上海総合指数が4100ポイントに再び到達し、10日移動平均線を上回る展開となっています。短期的にはこの水準で安定する兆しが見られるのか、注目が集まっています。トップ10のファンドによる最新の解説では、市場の動向や今後の見通しについて詳しく分析しています。投資家は引き続き市場の動きに注意を払いながら、適切な判断を下す必要があります。

月曜日のA株は高く開き、上昇基調を維持し、上海総合指数は4100ポイントを再び超え、10日移動平均線の上に立った。

取引終了時点で、上海総合指数は1.41％上昇し、4123.09ポイントとなった。科創50指数は2.51％上昇し、深セン成分指数は2.17％、創業板指数は2.98％上昇した。

春節休暇まであと4取引日となり、A株市場は休日前にこのまま強い勢いを維持できるのか注目されている。澎湃新聞の記者は取引後に十の公募基金にインタビューを行ったが、多くの公募は、月曜日のテクノロジーセクターの上昇の主な理由は内外の共振にあると指摘した。一方で、金曜日の米国株のテクノロジー株の大幅上昇が市場のセンチメントを牽引し、さらに中間層の科技革新への調査が市場の熱をさらに促進したことも背景にある。

複数の公募は、短期的なリスクショックの解放はかなり進んでおり、現状のファンダメンタルズの空白、政策期待の好転、流動性の潤沢さといった年越し相場の基本的な論理は依然として有効であり、市場は新たな買いの窓を迎える可能性があると見ている。

诺安基金：A株投資家の信頼回復と景気回復は継続中

月曜日の相場の主な推進要因は二つある。一つは、北京での高官による科技革新の視察だ。このニュースは投資家の科技セクターへの熱意を高め、文化・メディア、通信機器、インターネットサービス、小金属光学光電子、半導体、ソフトウェア開発など複数のテクノロジー業界が上昇した。二つ目は、海外市場の流動性が著しく回復したことだ。

最近、海外市場のリスク嗜好と流動性に明らかな変動が見られる。短期的な市場の動揺を除けば、底層のトレンドは二つある。一つは、欧米の「虚から実」への脱却の緊迫感が高まり、重要な鉱物資源や産業チェーンの安全保障が議題に上り、新たに指名されたFRB議長の政策提案も資金の空転防止や実体経済の融資金利引き下げの緊急性を反映している。もう一つは、AIによる破壊的革新が伝統的な独占や高リターン分野の高い壁を破りつつあり、最近ソフトウェアセクターが最も影響を受けており、業界の不安感が明らかに高まっている。

一方、中国の資本市場は過去数年で「虚から実」への価格付けを先行して完了し、「質と効率の向上」の検証と価格付けの過程にある。短期的な市場の変動に過度に焦る必要はない。

現在の相場段階では、A株投資家の信頼回復と景気回復は引き続き進行中であり、市場全体も依然として上昇志向の環境にある。この背景のもと、「資源＋伝統的製造業」、非金融、消費チェーン、不動産チェーンに引き続き注目できる。消費チェーンについては、免税、航空、ホテル、観光地、現地調達の茶飲料などに注目しても良いだろう。不動産チェーンについては、優良な不動産開発業者や建材などに関心を持つこともできる。

鹏扬基金：’消費＋科技＋景気’の三次元配置戦略を好見

月曜日のA株市場は、内外の複数の好材料の共振により上昇した。海外市場では、米国のダウ工業株平均が5万ポイントを突破し、NVIDIAなどのテクノロジー株が大きく上昇、世界的なリスク嗜好が著しく高まった。国内では、国家指導者による科技革新の視察が行われ、AI応用などのテクノロジーセクターが活発化した。国務院常務会議では、効果的な投資促進策を検討し、工信部は「国家計算能力インターコネクト・ノード構築」などを推進し、戦略的新興産業に弾みをつけている。さらに、中央銀行が連続して金準備を増加させており、市場の期待安定に寄与している。

今後の展望として、「消費＋科技＋景気」の三次元配置戦略を支持する。中期的には、消費セクターを主軸とし、春節の繁忙期や「新春の楽購」政策の恩恵を受けて、交通、食品飲料などの細分野が「春の躁動」をリードする見込みだ。

汇添富基金：感情の衝撃最大の局面は過ぎ去った

最近の世界的なリスク資産の調整は、主に感情面からのものであり、ファンダメンタルズや政策の実質的な変化によるものではない。国内の年越し相場を支える核心論理は、「ファンダメンタルズの改善」「政策の好転」「流動性の緩和」であり、これらは依然として堅固だ。

前回の調整は一定のリスクを解放し、感情の最大ショックの局面は過ぎつつある。世界のリスク資産は徐々に安定しつつあり、A株と香港株のセンチメント指標も、市場がコストパフォーマンスの良い範囲に入ったことを示している。

今後の展望としては、中米のマクロ経済データの公開や産業の促進が次々と実現し、春節後のリスク嗜好の回復や新たな資金流入のカレンダー効果と相まって、市場環境は積極的に転じる見込みだ。

資産配分については、春節相場に向けて段階的にシフトし、次の三つの線索に注目したい。一つは、海外の映像に連動したAIハードウェア（北米の計算力チェーン、半導体産業チェーン）。二つ目は、高級製造業の新エネルギー（電池蓄電、電力網、太陽光発電）と革新的医薬品。三つ目は、国内の論理主導の値上げチェーン（化学工業、建材、鉄鋼）だ。産業テーマとしては、AI応用（コンピューター、メディア、人型ロボット）が2月に集中的に促進され、適度な混雑度の中で注目度を高める価値がある。

招商基金：市場は新たな買いの窓を迎える見込み

今後の展望として、短期的なリスクショックの解放は十分に進んでおり、現状のファンダメンタルズの空白、政策期待の好転、流動性の潤沢さといった年越し相場の基本的な論理は維持されている。市場は新たな買いの窓を迎える可能性が高く、産業の促進を伴うテーマ成長に注目すべきだ。

将来的には、年初から大きく値上がりした資産の一部は調整局面に入りやすい。資産配分の重点は次の通り：1. 半導体と先進製造業。2. 新エネルギー。3. インターネットプラットフォームと成長株はリスク嗜好の変化に敏感であり、海外金利期待の緩和により弾力性が高まる可能性がある。4. 高配当、国営企業などの配当資産は、変動期においても防御的な性質を持ち、資金の「避難所」となる。

博時基金：節前の市場は構造的な方向性の変化を示す

国内の株式市場は、構造的な分化が顕著であり、節前の投資者は、マクロ経済データの空白や外部の不確実性増大の中で、業績が比較的安定し、経済サイクルの影響を受けにくい業界を選好している。節前の市場の推進論理は、全体の流動性緩和期待から、業績の確実性と政策支援のある構造的方向性の探索へと変化している。

财通基金：AI産業の長期的なトレンドを依然高く評価

業界面では、我々は引き続きAI産業の長期的なトレンドを強く支持している。現在のAIセクターの評価は合理的範囲内にあり、そのサプライチェーンは「縮小圏」の特徴を示し、海外顧客の品質と安定性への要求は高く、技術の進化も速いため、堅固な業界の壁を築いている。AIの海外展開が進むにつれ、計算能力の需要は指数関数的に増加し、訓練から推論、テキストから動画まで、長期的なインフラの空間は依然として広い。

また、企業の海外展開能力の強弱は、その業績の弾力性にますます影響を与えており、グローバルな産業チェーン、特に海外の計算能力チェーンに融入できる企業は、成長の原動力を持ち続ける見込みだ。

摩根士丹利基金：短期的にはテクノロジーが最良の戦略と予測

過去の市場の演出は、金融を代表とする重厚株が継続的に圧力を受け、資源品は大きな変動率に直面し、テクノロジー株は海外の連続下落の影響を受けている。内需セクターは避難所となり、過去二週間で超過収益を得ている。

今後もローテーションの局面が続くと予想され、多くのセクターは十分な業績検証を得るのは難しいため、短期的にはテクノロジーが最良の戦略と考えられる。特に海外の計算能力を中心とし、AI+の活性化を促進する可能性が高い。現在、広範な指数ETFの純売却はほぼ終了しており、過去に大きく売り込まれた重厚株にも注目できる。

光大保徳信基金：市場は乱高下の中で再び力を蓄える見込み

年初の急騰後、広範な基礎指数ETFは大規模な解約を示し、最近の貴金属の大きな変動はセンチメントと流動性に影響を与え、指数のパフォーマンスに一定の影響を及ぼしている。構造的には、テクノロジー成長から内需消費へのローテーションが見られる。指数の伸びが鈍化し、高値からの下落も見られる中、最近の基礎指数ETFの売却圧力は明らかに弱まり、リスク嗜好が安定すれば、新たな資金の流入を支える可能性がある。市場は乱高下の中で再び力を蓄えることが期待される。

スタイルや業界の観点からは、中期的な四半期視点で、国内の流動性緩和と季節性効果、そして春節前後のAI応用や商業宇宙の新たな促進の可能性を踏まえ、テクノロジー成長が市場の季節性相場をリードし続けると見ている。一つは、AI応用や商業宇宙などが新たな突破を迎えること。二つ目は、非鉄金属の相場が一段落した後、蓄電池、新エネルギー、化学工業などの投資価値に注目することだ。

海富通基金：今の春の躁動は先取りできる、押し目買いを検討

年末の資金は春の躁動に先行し、市場の底値は徐々に引き上げられている。1月初めに上海総合指数は2024年9月24日以降の牛市高値を突破し、市場のセンチメントも改善している。

配置の方針：第一に、テクノロジーを主軸とし、半導体、計算能力、ゲーム、ロボットなどを含む。中国は高品質な発展を堅持し、新たな生産力は依然として政策の重点的な方向性であり、国内のテクノロジー分野の突破に注目すべきだ。第二に、外需関連の産業、例えば化学工業、非鉄金属、機械なども注目される。米中貿易戦争は依然として存在するが、最も厳しい時期は過ぎた可能性があり、中国企業の海外展開は今後の中期的なストーリーとなる。

鑫元基金：現在はデレバレッジの高波の後半局面に入った

現段階は、貴金属の高い変動に伴うグローバルなリスクオフ（避難）局面にある。貴金属の突発的な高い変動は、一部の流動性を封じ込めている。

短期的には、世界の資産配分を担当するトレーダーは、米国株や商品などのリスク資産のリスク嗜好の再調整を行い、リスク偏向とポジションのエクスポージャーを低減する必要がある。

現在、デレバレッジの高波の後半局面に入り、A株の実際の動きから見ると、週初にはおそらく最初の反発（貴金属の反発に対応）が完了し、後半には二次的な底打ちの必要性がある。現在、銀は64元/オンス付近で最初の底を確認しており、貴金属の波動低下に寄与している。A株は2月4日にピークをつけ、その後も波動の低下に入り、今週初めには低下を完了し、春節の「红包」期間に入る見込みだ。

業界選択については、AI応用＋半導体＋商業宇宙などの弾力的な取引方向に注目し、業界配分では、建材、石油化学、通信、防衛軍工、コンピューターに注目を推奨する。一方、慎重にすべき分野は、総合、車、医薬品、電力設備、新エネルギー、消費者サービスなどだ。

（出典：澎湃新聞）