疑いようのない「サイエンスフィクション金融の教祖」マスク

2026-02-10 02:06:36

マスクの「スターシップ帝国」への豪快な賭けは、まるで「空中楼閣」のように聞こえる。

2024年2月2日、イーロン・マスクは、自社の「金食い虫」企業xAIをSpaceXが2500億ドルで買収すると発表した。合併後の企業は、ロケット、人工知能チャットボット、そしてソーシャルメディアプラットフォームXを含む事業ポートフォリオを持つことになる。

SpaceXはもともと上場を計画しており、今回の合併により、xAIも新会社の上場による資金調達の一部を享受できる可能性がある。SpaceXは投資家に対し、同社の評価額は2025年12月の約8000億ドルから1兆ドルに上昇したと伝えた。そして、この取引におけるxAIの評価額は2500億ドルとなる。両者を合わせた合併後の企業評価額は1.25兆ドルとなる。

この取引はマスクの各社をさらに絡ませ、世界で最も価値の高い民間企業を生み出した。当然ながら、マスクはこの合併をこう説明していない。彼はこれを、地上のAIデータセンターが直面する電力制約を回避する一つの方法だと述べている。「長期的には、宇宙を基盤としたAIこそが規模拡大の唯一の道だ。」

マスクはSpaceXとxAIの従業員向けのメモの中でこう書いている。「私の見積もりでは、今後2〜3年以内に、宇宙は人工知能の計算を最も安価に生成できる場所となるだろう。このコスト効率の優位性だけで、革新的な企業はかつてない速度と規模でAIモデルを訓練し、データを処理し、物理学の理解を加速させ、人類に恩恵をもたらす技術革新を生み出すことができる。」

これは長期的には確かに成立するかもしれないが、今すぐにxAIとSpaceXを合併させることは——xAIの赤字がSpaceXを引きずることにならないのか？

実際、マスクの発言は、xAIがSpaceXのデータセンターを宇宙に送ることにどう役立つのかを説明しようとさえしていない。忘れてはならない、「軌道人工知能」（Orbital AI）と呼ばれるものは、もともとSpaceXのIPOストーリーの重要な部分と見なされていた。このストーリーは、SpaceXがロケット打ち上げ企業から宇宙AIインフラとサービスの提供者へと転換し、Starship（スターシップ）の低コストリサイクル技術とStarlink（スターリンク）のグローバル通信ネットワークを活用して、高評価の宇宙インターネットや潜在的な宇宙データセンターのエコシステムを構築することを強調している。

では、xAIは一体何をもたらしたのか？

それはAIモデル開発企業であり、Grokシリーズのモデルを開発し、Grokのサブスクリプションサービスを消費者に販売し、企業向けにもGrokを売り込もうとしているが、現状では成功していない。多くのAIスタートアップと同様に、多額の資金を燃やしている。そして、X（旧Twitter）も所有している。

間違いなく、この一手は財務的な動機が明確だ。マスクは世界一の富豪かもしれないが、彼もまた、他のAIスタートアップのリーダーたちが直面している現実——資金力のある巨大テック企業（GoogleやMetaなど）とAI研究開発で競争するのは非常に困難だ——に直面している。

しかし、SpaceXとxAIの合併だけでは本質的な解決にはならない。SpaceXの収益規模は、今後数年間に必要とされるxAIの資金量には到底及ばない。報道によると、SpaceXの2025年の収益は約150億ドルだが、Metaは2000億ドル、もう一つのマスクの企業Teslaは2025年に約950億ドルの収益を見込んでいる——だが、Teslaもまた、ロボットやロボタクシーへのシフトに伴い、高度な投資段階にあるため、xAIや自社の戦略的転換に資金を供給する余裕はない。

したがって、マスクの唯一の道は、投資家に「宇宙データセンター」のビジョンを信じさせ、IPOを通じて十分な資金を調達し、xAIを支えることだろう。彼ならそれをやり遂げられる——投資家に対して“笛吹き男”のような訴求力を持っているからだ。ただし、「宇宙データセンター」という概念に関しては、依然として疑念に直面する可能性が高い。

データセンターを宇宙で運用させるには、技術的・財務的に頭がくらくらするような障壁が山積している。冷却、放射線からの保護、設備のメンテナンス、すべてのハードウェアを軌道に送る高コストなどだ。批評家は、AWSのようなデータセンターを宇宙に打ち上げるのは、SF小説の域を出ないと指摘している。

SF的金融化とリスク投資の神学

しかし、批評家は気づいていない。マスクが売っているのは、まさにSFだ。

これは、合併が本来、マスクのより“世俗的”な目標——企業全体の財務力強化——に資するものであったとしても、彼がSpaceXとxAIの従業員に送ったメモの中で、SF的な色彩を帯びた言葉で合併後の運営ビジョンを描き、まるで人類が宇宙を征服し銀河を横断する物語を語っているかのようだ。

これは新しい資金調達手法の一つであり、技術的ビジョンを従来のビジネスの基本的な指標に取って代わり、資金調達の正当性の源泉とするものだ。私はこれを「SF金融化」と呼ぶ。

SF金融化とは何か？それは、未だ存在しない、検証できていない、あるいは物理的に実現可能性すら証明されていない未来技術のビジョンをコア資産として評価・資金調達・投機を行う経済形態を指す。

ここでいう「SF」とは、文学ジャンルとしての意味ではなく、評価の基盤となる技術の特性を指す。具体的には：技術の実現可能性が未証明、実現までの時間が過激に短縮（例：百年問題が五年ロードマップに）、物語が製品レベルの語りを排除し、「人類の労働形態を書き換える」「地球資源の限界を突破する」「ポスト人類段階を開く」などの文明レベルの語りに昇華している。

SF金融化は、ポスト工業資本主義の一形態だ——資本市場は未だ存在しない技術の未来に基づいて価格付けを行い、「未来の想像」を取引可能な資産に変える。これは「テクノロジーバブル」ではなく、「未来の証券化」だ。これを「ポスト工業」と呼ぶのは、工業時代が「生産—販売—利益—評価」の順序に従っていたのに対し、ポスト工業では「物語—期待—評価—再資金調達—可能な生産」へと変化しているからだ。生産は後回しにされ、物語は先行する。

SpaceXの公式サイトに掲載された合併に関するブログでは、「これはSpaceXとxAIの使命の次章を示すだけでなく、新たな書の始まりでもある。規模拡大を通じて、感知できる太陽を創造し、宇宙を理解し、意識の光を星々へと延ばす」と記されている。

これはほとんど神学的な夢と呼べるだろう。マスクは魔笛を吹き、リスク投資の神学化の典型例を創り出した。起業家は未来の物語を構築し、企業は「キャッシュフローマシン」から「未来の物語の容器」へと変貌し、投資は宗教の“献祭”のようになり、投資家間や投資家と起業家の間に信仰共同体が形成される。そして、疑問を持つ者は「遠望に欠ける」とみなされる。

リスク投資の評価論理は、この神学的文脈の中で三つの特徴を持つ：第一に未来優先——評価は未来の想像に大きく依存し、現時点の利益にはほとんど関係しない。この論理は資金の流れと現実の収益を高度に乖離させる。第二に疑問不可——投資家が未来の物語を受け入れると、その背後の資本流動や戦略選択は自然な正当性を持つとみなされる。第三に成功の神秘化——成功は信仰と遠望の実現と解釈され、失敗はタイミングの悪さや「世界が準備できていなかった」ことに帰され、起業や投資判断の誤りとは見なされない。

要するに、リスク投資の神学化とは、未来の技術や市場への信仰を、資本の流動や評価判断の中心的な論理に変換し、投資行動にほとんど宗教的な信仰性を持たせることだ。

雰囲気評価の導入、投資はますます社会心理学に近づく

神学化と相まって、雰囲気投資も重要な役割を果たす。

「雰囲気コーディング」（vibe coding）の概念に触発され、『エコノミスト』は「雰囲気評価」（vibe valuation）という表現を提唱し、リスク投資機関がAIスタートアップを評価する際に、伝統的な財務指標（例：年間継続収入）を意図的に無視し、非常に高い評価をつける現象を表現した。

シリコンバレーでは、多くのスタートアップが高評価を得るのは、感情や主観的な「雰囲気」によるところが大きい。この感情の資本化の次元には、創業者の物語の魅力、技術ビジョンの壮大さ、投資家コミュニティの共通認識、「次の波を逃すまい」という焦燥感などが含まれる。資本の価格付けが、現状の財務能力ではなく、市場の感情や未来の想像力、物語の推進力に基づく場合、「雰囲気投資」が生まれる。

神学化されたリスク投資がSF的ビジョンを重視するのに対し、雰囲気投資の核心は集団の感情と社会的雰囲気にある。つまり、現代の投資行動は、ますます社会的承認や世論の熱狂、心理的共振に左右される。投資家の意思決定は、企業そのものだけでなく、ソーシャルメディアや世論、投資コミュニティの影響も大きい。

例えば、2021年1月に起きたGameStop（GME）株式事件では、投資家集団はRedditコミュニティの感情に完全に支配され、株価は伝統的な評価指標とほとんど関係なく190倍近く高騰し、空売りファンドは大きな損失を出して清算された。Redditの個人投資家たちは、取引プラットフォームを通じて、深刻に空売りされた実店舗ゲーム小売業者GMEの株を大量に買い、株価を急騰させたのだ。これにより、「ミーム株」（meme stock）の巨大な威力が示された。ミーム株とは、ネット上の議論やソーシャルメディアのバイラル拡散、感情の影響を受けた株式のことを指す。投資家がこれらを追いかける理由は、多くの場合、将来の展望に対する楽観的な期待や、特定の出来事への関心に由来する。

雰囲気投資の典型的な特徴は次の通り：第一に、感情優先——投資は財務諸表や市場規模ではなく、感情や心理的な感覚、さらには「乗り遅れる恐怖」（FOMO）に基づいて行われる。第二に、コミュニティの拡大——ソーシャルメディアやネットコミュニティ、世論場が感情を増幅し、投資行動を高度に集団化・感染させる。第三に、物語の支配——未来のビジョン、創業者のイメージ、技術の熱狂、ブランドストーリーなどの物語が投資判断の中心となる。

SpaceXとxAIの合併事例においても、雰囲気投資の論理は顕著だ。

投資家は、マスクの軌道人工知能の物語に関心を寄せるとともに、メディア報道やソーシャルメディアの熱狂、技術コミュニティの議論に影響されている。この集団的承認と感情の共振は、未来の物語への信仰を強化し、資本の流動規模と速度を拡大させている。

ポスト工業時代のこの二つの投資論理を見れば、投資はますます社会心理学に近づき、会計学ではなくなる。資本が生産能力や利益、キャッシュフローを軸に動くのではなく、信念の強さや感情の気候に基づいて流動する時、投資は一つの計算体系から、集団心理のメカニズムへと変貌を遂げる。神学化は未来を信仰の対象にし、雰囲気化は市場を感情のループに変える。前者は現実の制約を超えた究極の物語を提供し、後者は物語を迅速に実現させる社会的共振の構造をもたらす。両者の融合は、新たな資本の組織方式を形成している。

これにより、今日の市場はもはや資源配分の場だけでなく、未来の想像を生み出す機械となっている。問題は、「プロジェクトが成功するか」ではなく、社会全体の注意、資金、制度資源が少数の壮大なビジョンに向かうとき、叙事の空振り後の構造的な帰結を誰が引き受けるのか、という点だ。この意味で、ポスト工業時代の投資論理は、最終的には技術の限界ではなく、不確実な未来に対して社会が集団的に賭ける耐性を試されている。

2026年は、史上最も驚くべきIPOの年になるかもしれない。SpaceX、OpenAI、Anthropicといった巨人たちが今年上場を計画している。この超サイクルの中で、市場そのものが未来のビジョンの実験場となる——ここでは、信仰、物語、感情が、伝統的な収益指標と同じくらい、次の技術と社会秩序の構築を左右する。代償は、評価が「文明の転換点」に基づくとき、失敗は単なる倒産ではなく、社会資源の誤配分になる可能性だ。