巨額債務発行計画の一環として、グーグルの親会社であるAlphabetは、非常に希少な百年債を発行する予定であり、これは1990年代後半以来、世界のテクノロジー企業によるこの種の超長期債の初の売り出しとなる。関係者によると、この100年債はポンド建てで発行され、他の4つの期限の債券も同じ通貨で発行される予定だという。この関係者は、今回の取引はAlphabetにとって初のポンド建て債の発行であり、最も早くて火曜日に価格が決定される可能性があると付け加えた。**業界の集計データによると、これは1997年にモトローラがこの種の債を発行して以来、テクノロジー企業によるこれほど超長期の債の発行は初めてである。****現在、百年債市場は主に政府や大学などの機関が主導している。一方、企業にとっては、潜在的な買収、ビジネスモデルの陳腐化、技術の淘汰リスクにより、この種の取引は非常に稀である。しかし、現在の世界的なテクノロジー企業がAI能力の構築を維持するために巨額の資金調達を必要としていることから、こうした極めて稀な取引も復活しつつある。**KBRAヨーロッパのマクロ戦略担当のゴードン・カーは、「彼ら（グーグル）は、構造化金融投資家から超長期投資家まで、あらゆる潜在的投資家を掘り起こしたいと考えている」と述べた。彼は、百年債の主要な買い手は保険会社と年金基金であり、「この取引を引き受ける者は、償還時にはすでにいなくなっている可能性がある」と指摘した。**なぜ百年債はポンド建てで発行されるのか？****現在、英国の年金基金や保険会社の強い需要により、ポンド市場は長期資金調達を求める発行者にとって最優先の場となっている。**しかし、業界の統計によると、政府の発行者を除き、これまでにフランス電力会社、オックスフォード大学（University of Oxford）、慈善基金のウェルカム・トラスト（Wellcome Trust Ltd）がポンド市場で100年債を発行した例がある。これらすべての債券は2021年に発行された。業界指数によると、その年のポンド高格付け債の利回りは史上最低を記録した。これらの債券は非常に長い「デュレーション」を持ち、すべてのこれらの債券の現在の価格は額面よりもはるかに低い。業界の集計データによると、上記の3件の取引の中で、最もクーポン利率の低いウェルカム・トラストの債券は、現在1ポンドの額面に対して44.6ペンスで取引されている。同時に、すべての超長期債が存続できるわけではない。例えば、経営難に陥った小売業者のJ.C. Penneyは2020年に破産申請を行い、百年債の発行からわずか23年しか経っていなかった。企業にとって、潜在的な買収、ビジネスモデルの陳腐化、技術の淘汰リスクにより、この種の取引は非常に稀である。実際、1997年に最後に百年債を発行したテクノロジー企業のモトローラも、その年は業界の覇者としての「最後の輝き」だった。1997年初頭、モトローラは米国の時価総額と収益の両方でトップ25に入る企業だった。その後、この状況は二度と再現されていない。1997年、モトローラは米国で最も評価の高いブランドの一つであり、マイクロソフトを超えていた。しかし、1998年にはノキアにスマートフォン分野で追い越され、iPhoneの登場後はノキアも消費者の視野から急速に消えた。現在、モトローラの時価総額は232位で、年間売上高は約110億ドルに過ぎない。**いずれにせよ、百年債の発行は依然として稀なケースである。KBRAのアナリスト、カーは、「この種の債券が常態化するかどうかは断言しにくい。国債市場でもあまり見られない」と述べている。****テクノロジー大手が債券発行の波を巻き起こす****Alphabetが発行する百年ポンド債は、米ドル市場の複数の債券発行と同期して行われる予定だ。この米国テクノロジー大手は、月曜日に米ドル建ての債券を通じて200億ドルの資金調達を計画しており、当初の予想の150億ドルを上回る規模となる。別の関係者によると、同社は初めてスイスフラン建ての債券も発行する予定だという。**Alphabetが最後に米国の債券市場に進出したのは昨年11月で、その時は175億ドル規模の債券を発行し、約900億ドルの引き受けを集めた。ブルームバーグの集計データによると、この取引で発行された50年債は、昨年の米ドル建てテクノロジー企業の債券の中で最長の期限を持ち、二次市場でも良好なパフォーマンスを示した。同時に、同社はヨーロッパでも65億ユーロ（77億ドル）の債券を発行している。**今回の巨額債務調達は、Alphabetが今年の資本支出を1850億ドル（昨年の倍）に達すると発表してからわずか1週間後のことだ。****MetaやMicrosoftを含む他のテクノロジー企業も、2026年の巨額支出計画を次々と発表している。**月曜日のGoogleの債券発行計画は、2月2日に証券書類で明らかになったOracleの250億ドルの債券発行にほぼ続く形だ。AI企業がデータセンターの拡大やプロセッサの需要を競っている中、これらのテクノロジー大手の支出と借入規模は急速に拡大している。バークレイのアナリストは1月のレポートで、今年の米国企業の債券発行総額は2兆4600億ドルに達し、2025年比で11.8%増加すると予測している。モルガン・スタンレーは、Hyperscalersと呼ばれるクラウドコンピューティング大手の今年の借入規模は、2025年の1650億ドルから4000億ドルに増加すると見ている。これらのAI関連の債券発行が、今年の債券発行規模を2兆3000億ドルに押し上げると考えている。**オラクルとグーグルの親会社であるAlphabetが2026年初めに債券を発行することは驚きではないが、重要な意味を持つ——ある企業債ファンドマネージャーは、「これは我々の世代が経験した最大規模の資本支出の一つだ」と指摘している。**（出典：財聯社）
Google、「向天再借一百年」！全球のテクノロジー界は、今世紀初めての「百年債券」の発行を迎える。
巨額債務発行計画の一環として、グーグルの親会社であるAlphabetは、非常に希少な百年債を発行する予定であり、これは1990年代後半以来、世界のテクノロジー企業によるこの種の超長期債の初の売り出しとなる。
関係者によると、この100年債はポンド建てで発行され、他の4つの期限の債券も同じ通貨で発行される予定だという。この関係者は、今回の取引はAlphabetにとって初のポンド建て債の発行であり、最も早くて火曜日に価格が決定される可能性があると付け加えた。
業界の集計データによると、これは1997年にモトローラがこの種の債を発行して以来、テクノロジー企業によるこれほど超長期の債の発行は初めてである。
現在、百年債市場は主に政府や大学などの機関が主導している。一方、企業にとっては、潜在的な買収、ビジネスモデルの陳腐化、技術の淘汰リスクにより、この種の取引は非常に稀である。しかし、現在の世界的なテクノロジー企業がAI能力の構築を維持するために巨額の資金調達を必要としていることから、こうした極めて稀な取引も復活しつつある。
KBRAヨーロッパのマクロ戦略担当のゴードン・カーは、「彼ら（グーグル）は、構造化金融投資家から超長期投資家まで、あらゆる潜在的投資家を掘り起こしたいと考えている」と述べた。彼は、百年債の主要な買い手は保険会社と年金基金であり、「この取引を引き受ける者は、償還時にはすでにいなくなっている可能性がある」と指摘した。
なぜ百年債はポンド建てで発行されるのか？
現在、英国の年金基金や保険会社の強い需要により、ポンド市場は長期資金調達を求める発行者にとって最優先の場となっている。
しかし、業界の統計によると、政府の発行者を除き、これまでにフランス電力会社、オックスフォード大学（University of Oxford）、慈善基金のウェルカム・トラスト（Wellcome Trust Ltd）がポンド市場で100年債を発行した例がある。
これらすべての債券は2021年に発行された。業界指数によると、その年のポンド高格付け債の利回りは史上最低を記録した。これらの債券は非常に長い「デュレーション」を持ち、すべてのこれらの債券の現在の価格は額面よりもはるかに低い。
業界の集計データによると、上記の3件の取引の中で、最もクーポン利率の低いウェルカム・トラストの債券は、現在1ポンドの額面に対して44.6ペンスで取引されている。
同時に、すべての超長期債が存続できるわけではない。例えば、経営難に陥った小売業者のJ.C. Penneyは2020年に破産申請を行い、百年債の発行からわずか23年しか経っていなかった。
企業にとって、潜在的な買収、ビジネスモデルの陳腐化、技術の淘汰リスクにより、この種の取引は非常に稀である。実際、1997年に最後に百年債を発行したテクノロジー企業のモトローラも、その年は業界の覇者としての「最後の輝き」だった。
1997年初頭、モトローラは米国の時価総額と収益の両方でトップ25に入る企業だった。その後、この状況は二度と再現されていない。1997年、モトローラは米国で最も評価の高いブランドの一つであり、マイクロソフトを超えていた。しかし、1998年にはノキアにスマートフォン分野で追い越され、iPhoneの登場後はノキアも消費者の視野から急速に消えた。現在、モトローラの時価総額は232位で、年間売上高は約110億ドルに過ぎない。
いずれにせよ、百年債の発行は依然として稀なケースである。KBRAのアナリスト、カーは、「この種の債券が常態化するかどうかは断言しにくい。国債市場でもあまり見られない」と述べている。
テクノロジー大手が債券発行の波を巻き起こす
Alphabetが発行する百年ポンド債は、米ドル市場の複数の債券発行と同期して行われる予定だ。この米国テクノロジー大手は、月曜日に米ドル建ての債券を通じて200億ドルの資金調達を計画しており、当初の予想の150億ドルを上回る規模となる。別の関係者によると、同社は初めてスイスフラン建ての債券も発行する予定だという。
Alphabetが最後に米国の債券市場に進出したのは昨年11月で、その時は175億ドル規模の債券を発行し、約900億ドルの引き受けを集めた。ブルームバーグの集計データによると、この取引で発行された50年債は、昨年の米ドル建てテクノロジー企業の債券の中で最長の期限を持ち、二次市場でも良好なパフォーマンスを示した。同時に、同社はヨーロッパでも65億ユーロ（77億ドル）の債券を発行している。
今回の巨額債務調達は、Alphabetが今年の資本支出を1850億ドル（昨年の倍）に達すると発表してからわずか1週間後のことだ。
**MetaやMicrosoftを含む他のテクノロジー企業も、2026年の巨額支出計画を次々と発表している。**月曜日のGoogleの債券発行計画は、2月2日に証券書類で明らかになったOracleの250億ドルの債券発行にほぼ続く形だ。AI企業がデータセンターの拡大やプロセッサの需要を競っている中、これらのテクノロジー大手の支出と借入規模は急速に拡大している。
バークレイのアナリストは1月のレポートで、今年の米国企業の債券発行総額は2兆4600億ドルに達し、2025年比で11.8%増加すると予測している。
モルガン・スタンレーは、Hyperscalersと呼ばれるクラウドコンピューティング大手の今年の借入規模は、2025年の1650億ドルから4000億ドルに増加すると見ている。これらのAI関連の債券発行が、今年の債券発行規模を2兆3000億ドルに押し上げると考えている。
オラクルとグーグルの親会社であるAlphabetが2026年初めに債券を発行することは驚きではないが、重要な意味を持つ——ある企業債ファンドマネージャーは、「これは我々の世代が経験した最大規模の資本支出の一つだ」と指摘している。
（出典：財聯社）