トランプの2025年大統領就任は株式市場の暴落に影響を与えたのか？2026年のデータを分析する

新しい大統領が就任すると、投資家はすぐにそれが自分のポートフォリオに何を意味するのかについて推測し始める。ドナルド・トランプは2025年1月にホワイトハウスに復帰し、それ以来、多くの人が彼の政策がその年の株式市場のボラティリティを直接引き起こしたかどうかを尋ねている。歴史的データと市場の仕組みに基づく現実は、単純な責任転嫁以上に微妙な物語を語っている。

多くの投資家は本能的に大統領のパフォーマンスと株式市場のパフォーマンスを結びつける。市場が上昇すると、支持者は現職の大統領を称賛し、市場が下落すると、批評家は政権を非難する。しかし、この枠組みは根本的に誤っている。株式市場は、連邦準備制度による金利政策から世界経済の状況、企業の収益成長に至るまで、大統領のコントロールをはるかに超えた複雑な力によって動いている。

トランプの最初の政権は複合的な結果をもたらした — しかし見出しが示すほど単純ではない

トランプの第2期を理解するには、彼の最初の政権の実績を振り返ることが役立つ。2017年から2020年までのS&P 500は、約83%の累積リターンを達成したが、その間に2つの大きな下落があった：2018年後半の約15%、そして2020年初頭の劇的な35%の下落だ。

しかし、これらの下落は実際に大統領の政策によって引き起こされたのだろうか？2018年、連邦準備制度は積極的に金利を引き上げており、株価は歴史的平均を大きく上回る高い株価収益率（PER）で取引されていた。これらの要因は、大統領の行動ではなく、調整を促したのだ。2020年の暴落はCOVID-19によるものであり、これは政権の影響外の危機だった。むしろ、議会や連邦準備制度の景気刺激策が、その後の急速な回復を促したといえる。

歴史的な株式市場の暴落パターンは、実際に何を期待すべきかを示している

過去1世紀にわたり、株式市場は約10回の大きな暴落を経験しており、そのたびにS&P 500は20%以上下落している。これは、約10年に一度の割合で重要な暴落が起きていることを意味し、タイミングは完璧ではない。このランダム性は自由市場に組み込まれている。

純粋な確率論的観点からは、任意の年に20%以上の暴落が起きる確率は約10%だ。この基本的なリスクは、誰がオーバルオフィスに座っているかに関係なく存在する。大統領は、市場に影響を与える数千の変数の一つであり、通常は重要度が低い。

2025年の評価は、市場の暴落を通常よりも起こりやすくした

2025年にトランプが就任したとき、S&P 500は平均株価収益率が30と、史上最高水準に近い水準で取引されていた。この高い評価は実際に影響を及ぼした。もしPERが長期平均の約20に正常化していたら、それだけで20%以上の調整となっただろう。これは大統領の政策に関係なく起こり得たことだ。

このダイナミクスは2025年を通じて顕著に見られた。かつて世界最大の企業だったNvidiaは、AIセクターの混乱懸念により急激な売りに見舞われた。市場の調整は、トランプ政権の政策ではなく、評価がより持続可能なレベルに戻るという基本的なメカニズムによるものだった。

2025年が私たちに教えた、実際の大統領の市場への影響

2026年になり、2025年を振り返ると、重要な教訓が浮かび上がる：トランプ大統領の在任期間は、株式市場の動きにほとんど直接的な影響を与えなかった。市場が下落したとき、それは新しい政策のせいではなく、評価の調整が必要だったからだ。上昇したときは、収益成長と投資家のセンチメントを反映しており、行政命令によるものではない。

両党の大統領は、市場の上昇を自分の手柄と主張し、下落の責任を政権に押し付ける傾向がある。これに騙されてはいけない。大統領が引き継ぐ評価水準、世界経済のサイクル、FRBの政策、個別企業のパフォーマンスがはるかに重要だ。トランプもこのルールからは例外ではない。

2025年を通じて株式市場の暴落、急騰、横ばいを見てきたなら、覚えておいてほしい：大統領は見出しが示すほど多くの操り人形ではなかった。これを理解している投資家は、理解していない投資家よりも良い判断を下すことができる。