較的強い。一方、休暇中は供給と需要の両方が弱い状態が続く。春節後の下流の鋼鉄工場の需要完全復旧は正月十五日以降と見込まれ、上流の鉱山が例年の速い復産ペースで再開すれば、上流の在庫圧力が高まる可能性があり、市場は事前に休暇後の在庫積み増しの弱い見通しを織り込んでいる。ただし、注意すべきは、休暇後の炭鉱の復産が予想より遅れる場合や、下流の鋼鉄工場が早期に復産した場合、二会（中国の全国人民代表大会と全国人民政治協商会議）による炭業界の内輪もめ反転の期待が重なることで、大きな予想の乖離が生じる可能性があるため、短期的には割安な状況下で長期休暇前に空売りを追うことは避け、様子見を基本とする。休暇後はまず休暇期間中の供給と需要の両方が弱い「弱い現実」を実現し、その後に二会の期待を炒める展開が予想される。短期的には様子見を基本とし、休暇後の二会前の調整局面では押し目買いを狙うのが良い。