🚨ビットコインの最大供給量はもはや2100万ではありません\n\n多くの人は、スポット売却によってビットコインがクラッシュしていると信じています。しかし、全体像はそれよりも深いです。\n\nビットコインの供給量は依然として2100万コインに固定されています。それは変わっていません。変わったのは、価格の発見方法です。\n\nビットコインの初期には、価格は主にスポット市場での実際の売買を反映していました。希少性は重要でした。なぜなら、実際のコインが保有者間で移動していたからです。供給と需要はシンプルに感じられました。\n\n今日では、ビットコインの上に第二層が存在します。金融層です。\n\nこれには:\n\n• 先物市場\n• 永続スワップ\n• オプション取引\n• ETFや構造化商品\n• ブローカーの貸付と合成エクスポージャー\n\nこれらの金融商品は、オンチェーン上で新たな$BTC を生み出すわけではありません。しかし、ビットコインの価格に対する合成エクスポージャーを作り出します。\n\nそして、それが市場のダイナミクスを変化させます。\n\nデリバティブの取引高がスポットの取引高を超えると、価格は実際のコインの動きよりも、ポジショニング、レバレッジ、清算フローに反応しやすくなります。\n\n簡単に言えば、価格は実際の所有だけでなく、トレーダーのポジショニングに基づいて動きます。\n\n1つのビットコインが複数の金融商品に同時に影響を与えることもあります。これにより、実際の供給量を増やすことなく、取引可能なエクスポージャーが拡大します。これを一部の人は合成フロート拡大と呼びます。\n\nこれが起こると:\n\n• ラリーはより積極的にショートされる\n• レバレッジは急速に増加する\n• 清算が鋭い動きを引き起こす\n• ボラティリティが増加する\n\nこれはビットコインに特有のことではありません。金、石油、株式市場も、価格発見をデリバティブが支配し始めたときに同様の変化を経験しました。\n\nまた、スポット売却が多くなくても$BTC が下落する理由も説明できます。圧力は、レバレッジ清算、先物のポジショニング、オプションのヘッジ、ETFのアービトラージからも生じることがあります。\n\nしたがって、2100万の上限は依然として存在します。\n\nしかし、今日の市場構造では、「ペーパービットコイン」がしばしば短期的な価格動向を実際の供給以上に左右しています。\n\n#BTCMiningDifficultyDrop