“光進”トレンドがますます明確になり、産業の波が新たなホットスポットと風口を促進しています。Lumentumの業績はこの業界の将来展望をさらに確固たるものにしています。一記事で産業の進展状況と未来の青写真を理解しましょう。国内産業チェーンにとって、どのセクションが分業に参加し恩恵を受けられるのか？**一、何が起きている？Liteの業績爆発**--------------------過去二つの光チップに関するVIPコンテンツで触れたように、「光進銅退」はAI産業クラスター全体の発展傾向としてますます確定しています。Lumentum（以下Liteと略称）は、強力な業績報告と今後の指針によって産業の明るい未来を証明しました。光電路交換機（OCS）と共封装光学（CPO）の旺盛な需要に支えられ、光モジュール大手のLumentumは、売上と利益の両面で予想を上回る成績を収め、次四半期の指針として最大85％の前年比成長を示し、市場においてAI計算インフラにおける重要な地位を証明しました。CEOのMichael Hurlstonは強調します：「Lumentumは第2四半期で素晴らしいパフォーマンスを実現し、売上は前年比超65％増、Non-GAAP営業利益率は1700ポイント超の拡大を達成しました。売上は指針の上限に達し、収益性と一株当たり利益の拡大は予想を大きく上回り、我々のビジネスモデルのレバレッジ効果を十分に示しています。」さらに注目すべきは、同社のAIインフラ分野での勢いです。OCS事業は顧客の異常な需要に応えるために急速に拡大しており、受注残は4億ドルを超えています。一方、CPO分野では、新たに数億ドルの増分受注を獲得し、2027年前半に納品予定です。CEOは、AIデータセンターの帯域幅とエネルギー効率の爆発的な需要増に伴い、Lumentumは史上最も強力な成長サイクルを迎えていると強調します。### 何がOCS（光路交換機）？OCS（光路交換機、Optical Circuit Switch）は、光信号を光ファイバー端子間で直接切り替える技術です。OCSの原理は、光信号の物理的経路を直接再構築し、入力/出力端子間に専用の光路を確立することにあります。従来のAIアーキテクチャと比べて、電気信号を用いるパケット交換機（EPS）は、深刻な消費電力と配線コストの問題に直面しています。Ciscoの推定によると、データセンターの交換システムの総消費電力は過去10年以上で22倍に増加しています。GoogleはOCS技術を導入し、計算リソースのクロスラック動的編成を実現し、積み木のように計算能力を組み合わせることで、静的なラックのリソース浪費のボトルネックを突破しました。Ironwoodクラスターでは、48台のOCS交換機が9216個のTPUチップを接続し、低遅延・高帯域幅の動的光子ネットワークを構築しています。### まとめ：OCSの4つの主要な利点①速度非依存性：現代のデータセンターは異種構成で、多様な速度と帯域幅を同時に運用しています。OCSは完全に速度非依存であり、異なる伝送速度間で柔軟に切り替え可能で、より高速な拡張とスケーリングをサポートします。これにより、800Gと1.6T、3.2Tの光モジュール間の相互接続もシームレスに適応し、データセンターの長期的な進化に「アップグレード不要」のアーキテクチャを提供します。②高帯域能力：OCSの光路交換は固定速度に依存せず、光ファイバーの全容量を最大限に活用できるため、より高いデータスループットを実現します。これにより、ネットワークリソースの利用効率が向上し、現代のデータセンターの増大する帯域幅需要に応えられます。③省電力効率：OCSは光電変換を必要とせず、消費電力を大幅に削減できます。OCSを採用したデータセンターは顕著な省エネ効果を実現し、コスト削減と環境持続性の推進に寄与します。④高い拡張性：OCSのアーキテクチャは本質的に拡張性を持ち、より多くのポートと高い集約スループットをサポートします。これにより、現代のデータセンターの動的かつ継続的な成長ニーズに対応し、頻繁なアップグレードを必要としません。したがって、巨大企業にとって、データセンターの構築にOCS技術を採用することは、ネットワーク全体の性能、運用効率、持続性を大幅に向上させることになり、その優位性は顕著であり、運用コストも低く抑えられます。**二、なぜ重要か？次世代産業必須**-------------------Liteの強力な成長は、AI計算能力が「全光化」前夜に突入していることを証明しており、これが産業のパスと投資パラダイムの再構築を促しています。これは、世界の計算中心ネットワークが「電気交換」から「光交換（OCS）」へ、「差し込みモジュール」から「共封装光学（CPO）」へと実質的に移行する財務報告の転換点です。40億ドルの受注残は、2026年の「全光交換」の規模化商用の幕開けを確固たるものにします。### 重要素材の検証：200G EMLとCW光源の支配力100G/200G EML（電吸収変調レーザ）の出荷量は過去最高を記録しています。200G EMLはデジタル通信チップの収益の10％を占めており、1.6T光モジュール（8つの200Gチャネルから構成）が大量展開段階に入っています。CW光源とCPOの深い結びつき：Lumentumは、超高出力のCW（連続波）光源を2026年下半期に大量投入することを明確にしています。CPOの新規受注は数億ドル規模で、NVIDIAなどのトップ計算能力巨頭のCPOアーキテクチャに主に供給されます。### 受注残の深層的意味OCSの受注残は4億ドル超、CPOの累計受注は約4億ドルです。調査によると、350mWのCW光源の単価は約1ドルです。115.2TのCPO交換機には144個の光源が必要です。これは約10万台のCPO交換機の受注量を意味し、CPOはもはや実験室のデモではなく、大規模データセンターの調達リストに入っていることを示しています。端末速度が1.6T、3.2Tに進化するにつれ、従来の差し込み型光モジュールは信号の完全性の低下と高消費電力の課題に直面します。CPOはシリコン光エンジンと交換チップ（ASIC）を共封装し、電気伝送経路を短縮します。シリコン光チップは熱に弱いため、CPOには高出力の外部CW光源が必要です。今回Lumentumが獲得した巨額の受注は、この部分に対するものです。Lumentumは現在、NVIDIAのCPO CW光源の唯一のサプライヤーです。これは、超高出力レーザの分野で、放熱、信頼性、出力安定性の課題を解決するために技術的ハードルが非常に高いことを証明しています。### CPOの普及と価値配分の変化CPOの普及は、光モジュール業界の価値配分を変えるでしょう：「モジュールを買う」から「チップ＋光源を買う」へ：*交換機メーカーは直接光源とシリコン光コンポーネントを調達する可能性があります。CPOとシリコン光は相性抜群であり、これによりIntel、Broadcom、TSMCの光インターコネクト分野での勢力拡大が加速します。### さらに、OCS市場も重要Cignal AIの推定によると、2025年のOCS市場はGoogleのMEMSOCSが主導し、総市場規模は約4億ドルです。2029年までにOCSの市場規模は16億ドルを超え、4年平均成長率（CAGR）は約41％となります。Light Countingは、2029年のOCS出荷台数は5万台を突破し、2025-2030年のOCS出荷量のCAGRは15％と予測しています。今後、Google以外のクラウド事業者も市場拡大を促進します。### 2026年の重要性と今後の展望2026年はAI計算能力市場の重要な転換点となるでしょう。過去は、モデル訓練の需要が市場を牽引し、ハードウェアには高度な演算能力と汎用性が求められてきました。しかし、基盤モデルの成熟に伴い、計算能力の消費は推論とサービスにシフトしています。この変化はハードウェアに新たな要求を突きつけています：大規模商用化において、1百万Token生成にかかる電力とハードウェアの減価償却コストが主要なビジネス指標となるのです。これにより、推論分野ではNVIDIAの汎用チップの優位性が弱まり、NVIDIAも光インターコネクト技術のさらなる高速化を急ぐ必要に迫られています。**三、今後の注目点？産業チェーンの勝者**-----------------**OCS製品のBOM（部品表）分解によると、主要な増分要素は以下の通り：****①MEMSミラーチップ：価値が最も高く、微小なミラーの偏向を制御して光路を切り替える。現在はLumentum、Coherent、及び一部の専門MEMSファウンドリーが主流。****②高精度レンズアレイ：非常に高い結合精度が求められる。****③リングアイテムとアイソレーター：従来の光無源器件の需要がOCSで急増。**### 光チップと光源（価値の高い分野）Lumentum (LITE.US): CPO光源の独占供給地位、OCSシステムのリーディング企業、200G EMLの主要メーカー。価値点：技術壁垒による価格設定権と確定受注。Coherent (COHR.US): 高端EMLとOCS能力を持ち、Lumentumの最大の競合相手。長飛光ファイバー（601869.SH/06869.HK）：主に光ファイバー事業だが、G.654.E長距離光ファイバー（DCIインターコネクトのコア）やデータセンター内連用のOM4/OM5多モード光ファイバーでシェアトップ。価値点：業界サイクルの底打ちとAIアップグレードによる高端製品需要の拡大。### 結論光モジュール企業は過去、「代工工場」と見なされ、毛利率は20％〜30％の範囲でした。しかし、Lumentumの42.5％の高い毛利率と1.6Tの技術壁垒は、業界が「半導体化」へと進んでいることを示しています。コア光チップ（EML、CW光源）を持つ企業は、半導体株のような評価プレミアムを獲得するでしょう。OCSとCPOを代表とする光インターコネクト技術の革新は、AI計算能力インフラの現段階への必然的な産物であり、物理法則に駆動された不可逆的な産業のアップグレードです。リスク提示および免責事項市場にはリスクが伴います。投資は慎重に行ってください。本記事は個人投資の助言を意図したものではなく、特定の投資目的、財務状況、ニーズを考慮したものではありません。読者は本記事の意見、見解、結論が自身の状況に適合するかどうかを判断し、投資は自己責任で行ってください。
Lumentumの業績が大幅に増加し、二つの主要な産業トレンドを確立しました：CPOとOCS光スイッチ
“光進”トレンドがますます明確になり、産業の波が新たなホットスポットと風口を促進しています。Lumentumの業績はこの業界の将来展望をさらに確固たるものにしています。一記事で産業の進展状況と未来の青写真を理解しましょう。
国内産業チェーンにとって、どのセクションが分業に参加し恩恵を受けられるのか？
一、何が起きている？Liteの業績爆発
過去二つの光チップに関するVIPコンテンツで触れたように、「光進銅退」はAI産業クラスター全体の発展傾向としてますます確定しています。Lumentum（以下Liteと略称）は、強力な業績報告と今後の指針によって産業の明るい未来を証明しました。
光電路交換機（OCS）と共封装光学（CPO）の旺盛な需要に支えられ、光モジュール大手のLumentumは、売上と利益の両面で予想を上回る成績を収め、次四半期の指針として最大85％の前年比成長を示し、市場においてAI計算インフラにおける重要な地位を証明しました。CEOのMichael Hurlstonは強調します：「Lumentumは第2四半期で素晴らしいパフォーマンスを実現し、売上は前年比超65％増、Non-GAAP営業利益率は1700ポイント超の拡大を達成しました。売上は指針の上限に達し、収益性と一株当たり利益の拡大は予想を大きく上回り、我々のビジネスモデルのレバレッジ効果を十分に示しています。」さらに注目すべきは、同社のAIインフラ分野での勢いです。OCS事業は顧客の異常な需要に応えるために急速に拡大しており、受注残は4億ドルを超えています。一方、CPO分野では、新たに数億ドルの増分受注を獲得し、2027年前半に納品予定です。CEOは、AIデータセンターの帯域幅とエネルギー効率の爆発的な需要増に伴い、Lumentumは史上最も強力な成長サイクルを迎えていると強調します。
何がOCS（光路交換機）？
OCS（光路交換機、Optical Circuit Switch）は、光信号を光ファイバー端子間で直接切り替える技術です。OCSの原理は、光信号の物理的経路を直接再構築し、入力/出力端子間に専用の光路を確立することにあります。従来のAIアーキテクチャと比べて、電気信号を用いるパケット交換機（EPS）は、深刻な消費電力と配線コストの問題に直面しています。Ciscoの推定によると、データセンターの交換システムの総消費電力は過去10年以上で22倍に増加しています。GoogleはOCS技術を導入し、計算リソースのクロスラック動的編成を実現し、積み木のように計算能力を組み合わせることで、静的なラックのリソース浪費のボトルネックを突破しました。Ironwoodクラスターでは、48台のOCS交換機が9216個のTPUチップを接続し、低遅延・高帯域幅の動的光子ネットワークを構築しています。
まとめ：OCSの4つの主要な利点
①速度非依存性：現代のデータセンターは異種構成で、多様な速度と帯域幅を同時に運用しています。OCSは完全に速度非依存であり、異なる伝送速度間で柔軟に切り替え可能で、より高速な拡張とスケーリングをサポートします。これにより、800Gと1.6T、3.2Tの光モジュール間の相互接続もシームレスに適応し、データセンターの長期的な進化に「アップグレード不要」のアーキテクチャを提供します。
②高帯域能力：OCSの光路交換は固定速度に依存せず、光ファイバーの全容量を最大限に活用できるため、より高いデータスループットを実現します。これにより、ネットワークリソースの利用効率が向上し、現代のデータセンターの増大する帯域幅需要に応えられます。
③省電力効率：OCSは光電変換を必要とせず、消費電力を大幅に削減できます。OCSを採用したデータセンターは顕著な省エネ効果を実現し、コスト削減と環境持続性の推進に寄与します。
④高い拡張性：OCSのアーキテクチャは本質的に拡張性を持ち、より多くのポートと高い集約スループットをサポートします。これにより、現代のデータセンターの動的かつ継続的な成長ニーズに対応し、頻繁なアップグレードを必要としません。
したがって、巨大企業にとって、データセンターの構築にOCS技術を採用することは、ネットワーク全体の性能、運用効率、持続性を大幅に向上させることになり、その優位性は顕著であり、運用コストも低く抑えられます。
二、なぜ重要か？次世代産業必須
Liteの強力な成長は、AI計算能力が「全光化」前夜に突入していることを証明しており、これが産業のパスと投資パラダイムの再構築を促しています。これは、世界の計算中心ネットワークが「電気交換」から「光交換（OCS）」へ、「差し込みモジュール」から「共封装光学（CPO）」へと実質的に移行する財務報告の転換点です。40億ドルの受注残は、2026年の「全光交換」の規模化商用の幕開けを確固たるものにします。
重要素材の検証：200G EMLとCW光源の支配力
100G/200G EML（電吸収変調レーザ）の出荷量は過去最高を記録しています。200G EMLはデジタル通信チップの収益の10％を占めており、1.6T光モジュール（8つの200Gチャネルから構成）が大量展開段階に入っています。CW光源とCPOの深い結びつき：Lumentumは、超高出力のCW（連続波）光源を2026年下半期に大量投入することを明確にしています。CPOの新規受注は数億ドル規模で、NVIDIAなどのトップ計算能力巨頭のCPOアーキテクチャに主に供給されます。
受注残の深層的意味
OCSの受注残は4億ドル超、CPOの累計受注は約4億ドルです。
調査によると、350mWのCW光源の単価は約1ドルです。115.2TのCPO交換機には144個の光源が必要です。これは約10万台のCPO交換機の受注量を意味し、CPOはもはや実験室のデモではなく、大規模データセンターの調達リストに入っていることを示しています。
端末速度が1.6T、3.2Tに進化するにつれ、従来の差し込み型光モジュールは信号の完全性の低下と高消費電力の課題に直面します。CPOはシリコン光エンジンと交換チップ（ASIC）を共封装し、電気伝送経路を短縮します。シリコン光チップは熱に弱いため、CPOには高出力の外部CW光源が必要です。今回Lumentumが獲得した巨額の受注は、この部分に対するものです。Lumentumは現在、NVIDIAのCPO CW光源の唯一のサプライヤーです。これは、超高出力レーザの分野で、放熱、信頼性、出力安定性の課題を解決するために技術的ハードルが非常に高いことを証明しています。
CPOの普及と価値配分の変化
CPOの普及は、光モジュール業界の価値配分を変えるでしょう：「モジュールを買う」から「チップ＋光源を買う」へ：*交換機メーカーは直接光源とシリコン光コンポーネントを調達する可能性があります。CPOとシリコン光は相性抜群であり、これによりIntel、Broadcom、TSMCの光インターコネクト分野での勢力拡大が加速します。
さらに、OCS市場も重要
Cignal AIの推定によると、2025年のOCS市場はGoogleのMEMSOCSが主導し、総市場規模は約4億ドルです。2029年までにOCSの市場規模は16億ドルを超え、4年平均成長率（CAGR）は約41％となります。Light Countingは、2029年のOCS出荷台数は5万台を突破し、2025-2030年のOCS出荷量のCAGRは15％と予測しています。今後、Google以外のクラウド事業者も市場拡大を促進します。
2026年の重要性と今後の展望
2026年はAI計算能力市場の重要な転換点となるでしょう。過去は、モデル訓練の需要が市場を牽引し、ハードウェアには高度な演算能力と汎用性が求められてきました。しかし、基盤モデルの成熟に伴い、計算能力の消費は推論とサービスにシフトしています。
この変化はハードウェアに新たな要求を突きつけています：大規模商用化において、1百万Token生成にかかる電力とハードウェアの減価償却コストが主要なビジネス指標となるのです。これにより、推論分野ではNVIDIAの汎用チップの優位性が弱まり、NVIDIAも光インターコネクト技術のさらなる高速化を急ぐ必要に迫られています。
三、今後の注目点？産業チェーンの勝者
OCS製品のBOM（部品表）分解によると、主要な増分要素は以下の通り：
①MEMSミラーチップ：価値が最も高く、微小なミラーの偏向を制御して光路を切り替える。現在はLumentum、Coherent、及び一部の専門MEMSファウンドリーが主流。
②高精度レンズアレイ：非常に高い結合精度が求められる。
③リングアイテムとアイソレーター：従来の光無源器件の需要がOCSで急増。
光チップと光源（価値の高い分野）
Lumentum (LITE.US): CPO光源の独占供給地位、OCSシステムのリーディング企業、200G EMLの主要メーカー。価値点：技術壁垒による価格設定権と確定受注。
Coherent (COHR.US): 高端EMLとOCS能力を持ち、Lumentumの最大の競合相手。
長飛光ファイバー（601869.SH/06869.HK）：主に光ファイバー事業だが、G.654.E長距離光ファイバー（DCIインターコネクトのコア）やデータセンター内連用のOM4/OM5多モード光ファイバーでシェアトップ。価値点：業界サイクルの底打ちとAIアップグレードによる高端製品需要の拡大。
結論
光モジュール企業は過去、「代工工場」と見なされ、毛利率は20％〜30％の範囲でした。しかし、Lumentumの42.5％の高い毛利率と1.6Tの技術壁垒は、業界が「半導体化」へと進んでいることを示しています。コア光チップ（EML、CW光源）を持つ企業は、半導体株のような評価プレミアムを獲得するでしょう。
OCSとCPOを代表とする光インターコネクト技術の革新は、AI計算能力インフラの現段階への必然的な産物であり、物理法則に駆動された不可逆的な産業のアップグレードです。
リスク提示および免責事項
市場にはリスクが伴います。投資は慎重に行ってください。本記事は個人投資の助言を意図したものではなく、特定の投資目的、財務状況、ニーズを考慮したものではありません。読者は本記事の意見、見解、結論が自身の状況に適合するかどうかを判断し、投資は自己責任で行ってください。