カカオ市場は、ナイジェリアの生産危機、世界的な需要の崩壊、在庫水準の増加といった複数の要因が重なり、前例のない下落圧力に直面しています。ナイジェリアのカカオ価格の動向は世界市場の動きと密接に連動しており、最近の動向は生産者にとって厳しい状況を示す一方、チョコレートコストの高騰に苦しむメーカーにとっては強気のシグナルとなっています。## 世界のカカオ市場で急速な価格下落ICE NYの3月契約（CCH26）は6.18%下落し、276ポイントを失いました。一方、ICEロンドンの3月契約（CAH26）は6.57%下落し、211ポイントを失いました。この下落の勢いは3週連続で続いており、ニューヨークのカカオは2年ぶりの安値をつけ、ロンドンのカカオは2.25年ぶりの安値を記録しています。この絶え間ない売り圧力は、現状と短期的な価格回復の見通しに対する悲観的な見方を反映しています。## 需要危機の深刻化：世界的なチョコレート消費の急落世界中のチョコレートメーカーは、コスト上昇により消費者がチョコレート製品から離れる中、カカオの購入を控えています。世界最大のバルクチョコレート供給業者であるBarry Callebaut AGは、11月30日に終了した四半期のカカオ部門の売上高が前年同期比22%減少したと発表し、市場の需要の弱さと高利益率のカカオ用途への戦略的シフトを理由としています。需要の減少は主要な消費地域全体に及んでいます。ヨーロッパでは、Q4のカカオ粉砕量が前年同期比8.3%減の304,470トンとなり、予想を上回る落ち込みと過去12年で最も弱い四半期となりました。アジアは4.8%減の197,022トン、北米はわずか0.3%増の103,117トンにとどまり、これらの数字は消費者の価格抵抗がチョコレート製造チェーン全体に波及していることを示しています。## 在庫過剰が世界的なカカオ価格に圧力国際カカオ機構（ICCO）は、2024/25シーズンの世界のカカオ在庫が前年同期比4.2%増の110万トンに達したと報告しています。この在庫過剰は、カカオ価格の下落圧力を絶えず強めています。米国の港に保管されているICE監視のカカオ袋は、12月26日に10.25ヶ月ぶりの低水準の1,626,105袋を記録した後、木曜日には2ヶ月ぶりのピークの1,752,451袋に回復しており、価格回復にとって弱気のシグナルとなっています。## ナイジェリアのカカオ生産はさらに縮小世界第5位のカカオ生産国であるナイジェリアは、グローバルな供給網を脅かす深刻な生産縮小に直面しています。ナイジェリアの11月のカカオ輸出量は前年同期比7%減の35,203トンとなりました。より深刻なのは、ナイジェリアカカオ協会が2025/26年度の生産量が11%減の305,000トンになると予測していることで、これは従来予測の2024/25年度の344,000トンからの大きな下方修正です。ナイジェリアのカカオ価格の状況は、現在の弱さだけでなく、構造的な懸念も反映しています。世界最大の生産国コートジボワールは、10月1日から1月18日までに港に出荷されたカカオを116万トンとし、前年同期比3.3%減少しています。ナイジェリアの生産縮小と合わせて、これらの動向は世界的なカカオ供給の逼迫を示唆しており、最終的にはカカオ価格の底堅さを支える可能性があります。## 供給逼迫が価格底支えの兆し弱気な需要背景にもかかわらず、供給の制約が構造的な支えとなりつつあります。11月28日、ICCOは2024/25年の世界のカカオ過剰予測をわずか49,000トンに下方修正し、従来の142,000トンから大きく縮小しました。同機関はまた、2024/25年の生産予測も4.84百万トンから4.69百万トンに引き下げました。Rabobankも2025/26年の過剰予測を328,000トンから250,000トンに再調整しています。これらの下方修正は、世界のカカオ供給状況が従来の予想よりも早く逼迫しているとの認識を高めており、中期的にカカオ価格のさらなる下落を抑制する可能性があります。## 収穫条件と政策背景が市場動向を形成西アフリカの天候は、コートジボワールとガーナの2月-3月の収穫期に向けて、堅調なポッドの発育を支えています。農家は昨年と比べてより豊かで健康なポッドを報告しており、モンデリーズは最新の西アフリカのポッド数が過去5年平均を7%上回っていると指摘しています。コートジボワールの主要な収穫は進行中で、品質の見通しに対して地元の楽観的な見方もあります。政策面では、欧州議会が11月26日にEUの森林破壊規制（EUDR）の1年延期を承認し、森林破壊が進行中の地域からの輸入を継続可能にしました。この猶予措置により、短期的にはカカオ供給は十分に保たれますが、延期自体は持続可能な調達に関する規制の緊張を示しており、延期期間終了後にはカカオ供給のダイナミクスが変化する可能性があります。## 展望：カカオ価格は対立する圧力の間で動くカカオ価格の見通しは、需要が低迷し続ける一方で、チョコレート価格が消費者を遠ざけていることと、在庫が高水準にあることによる新たな買い控えの圧力の間で揺れています。しかし、ナイジェリアの生産縮小やコートジボワールの減少により、供給の逼迫が価格底支えとなる可能性も示唆されており、需要が安定したり在庫が正常化したりすれば、カカオ価格の底堅さが再び意識される可能性があります。
ナイジェリアのココア価格下落は、世界的な需要崩壊と在庫過剰を反映しています。
この価格の下落は、世界的なココア市場の供給過剰と需要の減少を示しています。
### 主要な要因
- 需要の低迷
- 生産量の増加
- 供給チェーンの混乱
これらの要因により、ココア価格は今後も不安定な状態が続くと予想されています。
カカオ市場は、ナイジェリアの生産危機、世界的な需要の崩壊、在庫水準の増加といった複数の要因が重なり、前例のない下落圧力に直面しています。ナイジェリアのカカオ価格の動向は世界市場の動きと密接に連動しており、最近の動向は生産者にとって厳しい状況を示す一方、チョコレートコストの高騰に苦しむメーカーにとっては強気のシグナルとなっています。
世界のカカオ市場で急速な価格下落
ICE NYの3月契約（CCH26）は6.18%下落し、276ポイントを失いました。一方、ICEロンドンの3月契約（CAH26）は6.57%下落し、211ポイントを失いました。この下落の勢いは3週連続で続いており、ニューヨークのカカオは2年ぶりの安値をつけ、ロンドンのカカオは2.25年ぶりの安値を記録しています。この絶え間ない売り圧力は、現状と短期的な価格回復の見通しに対する悲観的な見方を反映しています。
需要危機の深刻化：世界的なチョコレート消費の急落
世界中のチョコレートメーカーは、コスト上昇により消費者がチョコレート製品から離れる中、カカオの購入を控えています。世界最大のバルクチョコレート供給業者であるBarry Callebaut AGは、11月30日に終了した四半期のカカオ部門の売上高が前年同期比22%減少したと発表し、市場の需要の弱さと高利益率のカカオ用途への戦略的シフトを理由としています。
需要の減少は主要な消費地域全体に及んでいます。ヨーロッパでは、Q4のカカオ粉砕量が前年同期比8.3%減の304,470トンとなり、予想を上回る落ち込みと過去12年で最も弱い四半期となりました。アジアは4.8%減の197,022トン、北米はわずか0.3%増の103,117トンにとどまり、これらの数字は消費者の価格抵抗がチョコレート製造チェーン全体に波及していることを示しています。
在庫過剰が世界的なカカオ価格に圧力
国際カカオ機構（ICCO）は、2024/25シーズンの世界のカカオ在庫が前年同期比4.2%増の110万トンに達したと報告しています。この在庫過剰は、カカオ価格の下落圧力を絶えず強めています。米国の港に保管されているICE監視のカカオ袋は、12月26日に10.25ヶ月ぶりの低水準の1,626,105袋を記録した後、木曜日には2ヶ月ぶりのピークの1,752,451袋に回復しており、価格回復にとって弱気のシグナルとなっています。
ナイジェリアのカカオ生産はさらに縮小
世界第5位のカカオ生産国であるナイジェリアは、グローバルな供給網を脅かす深刻な生産縮小に直面しています。ナイジェリアの11月のカカオ輸出量は前年同期比7%減の35,203トンとなりました。より深刻なのは、ナイジェリアカカオ協会が2025/26年度の生産量が11%減の305,000トンになると予測していることで、これは従来予測の2024/25年度の344,000トンからの大きな下方修正です。
ナイジェリアのカカオ価格の状況は、現在の弱さだけでなく、構造的な懸念も反映しています。世界最大の生産国コートジボワールは、10月1日から1月18日までに港に出荷されたカカオを116万トンとし、前年同期比3.3%減少しています。ナイジェリアの生産縮小と合わせて、これらの動向は世界的なカカオ供給の逼迫を示唆しており、最終的にはカカオ価格の底堅さを支える可能性があります。
供給逼迫が価格底支えの兆し
弱気な需要背景にもかかわらず、供給の制約が構造的な支えとなりつつあります。11月28日、ICCOは2024/25年の世界のカカオ過剰予測をわずか49,000トンに下方修正し、従来の142,000トンから大きく縮小しました。同機関はまた、2024/25年の生産予測も4.84百万トンから4.69百万トンに引き下げました。
Rabobankも2025/26年の過剰予測を328,000トンから250,000トンに再調整しています。これらの下方修正は、世界のカカオ供給状況が従来の予想よりも早く逼迫しているとの認識を高めており、中期的にカカオ価格のさらなる下落を抑制する可能性があります。
収穫条件と政策背景が市場動向を形成
西アフリカの天候は、コートジボワールとガーナの2月-3月の収穫期に向けて、堅調なポッドの発育を支えています。農家は昨年と比べてより豊かで健康なポッドを報告しており、モンデリーズは最新の西アフリカのポッド数が過去5年平均を7%上回っていると指摘しています。コートジボワールの主要な収穫は進行中で、品質の見通しに対して地元の楽観的な見方もあります。
政策面では、欧州議会が11月26日にEUの森林破壊規制（EUDR）の1年延期を承認し、森林破壊が進行中の地域からの輸入を継続可能にしました。この猶予措置により、短期的にはカカオ供給は十分に保たれますが、延期自体は持続可能な調達に関する規制の緊張を示しており、延期期間終了後にはカカオ供給のダイナミクスが変化する可能性があります。
展望：カカオ価格は対立する圧力の間で動く
カカオ価格の見通しは、需要が低迷し続ける一方で、チョコレート価格が消費者を遠ざけていることと、在庫が高水準にあることによる新たな買い控えの圧力の間で揺れています。しかし、ナイジェリアの生産縮小やコートジボワールの減少により、供給の逼迫が価格底支えとなる可能性も示唆されており、需要が安定したり在庫が正常化したりすれば、カカオ価格の底堅さが再び意識される可能性があります。