概要を一目で

• ケビン・ウォーシュに関連する縮小計画は短期的に実施される可能性は低いですが、中長期的にはまだ潜在的な道筋が存在します。

• 今週のマクロ経済データは、米国の労働市場、零售売上高、輸出入、住宅販売、消費者物価指数（CPI）に焦点を当てています。

• 先週、ビットコイン（BTC）は8.6％下落、イーサリアム（ETH）は7.9％下落し、それぞれETF資金の純流出の過去最高記録を更新しました。BTCは6億8,900万ドル、ETHは1億4,900万ドルの純流出です。市場のセンチメントは依然として極度の恐怖（14）レンジにとどまっています。

• HYPEはHIP-4のリリース、取引活動の増加、機関投資家の統合拡大により7.4％上昇しました。

• PolymarketとCircleは、決済をネイティブUSDCに移行するための提携を発表しました。

• TetherはAnchorage Digitalへの10億ドルの戦略的株式投資を行い、規制準拠の暗号インフラをさらに強化しています。

• TRM Labsは7,000万ドルのシリーズCラウンドを完了し、評価額は10億ドルに達し、暗号インテリジェンスインフラの拡充に取り組んでいます。

マクロ市場の概要

ケビン・ウォーシュが推進する縮小計画は短期的には実現が難しいですが、将来的には実施される可能性があります。

ウォーシュの政策提言の中で、「利下げ＋縮小」の組み合わせが最も議論を呼んでいます。ウォーシュ自身は、縮小はインフレ抑制に役立ち、利下げの余地を作ると考えています。しかし、縮小は利下げの方向と逆行し、トランプ政権の経済成長促進や債務コスト削減の目標とも矛盾します。縮小は金融システムから流動性を奪い、準備金不足により銀行はマーケットメイキング活動を縮小し、流動性不足や金融リスクを引き起こす可能性があります。したがって、現状の金融環境はウォーシュが短期的に縮小を開始することを支持していません。より現実的な道筋は、FRBが現大統領の任期中に利下げに集中し、次の任期に縮小を進めることです。

トランプ氏は、債務コストを下げるためにFRBに利下げを強く促したいと考えています。もしウォーシュがバランスシート拡大を拒否すれば、FRBは財政赤字の支払いを行わず、財政と金融の拡張的調整は崩壊します。妥協案としては、FRBがより大幅な利下げを行い、米国財務省が短期国債を増発して債務構造を調整することが考えられます。利下げにより短期金利が低下し、財務省は資金調達コストを削減し、縮小不足による長期金利の上昇を回避できます。実際、米国財務省はすでに短期国債の発行比率を増やし始めており、今後もさらなる調整余地があります。

今週は米国の雇用・労働力データ、零售売上高、輸出入、住宅販売、CPIの発表があります。連邦政府の閉鎖により、米国の雇用統計の発表は2月6日から2月11日に延期され、CPIの発表も2月13日に延期されました。1月の非農業雇用者数は12月の5万人から7万人に増加すると予想されており、失業率は4.4％のまま、賃金伸び率は3.8％から3.6％に鈍化しています。(1, 2)

米国証券発行データ、出典：MacroMicro

米ドル指数（DXY）

先週、米ドル指数は着実に上昇し、金曜日には98に近づきました。これは、新任のFRB議長の指名後、市場の価格再評価が進んでいることを反映しています。(3)

米国10年・30年国債の利回り

先週の米国債利回りは大きな変動なく推移し、投資家は依然として米国経済のファンダメンタルズを見極めています。消費者信頼感の改善とADP雇用報告の予想外の結果により、投資家は見守る姿勢を強めています。(4)

金価格

先週、金価格は大きく変動し、4,400ドルから5,000ドルの範囲内で推移しました。CMEグループは1月13日以降、金と銀の契約保証金要件を3回引き上げました。(5)

暗号市場の概要

1. 主要資産

BTC価格

ETH価格

ETH/BTC比率

先週、BTCは8.6％下落、ETHは7.9％下落し、ETF資金の純流出は過去最高を記録しました。BTCは約6億8,900万ドル、ETHは約1億4,900万ドルの純流出です。ETH/BTC比率はほぼ横ばいで、わずか0.75％上昇しました。これは、主流コインの下落にもかかわらず、ETHのローテーションは明確には見られませんでした。市場のセンチメントは依然として低迷しており、恐怖と貪欲指数は「極度の恐怖」レンジの14にとどまっています。(6)(7)

大口投資家の売り圧力は顕著です。Trend Researchは8日以内にすべてのETHを清算し、合計約658,168ETH（約13.5億ドル）を売却しました。平均売却価格は約2,058ドルで、コストの3,104ドルを大きく下回っています。一方、Bitmineは約420万ETHを保有し、平均買付価格は約3,600〜3,900ドルです。現在のETH価格は約2,100ドルで、帳簿上の含み損は約75億ドルにのぼります。(8)(9)

2. 時価総額

暗号資産の総時価総額

BTCとETHを除いた暗号資産の総時価総額

時価総額トップ10の暗号通貨を除いた総時価総額

今回の暗号市場の総時価総額は7.6％減少しました。BTCとETHを除くと、市場全体は5.65％下落し、非主流資産の下落幅は比較的小さく抑えられました。さらに、時価総額トップ10のメインコインを除外すると、残るアルトコインセクターは4.7％下落し、小型のトークンも調整局面に入りましたが、その下落幅は市場全体よりやや控えめです。

3. 時価総額トップ30の暗号資産のパフォーマンス

出典：CoinmarketcapとGate Ventures、2026年2月9日時点のデータ

時価総額上位30の暗号資産は平均2.8％の下落となり、TON、HYPE、XAUtがリードしています。

HYPEは7.4％上昇し、複数のエコシステムの好材料に支えられました。HIP-4の導入により、結果取引やレンジオプションが追加され、取引活動や先物の未決済建玉、個人投資家の参加が促進されました。機関側では、Ripple PrimeがHyperliquidと連携し、DeFiデリバティブやクロスマージン機能を拡張、流動性供給源を多様化しています。また、Hyperion DeFiの財務戦略により、HYPEはオンチェーンのオプション担保として利用され、追加収益やエコシステムの需要拡大が期待されています。(10)(11)

4. トークン発行

$TRIA（トリア）は、トリアエコシステムのネイティブユーティリティトークンであり、自己管理型の「暗号ネオバンク」やクロスチェーン決済インフラとして位置づけられ、多チェーン上での統一された消費、取引、収益管理を実現することを目指しています。

$TRIAの公開価格は0.014ドルで、現在は約0.016ドルです。完全希薄化後の評価額は約1億6300万ドルに相当します。このトークンはCoinbase、Bybit、Bitgetなどの主要取引所に上場しています。

暗号業界の最新動向

1. PolymarketとCircleの提携、決済をネイティブUSDCに移行

PolymarketはCircleと提携し、担保資産の決済をPolygon上のクロスチェーンブリッジUSDC（USDC.e）から、Circleが発行するネイティブUSDCに移行します。これにより、クロスチェーンブリッジインフラへの依存を減らし、予測市場プラットフォームの拡大を支援します。ネイティブUSDCはCircleの規制準拠団体によって1対1で発行・償還され、資金効率や決済の信頼性が向上し、ブリッジに伴うセキュリティリスクも低減されます。この移行は、プラットフォームのユーザー増加に伴い、米ドル決済の標準化を図る狙いがあります。(12)

2. CFTC、支払い型ステーブルコインの発行主体範囲に全国信託銀行を追加

米国商品先物取引委員会（CFTC）は、従来のガイダンスを再発行・改訂し、全国信託銀行を正式に支払い型ステーブルコインの発行者として認めました。最新のスタッフレター（26–05）では、米国内の全50州をカバーするカストディアンや資産サービス機関が、2025年7月施行のGENIUS法の規制枠組みの下で、法定通貨に連動したステーブルコインを発行できることを明示しています。この動きは、米国の政策が規制に準拠した金融機関をステーブルコイン発行システムに積極的に取り込もうとしていることを示しています。(13)

3. Pump.fun、Vyper買収により取引インフラの深化を推進

Pump.funは暗号取引端末Vyperを買収し、その分析・実行機能をプラットフォームエコシステムに統合します。Vyperの独立した製品ラインは廃止され、ユーザーはPump.funの取引端末全体に移行します。この動きは、Pump.funの戦略であるトークン発行、流動性供給、取引実行、データツールの一体化をさらに推進するものです。以前には、10月にPadreを買収し、ミームコイン以外の早期プロジェクト向けインフラを構築するための投資部門Pump Fundも立ち上げています。(14)

重要なVC動向

1. Jupiter、Polymarketとのネイティブ統合を推進し、35百万ドルの戦略的投資を獲得 Solana

Solanaエコシステムの分散型取引所Jupiterは、Polymarketをネイティブに統合し、予測市場をプラットフォームの中核製品に位置付け、フラッシュスワップや他のオンチェーン取引サービスと並列で展開すると発表しました。同時に、ParaFi Capitalは3,500万ドルの戦略的投資をJUPトークンに行い、すべてJupiterのドルステーブルコインJupUSDで決済し、長期ロックアップを設定して利益の一致を図っています。統合完了後、Jupiterは包括的なオンチェーン予測市場ハブへと進化し、APIや市場発見、新しい取引メカニズムの開発に注力します。(15)

2. Tether、Anchorage Digitalに1億ドルの投資を行い、規制準拠の暗号インフラを強化

Tether Investmentsは、Anchorage Digitalに対して1億ドルの戦略的株式投資を発表しました。Anchorage Digitalは米国連邦規制下のデジタル資産銀行であり、カストディ、ステーキング、ガバナンス、決済、ステーブルコイン発行などのサービスを提供しています。この投資により、両者の協力関係が深まり、Tetherは規制準拠のインフラに近づいています。Anchorage Digitalは米国初の連邦認可を受けた暗号銀行であり、機関投資家や企業、公共部門の参加者に対して規制に準拠したサービスを提供し、ステーブルコインの発行や資産管理の重要な仲介役となっています。(16)

3. TRM Labs、7,000万ドルのシリーズC資金調達を完了し、評価額は10億ドルに

TRM Labsは、Blockchain Capitalが主導した7,000万ドルのシリーズCラウンドを完了しました。ゴールドマン・サックス、Bessemer Venture Partners、Brevan Howard、Thoma Bravo、シティグループ・ベンチャーズなどが参加し、最新の評価額は10億ドルに達しています。この資金は、TRMのマルチチェーンインテリジェンスプラットフォームの拡大に充てられ、政府や法執行機関、金融機関に対して違法資金調達やコンプライアンスリスク、デジタル資産エコシステム内の取引監視を提供します。機関によるトークン化資産の採用や暗号詐欺の増加、AIを活用した詐欺の急増により、ブロックチェーン分析はデジタル市場のコンプライアンスに不可欠なインフラとなっています。(17)

VC市場のデータ

先週は合計12件のベンチャーキャピタル取引が成立し、そのうち8件はインフラ（Infra）分野、3件はDeFi分野、1件はデータ分野でした。

週次VC取引の概要、出典：CryptorankとGate Ventures、2026年2月9日時点のデータ

先週の調達総額は2億9,670万ドルで、未公開の資金も1件あります。DeFi分野が最も多く、1億3,730万ドルの資金調達を記録しました。主な資金調達案件は、Anchorage（1億ドル）です。

週次VC取引の概要、出典：CryptorankとGate Ventures、2026年2月9日時点のデータ

2026年2月第2週の総調達額は前期比57％増の2億9,670万ドルとなっています。

Gate Venturesについて

Gate Venturesは、Gate.comのベンチャーキャピタル部門であり、分散型インフラやミドルウェア、アプリケーションへの投資を専門とし、Web3.0時代におけるグローバルな社会・金融の交流変革を推進しています。Gate Venturesは、世界の業界リーダーと連携し、革新的なアイデアと能力を持つチームやスタートアップを支援し、未来の市場を再構築する力となっています。

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