米国株式市場は大きく下落した後、再び力強く反発し、投資家の緊張感が高まっています。市場の動きは引き続き不安定であり、今後の展開に注目が集まっています。

米国株式のハイテク株は引き続き反発しており、投資家はAIへの懸念と買いの機会の間でバランスを取っている。

月曜日の米国株式は金曜日の反発の勢いを引き継ぎ、S&P500指数は再び史上高値に迫り、ナスダック100指数は0.8％上昇して取引を終え、重要な100日移動平均線を再び上回った。

（月曜日の米国株式基準株価指数の日内動向）

先週金曜日、ダウ平均は1200ポイント超の急騰を見せ、初めて50000ポイントの節目を突破し、S&P500指数は週内の下落分を取り戻した。投資家は、先週の売りを「過剰反応」と見なし、買いの好機と捉えており、市場の変動時に資金が再び大量に流入している。

**しかし、投資家の根本的な懸念は払拭されておらず、AI投資が期待通りの利益をもたらすかどうかについての疑念は依然として存在している。**先週金曜日の大幅上昇の中でも、アマゾンは5.6％下落し、時価総額は約1330億ドル蒸発した。グーグルの親会社であるアルファベットの株価も2.5％下落した。

この急騰と急落は、投資家に次のリスクポイントがどこにあるかについての警戒感を高めている。今週発表予定の遅れていた1月の雇用統計と最新のインフレデータは、金利政策の方向性や市場のセンチメントにさらなる影響を与える可能性がある。

テクノロジーセクターは反発の先頭に立ったが、AI支出への懸念は拭い去れない

月曜日のテクノロジーセクターは特に好調で、以前「血洗い」されたソフトウェア株と半導体株がともに大きく上昇し、オラクルは約10％上昇した。

（SaaSソフトウェア株は底値圏から持続的に反発）

ドル安はリスク資産と金に追加の支援を提供し、市場のセンチメントは重要な経済指標の発表前に楽観的な状況となっている。エドワード・ジョーンズの上級グローバル投資戦略家アンジェロ・クルカファスは次のように述べている。

強気相場は依然として健在だ。どんな調整も本当の再参入の機会と見なす。

しかし、株式市場の反発にもかかわらず、AIへの巨額投資を巡る緊張感は市場を覆い続けている。JPモルガン・アセット・マネジメントのグローバル戦略責任者デイビッド・ケリーは次のように指摘している。

人工知能はプログラミングの面でかなり賢いようだ。企業は一夜にしてすべてのシステムに組み込まれたソフトウェアを放棄することはないだろうが、長期的な課題として、AIはソフトウェアに対して合理的な脅威をもたらすと見られる。

先週の急落は、AIがもたらす破壊的変化が予想以上に広範囲に及ぶ可能性や、テクノロジー企業がAI構築に数千億ドルを投じて期待される高収益を実現できるかどうかへの恐怖から生じたものであり、これらの懸念は今も解消されていない。

Jefferiesのアナリストが取引顧客に語ったところによると、ヘッジファンドは長期的にソフトウェア株のエクスポージャーを縮小してきた。ピーク時には、「極端」で「価格を全く気にしない」売りが行われた。

この売りとその連鎖反応は、投資家にAIの株式市場と経済における支配的地位を再考させるきっかけとなった。長期的には、AI株の驚異的な上昇により株式市場が少数のテック巨人に過度に依存しているとの懸念や、世界最大企業のAIへの巨額投資が経済の広範な弱さを隠している可能性も指摘されている。

経済指標の不振が不確実性を増大させる

最近のデータはほとんど慰めになっていない。

労働省の月次報告によると、米国の昨年の求人は約100万件減少した。人材サービス会社ADPの推計では、1月の民間部門の新規雇用はわずか2.2万件で、市場予想の半分にも満たない。

1月の非農業部門雇用統計は、一時的な政府閉鎖のため今週水曜日に延期されており、投資家の経済判断をさらに曖昧にしている。ケリーは次のように述べている。

経済データはかなり弱い。現在の経済状況は中の下といったところだが、好調な株式市場を支えているのも事実であり、これも一つの問題だと思う。

投資家がテクノロジー株から離れる中、資金が他のセクターに流れている兆候も見られる。必需品セクターは先週のS&P500指数の中で最も好調だった。投資家はこのセクターを防御的な投資とみなしており、経済の減速があっても人々は必需品を購入し続ける。

Cboeグローバル・マーケッツのデータによると、小型株を追跡するiSharesラッセル2000のETFのオプション「偏斜度」指標は今週初めに昨年11月以来の最高水準に達した。偏斜度が高いことは、下落に対するヘッジ用のプットオプションの価格がコールオプションより高いことを示している。

ネブラスカ州のベルウェザー・ウェルスのチーフ投資責任者クラーク・ベルリンは、同社はテクノロジー株のエクスポージャーを削減し、その資金を工業株や素材株に振り向ける計画だと述べている。ベルリンは次のように語った。

これを聞くと、他にどの分野がほぼ投機だけで動いているのか気になる。

一部の投資家は、堅調な企業収益が株価上昇を後押しすると予想している。FactSetのデータによると、2026年のS&P500構成銘柄の利益は14％増加すると見込まれているが、多くの専門家は2026年初頭の変動は続くと予想している。ベルリンは次のように述べている。

これを世界の終わりのように描きたくはないが、変動性はしばらく続くと思う。

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