長期の世俗的な強気市場（Secular Bull Market）において、ボラティリティは「エントリー税」を支払う必要があるものであり、真の富はしばしば人間の本能を克服し、パニックの中で着実に買い増し、長期的に保有できる「愚か者」に属する。著者： Raoul Pal翻訳： 深潮 TechFlow原文リンク：**深潮ガイド： 最近の暗号市場の激しい変動に直面し、38年の市場経験と13年の暗号分野の深耕を持つベテランが自身の心の軌跡を共有します。彼はビットコインが200ドルから75,000ドルへと波瀾に満ちた歴史を目の当たりにし、また何度も純資産が50%、さらには80%も回撤する暗黒の時期を経験してきました。この記事を通じて、絶望と怒りを感じている投資家たちに伝えたいのは、長期の世俗的な強気市場（Secular Bull Market）において、ボラティリティは「エントリー税」を支払う必要があり、真の富はしばしば人間の本能を克服し、パニックの中で着実に買い増し、長期的に保有できる「愚か者」に属するという核心的な理念です。**今の市場は非常に残酷に感じられ、希望が全く見えません。すべてが終わったように思える。チャンスを逃した。もう一度、すべてを台無しにした。誰もが怒りと困惑に満ちている。こうなると予見していた人は幸運かもしれないが、多くの人はこのような価格変動がどれほど人々に傷を負わせるかを理解している。これはまるで最悪の時代のようだ。私は市場に38年関わってきた（今日の売りはちょうど良い誕生日プレゼントだ、昨晩食中毒になったのとちょうど重なる！）、さまざまなタイプの崩壊とパニックを見てきた。それらの感覚は皆同じ：**くそったれ、最悪だ。**私は2013年から暗号通貨に関わり始めた。その時、初めて200ドルでBTCを買った。買った後、しばらく反発したが、その後-75%の下落……しかもそれは強気市場の最中に起きたもので、その市場は最終的に私のエントリー価格の10倍以上に上昇した。私は売らなかった、長期投資だったからだ。リスクを十分に理解していた。その後、2014年の熊市では-87%の暴落を経験した。次の2017年の強気市場では、-35%から-45%の激しい売りが三度もあった……非常に残酷だった。ビットコインの分岐戦争の影響もあり、最終的に2000ドル（2013年の前回高値）で撤退を決めた。その時点で私の元の投資は10倍になっていた。しかし、その年の終わりにはさらに10倍に上昇し（！！）、その後、また長く醜い熊市が始まった。私はその熊市全体をうまく避けることができて、とても気分が良かった。しかし、私は高くつく誤りを犯した：正しいこと（底値買い）をしようとして、2020年のコロナショックの間に6,500ドルで再び買い戻した——これは売却時よりも3.5倍高い価格だった。2021年、BTCは4月から7月にかけて-50%の下落を経験し、市場のムードは今と非常に似ていた。当時、Twitterの雰囲気は非常に悪かった。本当にひどかった。でも、その時の売られ過ぎの程度は、今ほど深刻ではなかった……2021年11月、市場は再び史上最高値に戻った。SOLは底値から13倍に反発し、ETHは倍になり、BTCは新高値を記録し、150%の反発を見せた。私はこれらすべてを目の当たりにした。心が折れるような瞬間、肝を潰す瞬間はすべて、大きな世俗的な強気市場の中で起きた。私の最初の買い値は200ドルだった。今の価格は65,000ドルだ。その間、タイミングを見誤って（タイミングはひどく外れた）3.5倍の上昇を逃したこともある。**最初の重要な教訓：**（私にとって）世俗的な上昇を見せる資産には、「無為」が最良の方法だ。HODL（長期保有）は冗談のように思えるが、その理由は深い。これはいわゆる「4年サイクル」理論よりもはるかに強力だ。**二つ目の教訓：** 売りの中で積極的に買い増すこと。たとえ正確に底値を捉えられなくても、弱気相場で段階的に買い増す（平均買い込み）ことで、総ポジションを増やし、時間とともに複利効果を生み出すことができる。これは定額買付（DCA）よりも効果的な場合さえある。私は常に十分な現金を持っていて、各売りのたびに大規模に買い増しできるわけではないが、少しずつ買い続けることは、心理的な訓練に役立つ。こういう時、いつも「チャンスを逃した」と感じ、強気市場は二度と来ない、すべてが終わったと感じる。でも、**実際はそうではない。**自分に二つの質問をしてみてほしい：1. 明日、今日よりもデジタル化は進むだろうか？2. 法定通貨の価値は、今よりも低くなるだろうか？この二つの答えが「はい」なら、前進し続けてほしい。安値で買い（BTFD）、市場での「時間」を「タイミング」よりも勝たせる。なぜなら、前者の方が常に勝つからだ。激しい売りの中で買い増すことは、あなたの高値ポジションのコストを下げることになり、大きな差を生む。この旅の中で、プレッシャー、恐怖、自己疑念はすべて「税金」として予想すべきものだ。ポジションの大きさは、個人のリスク許容度にとって非常に重要だ。心配しないで、誰もが下落時には自分のポジションが重すぎると感じ、上昇時には買い足りないと感じるものだ。これらの感情をうまく管理し、自分のバランスを見つけることが大切だ。もう一つの重要なことは：**他人の信念を「借り」ないこと。** DYOR（自分で調査すること）は非常に重要な信条だ。これがなければ、これらの困難を乗り越えられない。自分自身の信念を勝ち取ること。借りた信念はレバレッジのようなもので、いつか爆死を招く。覚えておいて——他人を非難しているとき、実は自分を非難しているだけだ。そう、外の世界は今、非常に暗く感じるかもしれない。でも、太陽はすぐに再び昇る。それはあなたの旅の中の傷の一つに過ぎない（レバレッジを使わなければ！レバレッジは資本の永久的な損失を招く、カジノのチップを失うことになるからだ）。**絶対に自分の資本を失わないこと。**これが過ぎ去るのはいつか？わからないが、2021年4月から11月の状況に似ていると思う——強気市場の中のパニックだ。すぐに終わると考えている。もし間違っても、戦略は変えない。現金があれば、買い増しを続けるだけだ。しかし、あなたにとっては状況が異なるかもしれない。「最小の後悔を伴うポートフォリオ」を作ることを試みてほしい。ここからさらに50%下落できるか？できないなら、ポジションを減らすべきだ。たとえ今、減らすのが馬鹿に見えても。正しい心構えを持つことが生き残る鍵だ。私の心構えは「もっと買い増す」方向に変わったが、あなたの心構えはちょうど逆かもしれない。いつか、正確に売り逃しや空売りを避けられるタイミングの達人が現れるだろう。確かにそういう人もいる。でも正直なところ、これらの変動はいつでも予想内だと自分に言い聞かせるだけで十分だ。波動を予見すれば、起きたときにプレッシャーを感じなくなる！それは物語の一部になり、物語のすべてではなくなる。今、私はより多くのデジタルアートを買い始めている（これによりETHの保有も増える）、そして来週、私の暗号資産の配分を増やすつもりだ。まさにこれまでのチャンスのたびにやってきたように。コロナショックの売りの中で買い、2021年、2022年、2023年、2024年、2025年の各売りのたびに買い続けてきた！今回も同じことをするつもりだ。毎回、私の損益（P&L）は市場を先行して新高を記録している。まるで魔法のようだ。もう一度言う……**BTFD（安値で買い）！**皆さんの幸運を祈る。これは決して簡単なことではない。**ボラティリティは、この長期複利資産に対して支払う代償だ。これを受け入れよう。**
熱狂、恐慌と崩壊：38年にわたる株式市場の上昇と下落を乗り越え、変動は富を築くための不可避な道である
長期の世俗的な強気市場（Secular Bull Market）において、ボラティリティは「エントリー税」を支払う必要があるものであり、真の富はしばしば人間の本能を克服し、パニックの中で着実に買い増し、長期的に保有できる「愚か者」に属する。
著者： Raoul Pal
翻訳： 深潮 TechFlow
原文リンク：
深潮ガイド： 最近の暗号市場の激しい変動に直面し、38年の市場経験と13年の暗号分野の深耕を持つベテランが自身の心の軌跡を共有します。彼はビットコインが200ドルから75,000ドルへと波瀾に満ちた歴史を目の当たりにし、また何度も純資産が50%、さらには80%も回撤する暗黒の時期を経験してきました。この記事を通じて、絶望と怒りを感じている投資家たちに伝えたいのは、長期の世俗的な強気市場（Secular Bull Market）において、ボラティリティは「エントリー税」を支払う必要があり、真の富はしばしば人間の本能を克服し、パニックの中で着実に買い増し、長期的に保有できる「愚か者」に属するという核心的な理念です。
今の市場は非常に残酷に感じられ、希望が全く見えません。すべてが終わったように思える。チャンスを逃した。もう一度、すべてを台無しにした。
誰もが怒りと困惑に満ちている。こうなると予見していた人は幸運かもしれないが、多くの人はこのような価格変動がどれほど人々に傷を負わせるかを理解している。これはまるで最悪の時代のようだ。
私は市場に38年関わってきた（今日の売りはちょうど良い誕生日プレゼントだ、昨晩食中毒になったのとちょうど重なる！）、さまざまなタイプの崩壊とパニックを見てきた。
それらの感覚は皆同じ：くそったれ、最悪だ。
私は2013年から暗号通貨に関わり始めた。その時、初めて200ドルでBTCを買った。
買った後、しばらく反発したが、その後-75%の下落……しかもそれは強気市場の最中に起きたもので、その市場は最終的に私のエントリー価格の10倍以上に上昇した。私は売らなかった、長期投資だったからだ。リスクを十分に理解していた。
その後、2014年の熊市では-87%の暴落を経験した。
次の2017年の強気市場では、-35%から-45%の激しい売りが三度もあった……非常に残酷だった。ビットコインの分岐戦争の影響もあり、最終的に2000ドル（2013年の前回高値）で撤退を決めた。
その時点で私の元の投資は10倍になっていた。しかし、その年の終わりにはさらに10倍に上昇し（！！）、その後、また長く醜い熊市が始まった。
私はその熊市全体をうまく避けることができて、とても気分が良かった。
しかし、私は高くつく誤りを犯した：正しいこと（底値買い）をしようとして、2020年のコロナショックの間に6,500ドルで再び買い戻した——これは売却時よりも3.5倍高い価格だった。
2021年、BTCは4月から7月にかけて-50%の下落を経験し、市場のムードは今と非常に似ていた。当時、Twitterの雰囲気は非常に悪かった。本当にひどかった。でも、その時の売られ過ぎの程度は、今ほど深刻ではなかった……
2021年11月、市場は再び史上最高値に戻った。SOLは底値から13倍に反発し、ETHは倍になり、BTCは新高値を記録し、150%の反発を見せた。
私はこれらすべてを目の当たりにした。心が折れるような瞬間、肝を潰す瞬間はすべて、大きな世俗的な強気市場の中で起きた。
私の最初の買い値は200ドルだった。今の価格は65,000ドルだ。その間、タイミングを見誤って（タイミングはひどく外れた）3.5倍の上昇を逃したこともある。
最初の重要な教訓：（私にとって）世俗的な上昇を見せる資産には、「無為」が最良の方法だ。HODL（長期保有）は冗談のように思えるが、その理由は深い。これはいわゆる「4年サイクル」理論よりもはるかに強力だ。
二つ目の教訓： 売りの中で積極的に買い増すこと。たとえ正確に底値を捉えられなくても、弱気相場で段階的に買い増す（平均買い込み）ことで、総ポジションを増やし、時間とともに複利効果を生み出すことができる。これは定額買付（DCA）よりも効果的な場合さえある。
私は常に十分な現金を持っていて、各売りのたびに大規模に買い増しできるわけではないが、少しずつ買い続けることは、心理的な訓練に役立つ。
こういう時、いつも「チャンスを逃した」と感じ、強気市場は二度と来ない、すべてが終わったと感じる。でも、実際はそうではない。
自分に二つの質問をしてみてほしい：
この二つの答えが「はい」なら、前進し続けてほしい。安値で買い（BTFD）、市場での「時間」を「タイミング」よりも勝たせる。なぜなら、前者の方が常に勝つからだ。激しい売りの中で買い増すことは、あなたの高値ポジションのコストを下げることになり、大きな差を生む。
この旅の中で、プレッシャー、恐怖、自己疑念はすべて「税金」として予想すべきものだ。
ポジションの大きさは、個人のリスク許容度にとって非常に重要だ。心配しないで、誰もが下落時には自分のポジションが重すぎると感じ、上昇時には買い足りないと感じるものだ。これらの感情をうまく管理し、自分のバランスを見つけることが大切だ。
もう一つの重要なことは：他人の信念を「借り」ないこと。 DYOR（自分で調査すること）は非常に重要な信条だ。これがなければ、これらの困難を乗り越えられない。自分自身の信念を勝ち取ること。借りた信念はレバレッジのようなもので、いつか爆死を招く。
覚えておいて——他人を非難しているとき、実は自分を非難しているだけだ。
そう、外の世界は今、非常に暗く感じるかもしれない。でも、太陽はすぐに再び昇る。それはあなたの旅の中の傷の一つに過ぎない（レバレッジを使わなければ！レバレッジは資本の永久的な損失を招く、カジノのチップを失うことになるからだ）。絶対に自分の資本を失わないこと。
これが過ぎ去るのはいつか？わからないが、2021年4月から11月の状況に似ていると思う——強気市場の中のパニックだ。すぐに終わると考えている。もし間違っても、戦略は変えない。現金があれば、買い増しを続けるだけだ。
しかし、あなたにとっては状況が異なるかもしれない。「最小の後悔を伴うポートフォリオ」を作ることを試みてほしい。ここからさらに50%下落できるか？できないなら、ポジションを減らすべきだ。たとえ今、減らすのが馬鹿に見えても。正しい心構えを持つことが生き残る鍵だ。私の心構えは「もっと買い増す」方向に変わったが、あなたの心構えはちょうど逆かもしれない。
いつか、正確に売り逃しや空売りを避けられるタイミングの達人が現れるだろう。確かにそういう人もいる。でも正直なところ、これらの変動はいつでも予想内だと自分に言い聞かせるだけで十分だ。波動を予見すれば、起きたときにプレッシャーを感じなくなる！それは物語の一部になり、物語のすべてではなくなる。
今、私はより多くのデジタルアートを買い始めている（これによりETHの保有も増える）、そして来週、私の暗号資産の配分を増やすつもりだ。まさにこれまでのチャンスのたびにやってきたように。
コロナショックの売りの中で買い、2021年、2022年、2023年、2024年、2025年の各売りのたびに買い続けてきた！今回も同じことをするつもりだ。毎回、私の損益（P&L）は市場を先行して新高を記録している。まるで魔法のようだ。もう一度言う……BTFD（安値で買い）！
皆さんの幸運を祈る。これは決して簡単なことではない。
ボラティリティは、この長期複利資産に対して支払う代償だ。これを受け入れよう。