「AI供電の首輪」にハマる！「ガスタービン大手」GE Vernovaの株価が史上最高値を更新、2024年初から既に500%以上上昇

AIデータセンターの電力需要増加に伴い、ガスタービンが重要なキーデバイスとなっている。ガスタービンメーカーのGE Vernovaの生産能力不足は、「予約争奪戦」へと発展し、顧客は2030年の納品に向けて4年前に返金不可のデポジットを支払う必要がある。ガスタービンの製造は稀に見る好景気サイクルを迎えている。

同社の株価は月曜日に過去最高値を更新し、2024年初頭のGE Aerospaceからの分離以来、累計で500%以上の上昇となっている。

月曜日、カナダの電力会社Maxim Powerは、GE Vernovaと販売予約契約を締結し、「7HA.02ガスタービンと発電機セットの製造スケジュールを確保」したと発表した。契約によると、Maximは2026年に返金不可のデポジットを支払う必要があり、タービンの具体的な価格は後日交渉で決定される。

この先払いのデポジットを確保し、後から価格を交渉するモデルは、市場における供給者の強い立場を反映している。

GE VernovaのCEO、Scott Strazikは1月28日に、「今年末までに受注残は100GWに達し、2029年と2030年の生産能力はほぼ完売状態になる」と述べた。

市場の需給バランスの崩れは、株価の動きに直接反映されている。GE Vernovaの株価は月曜日に2.9%上昇し、終値は801.54ドルとなり、52週高値を更新した。電力需要の急増により、ウォール街は収益予想を大幅に引き上げており、アナリストは現在、同社の2030年EBITDAが約170億ドルに達すると予測しているが、1年前の予想は約90億ドルだった。

生産能力の逼迫：受注残が能力の限界に迫る

**GE Vernovaの生産能力逼迫は、かつてない水準に達している。**2025年末までに、同社のガス発電の受注残は83GWに達し、今年の年間生産能力はわずか20GWにとどまる。この計算から、既存の受注は今後4年以上の生産ラインを埋め尽くしている。

**予約制とデポジット制は、もともとGE Vernovaの通常のビジネスモデルだが、同社は予想以上のスピードで今後10年分の能力を売り切っている。**83GWから年末の100GW予測は、2026年に約17GWの新規受注が追加されることを意味し、これは同社のほぼ1年分の生産能力に相当する。

今月初め、XcelはGE Vernovaと「マイルストーン戦略提携契約」を締結し、その中で5台のFクラス発電タービンの購入を含む。注目すべきは、これらのタービンは1月28日に発表された83GWの受注残には含まれておらず、新たな受注が引き続き流入していることを示している。

AIデータセンターが需要のエンジンに

**電力需要の加速的な増加は、エネルギー消費の巨大なAIデータセンターに起因している。**これらの施設は、安定的かつ大規模な電力供給を必要とし、従来の電力インフラの拡張ブームを促進している。

**ガスタービンは、その安定した基礎負荷電力を供給できる特性から、AIインフラの支柱となる重要な装置だ。**再生可能エネルギーの不安定さと比較して、ガス発電は24時間連続の電力供給を可能にし、データセンターの運営にとって不可欠である。

市場の逼迫状況は至る所に見られる。電力会社のMaxim Powerは、将来の供給不足を懸念し、4年前倒しで生産能力を確保しデポジットを支払うことを選択した。顧客は受動的に待つのではなく、積極的に製造スケジュールを確保し始めている。

収益予想の大幅な向上

**需給の不均衡は、価格決定権の優位性に変わりつつある。より高い需要は、より高い価格設定をもたらし、収益性を高める可能性がある。**ウォール街は、GE Vernovaの収益予想を過去1年で倍増させており、2030年のEBITDAは約170億ドルに達すると見込んでいるが、1年前の予想は約90億ドルだった。

株価の動きは、市場の信頼感を裏付けている。月曜日の終値時点で、GE Vernovaの株価は当日2.87%上昇し、過去12ヶ月で102%上昇した。同日、S&P 500指数は0.5%上昇し、ダウ平均は横ばいだった。

**エネルギーの変革とAIインフラの両面で恩恵を受けるGE Vernovaは、稀に見る好景気サイクルを経験している。**顧客が5年後の納品に向けて前もってデポジットを支払う中、サプライチェーンにおける同社の地位は明らかだ。

リスク警告および免責事項

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