深潮 TechFlow
2月6日の早朝、ビットコインが6万ドルを下回った際、暗号コミュニティ全体がパニックに陥りました。ビットコインは2025年10月の史上最高値である126,000ドルから52％下落しました。
しかし、ビットコインの15年間の価格履歴を見ると、残酷な事実が見えてきます。52％の下落は、歴史上では「ちょっとした雨程度」にすぎません。
まずは一つのデータセットを見てみましょう。
この表は明確な規則性を示しています：各弱気相場の最大下落率は次第に減少しているのです。
94％から87％、次に84％、77％へと、ビットコインの「弱気市場の基準」は各ラウンドごとに5〜10ポイントずつ縮小しています。
より正確にこの減少規則を見てみると：
平均して、各ラウンドごとに約5〜7ポイントずつ減少しています。
なぜでしょうか？
2011年当時、ビットコインの時価総額は数千万ドルにすぎず、「クジラ」一匹の売却だけで94％も暴落することがありました。
2026年には、たとえビットコインが最高値から半減して6万ドルになったとしても、その時価総額は依然として1兆ドルを超えます。1兆ドル規模の資産が30〜40％も下落するには、2011年の売却量の何千倍もの売りが必要です。
2018年以前、ビットコインの保有者は主に個人投資家や早期マイナーでした。一旦パニックになれば、みんなで一斉に売り叩き、「買い手」がいない状態になっていました。
しかし2022年以降、ブラックロック、フィデリティ、グレイスケールなどの機関投資家がETFを通じて数十万ビットコインを保有しています。これらの機関は一度の暴落でパニック売りをすることはなく、その存在は市場に「安全網」を張る役割を果たしています。
ブルームバーグのデータによると、2026年1月末時点で、米国のビットコイン現物ETFの総保有量は90万BTCを超え、価値は700億ドル以上に達しています。これらの「ロックイン」された資産は、市場における売却可能な供給量を直接抑制しています。
2011年から2013年の間、ビットコインはまだ技術者やオタクの遊び道具であり、価格は完全に感情に左右されていました。
2017年から2021年にかけて、ビットコインは「デジタルゴールド」として認知され始めましたが、未だに明確な評価指標はありませんでした。
2025年以降、ビットコインETFの承認、GENIUS法案によるステーブルコインの立法推進、トランプ氏の「戦略的備蓄」計画の提案など、これらの政策が実現するかどうかに関わらず、ビットコインは「端の資産」から「主流金融システムの一部」へと変貌を遂げつつあります。
この進化の結果、ボラティリティは低下しています。
過去、ビットコインの価格は4年ごとの半減期の影響を大きく受けてきました。新規供給量は4年ごとに50％ずつ減少します。
2012年の最初の半減期では、1日の新規発掘量は7,200BTCから3,600BTCに減少し、供給ショックは非常に大きなものでした。
2024年の第4回半減期後には、1日の新規発掘量は900BTCから450BTCに減少します。割合は同じですが、絶対量は大きく減少し、市場へのインパクトも小さくなっています。
供給側の「デフレ効果」が弱まり、需要側の「投機熱」も冷めつつあり、両者の相乗効果でボラティリティの縮小が起きています。
「各ラウンドの減少規則」に基づき、次の3つのシナリオを想定できます。
もしこのサイクルの最大下落率が65％（前回の77％から12ポイント縮小、歴史平均よりやや高め）だとすると：
底値 = 126,000 × (1 - 65%) = 44,100ドル
6万ドルから44,100ドルまで、約26％の下落余地があります。
このシナリオを支持する理由：
リスク要因：
このシナリオを信じるなら： 5万ドル以下で段階的に買い増しを始め、4万5千ドル付近で積極的に仕掛けるのが良いでしょう。
このサイクルの最大下落が70〜72％（「5〜7ポイント減少」の歴史的法則に忠実に従う場合）だとすると：
底値（70％） = 126,000 × (1 - 70%) = 37,800ドル
底値（72％） = 126,000 × (1 - 72%) = 35,280ドル
6万ドルから3.5万〜3.78万ドルまで、37〜41％の下落余地があります。
このシナリオを信じるなら： 4万ドル以下に資金を集中させ、3.5〜4.5万ドルの範囲を「重心」とするのが良いでしょう。
もし今回の市場が「本当に違う」局面で、構造的崩壊により2017年〜2022年の平均水準に逆戻りするなら：
底値（75％） = 126,000 × (1 - 75%) = 31,500ドル
米ドルの底値（80％） = 126,000 × (1 - 80%) = 25,200ドル
現在の7万ドルから2.5万〜3.15万ドルまで、さらに50％の下落となる可能性があります。
このシナリオを信じるなら： 今すぐポジションを整理し、3万ドル以下に完全に崩壊するまで待つか、10〜20％だけ残して「ギャンブル」的に持ち続け、残りは撤退して様子を見るのが良いでしょう。
多くの人は、もしこの弱気相場の底値を逃したらどうしようと心配します。
答えは簡単です。次の上昇局面を待つか、次のサイクルを狙うだけです。
暗号通貨だけが人生の逆転チャンスではありません。そう思うなら、すでに負けています。
2015年に150ドルを逃した人は、2018年の3200ドルのときにチャンスがありました。
2018年に3200ドルを逃した人も、2022年の15000ドルのときにチャンスがあったのです。
ただし、次のサイクルまで生き延びることが前提です。
一度の失敗で市場から完全に離れないでください。
さらに、多くの人は「いくらで買うか」だけに気を取られ、「いつ売るか」を忘れています。
例を挙げてみましょう。
ケース1：
ラオ・ジャンは2018年12月、ビットコインが3,200ドルだったときに大量に買い込みました。2019年6月、ビットコインは1万3千ドルに上昇し、彼は「強気相場が来た」と感じて売らずに持ち続けました。ところが、その後12月に7千ドルまで下落し、「終わった」と感じて損切りして退出しました。
結果：利益はほぼ1倍未満で、2021年の69,000ドルを逃し、損失を出しました。
ケース2：
シャオリーも3,200ドルで買いましたが、自分にルールを設定しました：「5万ドルに到達しなければ絶対に売らない」。2019年から2020年の間の値動きには動じず、2021年4月にビットコインが6.3万ドルに達したとき、50％売却して利益を確定。残りの50％は2021年11月の最高69,000ドルまで持ち続け、最終的に売却しました。
結果：平均して18倍の利益を得ました。
ケース3：
ラオ・ワンは2018年12月から毎月1,000元を積み立て投資し続けました。3年後の2021年12月に投資を停止。
彼の平均取得価格は約12,000ドルです（早く買った分は安く、後に買った分は高くなっています）。2021年11月、ビットコインは69,000ドルに達し、彼は全て売却して約4.7倍の利益を得ました。
結果：小李ほどではありませんが、「タイミングを選ばず」実行できる最もシンプルな方法です。
これらの例からわかるのは、底まで追いかけることよりも、「持ち続けること」の重要性です。
もし最初から一生コインを貯めるつもりがなければ、あらかじめ「利益確定計画」を立てておくのが良いでしょう。定期積立は魅力的ではありませんが、普通の人には最も適した方法です。大半の人は底で買って天井で売ることはできません。分散して買い、分散して売るのが最も合理的な戦略です。
2011年、2ドルで買った人は、今や3万倍の利益を得ています（最近の6万ドルの底値も含めて）。
2015年、150ドルで買った人は、今や400倍のリターン。
2018年、3,200ドルで買った人は、今や18.75倍。
2022年、15,000ドルで買った人は、今や4倍。
すべての弱気相場は、富の再配分の機会です。
高値で必死に買い漁った人は、弱気相場で追い詰められ、損をします。底値でパニック売りした人は、チップを他人に譲ることになります。
そして、真に儲けるのは、皆が絶望しているときに、敢えて段階的に買い増しを続ける人たちです。
あなたが信じるなら、ビットコインの価格はさらに爆発し、より高くなるでしょう。
2018年、ビットコインが3,200ドルまで下落したとき、「ビットコインは死んだ」と言った人もいました。
2022年、1万5千ドルまで下落したとき、多くの人が暗号通貨の終わりを予感しました。
2026年2月、ビットコインが6万ドルを割ったとき、世界中が「今回は本当に違うのか？」と問いかけるでしょう。
もし「歴史は繰り返す」と信じるなら、今から次の6〜12ヶ月は、「比較的安値」で「未来」を買うための絶好のチャンスです。
信じるかどうかはあなた次第です。
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6万ドルのビットコインはあとどれくらい下がるのか？三つのシナリオ推演と底値はどこにあるのか？
深潮 TechFlow
2月6日の早朝、ビットコインが6万ドルを下回った際、暗号コミュニティ全体がパニックに陥りました。ビットコインは2025年10月の史上最高値である126,000ドルから52％下落しました。
しかし、ビットコインの15年間の価格履歴を見ると、残酷な事実が見えてきます。52％の下落は、歴史上では「ちょっとした雨程度」にすぎません。
ビットコイン弱気市場の「下落パスワード」
まずは一つのデータセットを見てみましょう。
この表は明確な規則性を示しています：各弱気相場の最大下落率は次第に減少しているのです。
94％から87％、次に84％、77％へと、ビットコインの「弱気市場の基準」は各ラウンドごとに5〜10ポイントずつ縮小しています。
より正確にこの減少規則を見てみると：
平均して、各ラウンドごとに約5〜7ポイントずつ減少しています。
なぜでしょうか？
時価総額が大きくなるほど、ボラティリティは自然と低下する
2011年当時、ビットコインの時価総額は数千万ドルにすぎず、「クジラ」一匹の売却だけで94％も暴落することがありました。
2026年には、たとえビットコインが最高値から半減して6万ドルになったとしても、その時価総額は依然として1兆ドルを超えます。1兆ドル規模の資産が30〜40％も下落するには、2011年の売却量の何千倍もの売りが必要です。
機関投資家の参入は「流動性のクッション」を提供する
2018年以前、ビットコインの保有者は主に個人投資家や早期マイナーでした。一旦パニックになれば、みんなで一斉に売り叩き、「買い手」がいない状態になっていました。
しかし2022年以降、ブラックロック、フィデリティ、グレイスケールなどの機関投資家がETFを通じて数十万ビットコインを保有しています。これらの機関は一度の暴落でパニック売りをすることはなく、その存在は市場に「安全網」を張る役割を果たしています。
ブルームバーグのデータによると、2026年1月末時点で、米国のビットコイン現物ETFの総保有量は90万BTCを超え、価値は700億ドル以上に達しています。これらの「ロックイン」された資産は、市場における売却可能な供給量を直接抑制しています。
ビットコインは「投機商品」から「資産クラス」へと進化している
2011年から2013年の間、ビットコインはまだ技術者やオタクの遊び道具であり、価格は完全に感情に左右されていました。
2017年から2021年にかけて、ビットコインは「デジタルゴールド」として認知され始めましたが、未だに明確な評価指標はありませんでした。
2025年以降、ビットコインETFの承認、GENIUS法案によるステーブルコインの立法推進、トランプ氏の「戦略的備蓄」計画の提案など、これらの政策が実現するかどうかに関わらず、ビットコインは「端の資産」から「主流金融システムの一部」へと変貌を遂げつつあります。
この進化の結果、ボラティリティは低下しています。
半減期サイクルによる供給ショックの弱まり
過去、ビットコインの価格は4年ごとの半減期の影響を大きく受けてきました。新規供給量は4年ごとに50％ずつ減少します。
2012年の最初の半減期では、1日の新規発掘量は7,200BTCから3,600BTCに減少し、供給ショックは非常に大きなものでした。
2024年の第4回半減期後には、1日の新規発掘量は900BTCから450BTCに減少します。割合は同じですが、絶対量は大きく減少し、市場へのインパクトも小さくなっています。
供給側の「デフレ効果」が弱まり、需要側の「投機熱」も冷めつつあり、両者の相乗効果でボラティリティの縮小が起きています。
もし歴史が繰り返すなら、今回の「底値」はどこにあるのでしょうか？
「各ラウンドの減少規則」に基づき、次の3つのシナリオを想定できます。
シナリオ1：楽観的仮定、下落率が65％に縮小
もしこのサイクルの最大下落率が65％（前回の77％から12ポイント縮小、歴史平均よりやや高め）だとすると：
底値 = 126,000 × (1 - 65%) = 44,100ドル
6万ドルから44,100ドルまで、約26％の下落余地があります。
このシナリオを支持する理由：
リスク要因：
このシナリオを信じるなら： 5万ドル以下で段階的に買い増しを始め、4万5千ドル付近で積極的に仕掛けるのが良いでしょう。
シナリオ2：中立的仮定、下落率70〜72％
このサイクルの最大下落が70〜72％（「5〜7ポイント減少」の歴史的法則に忠実に従う場合）だとすると：
底値（70％） = 126,000 × (1 - 70%) = 37,800ドル
底値（72％） = 126,000 × (1 - 72%) = 35,280ドル
6万ドルから3.5万〜3.78万ドルまで、37〜41％の下落余地があります。
このシナリオを支持する理由：
リスク要因：
このシナリオを信じるなら： 4万ドル以下に資金を集中させ、3.5〜4.5万ドルの範囲を「重心」とするのが良いでしょう。
シナリオ3：悲観的仮定、下落リターン75〜80％
もし今回の市場が「本当に違う」局面で、構造的崩壊により2017年〜2022年の平均水準に逆戻りするなら：
底値（75％） = 126,000 × (1 - 75%) = 31,500ドル
米ドルの底値（80％） = 126,000 × (1 - 80%) = 25,200ドル
現在の7万ドルから2.5万〜3.15万ドルまで、さらに50％の下落となる可能性があります。
このシナリオを支持する理由：
このシナリオを信じるなら： 今すぐポジションを整理し、3万ドル以下に完全に崩壊するまで待つか、10〜20％だけ残して「ギャンブル」的に持ち続け、残りは撤退して様子を見るのが良いでしょう。
恐れる必要はありません
多くの人は、もしこの弱気相場の底値を逃したらどうしようと心配します。
答えは簡単です。次の上昇局面を待つか、次のサイクルを狙うだけです。
暗号通貨だけが人生の逆転チャンスではありません。そう思うなら、すでに負けています。
2015年に150ドルを逃した人は、2018年の3200ドルのときにチャンスがありました。
2018年に3200ドルを逃した人も、2022年の15000ドルのときにチャンスがあったのです。
ただし、次のサイクルまで生き延びることが前提です。
一度の失敗で市場から完全に離れないでください。
さらに、多くの人は「いくらで買うか」だけに気を取られ、「いつ売るか」を忘れています。
例を挙げてみましょう。
ケース1：
ラオ・ジャンは2018年12月、ビットコインが3,200ドルだったときに大量に買い込みました。2019年6月、ビットコインは1万3千ドルに上昇し、彼は「強気相場が来た」と感じて売らずに持ち続けました。ところが、その後12月に7千ドルまで下落し、「終わった」と感じて損切りして退出しました。
結果：利益はほぼ1倍未満で、2021年の69,000ドルを逃し、損失を出しました。
ケース2：
シャオリーも3,200ドルで買いましたが、自分にルールを設定しました：「5万ドルに到達しなければ絶対に売らない」。2019年から2020年の間の値動きには動じず、2021年4月にビットコインが6.3万ドルに達したとき、50％売却して利益を確定。残りの50％は2021年11月の最高69,000ドルまで持ち続け、最終的に売却しました。
結果：平均して18倍の利益を得ました。
ケース3：
ラオ・ワンは2018年12月から毎月1,000元を積み立て投資し続けました。3年後の2021年12月に投資を停止。
彼の平均取得価格は約12,000ドルです（早く買った分は安く、後に買った分は高くなっています）。2021年11月、ビットコインは69,000ドルに達し、彼は全て売却して約4.7倍の利益を得ました。
結果：小李ほどではありませんが、「タイミングを選ばず」実行できる最もシンプルな方法です。
これらの例からわかるのは、底まで追いかけることよりも、「持ち続けること」の重要性です。
もし最初から一生コインを貯めるつもりがなければ、あらかじめ「利益確定計画」を立てておくのが良いでしょう。定期積立は魅力的ではありませんが、普通の人には最も適した方法です。大半の人は底で買って天井で売ることはできません。分散して買い、分散して売るのが最も合理的な戦略です。
最後に一言：弱気相場こそ、貧乏人が逆転するチャンスです
2011年、2ドルで買った人は、今や3万倍の利益を得ています（最近の6万ドルの底値も含めて）。
2015年、150ドルで買った人は、今や400倍のリターン。
2018年、3,200ドルで買った人は、今や18.75倍。
2022年、15,000ドルで買った人は、今や4倍。
すべての弱気相場は、富の再配分の機会です。
高値で必死に買い漁った人は、弱気相場で追い詰められ、損をします。底値でパニック売りした人は、チップを他人に譲ることになります。
そして、真に儲けるのは、皆が絶望しているときに、敢えて段階的に買い増しを続ける人たちです。
あなたが信じるなら、ビットコインの価格はさらに爆発し、より高くなるでしょう。
2018年、ビットコインが3,200ドルまで下落したとき、「ビットコインは死んだ」と言った人もいました。
2022年、1万5千ドルまで下落したとき、多くの人が暗号通貨の終わりを予感しました。
2026年2月、ビットコインが6万ドルを割ったとき、世界中が「今回は本当に違うのか？」と問いかけるでしょう。
もし「歴史は繰り返す」と信じるなら、今から次の6〜12ヶ月は、「比較的安値」で「未来」を買うための絶好のチャンスです。
信じるかどうかはあなた次第です。