暗号市場の崩壊は、2024年1月下旬に東京からワシントンまでの政策決定の交差点がデジタル資産に衝撃を与えたことで、新聞の一面を飾るニュースとなった。ビットコインは急落し、市場全体の時価総額は3.08兆ドルに縮小、投資家が不確実性の高まりの中でリスク資産へのエクスポージャーを見直す中で、重要な調整が行われた。この期間、多くの逆風が重なり—日本のハト派的なシグナルから貿易緊張の高まりまで—投資家の暗号空間に対する確信を試す完璧な嵐を作り出した。これらの相互に関連する要因を理解することで、従来のマクロ経済の力がどのように暗号通貨の評価を形成し続けているかが見えてくる。## 円高がキャリートレードの巻き戻しを引き起こす暗号市場の崩壊の主な引き金は、日本の金融政策の動向にあった。日本政府債券は、日銀が2026年まで積極的な利上げサイクルを維持する意向を示したことで、複数年ぶりの高値に急騰した。シティグループのアナリストは、今年3回の利上げを予測し、ヘッドライン金利を1.50%に引き上げる可能性を示唆—これは数十年ぶりの高水準となる。この変化は、世界的にリスク資産に深刻な影響を及ぼす。暗号通貨にとってこれがなぜ重要かというと、キャリートレードの巻き戻しが最も根本的な脆弱性を表しているからだ。キャリートレードは、低金利環境（日本のような）で資金を借り入れ、高利回り資産（暗号やその他の投機的ポジションを含む）に投入する取引を指す。出発国の金利が急激に上昇すると、これらの取引は収益性を失い、一斉にリスク資産の清算を余儀なくされる。ビットコインは年初の高値98,000ドルから90,000ドルに下落し、イーサリアムは約4%下落して3,000ドル付近に向かった。ソラナ、ドージコイン、モネロなどの主要トークンもそれぞれ3%以上の下落を記録した。このキャリートレードの巻き戻し効果は、市場全体に波及した。暗号だけでなく、株式、コモディティ、その他のリスク資産も長年の安価な円資金の恩恵を受けてきたため、グローバルな再評価イベントとなった。## トランプの関税脅威がリスク志向を揺るがす暗号市場の崩壊の勢いをさらに加速させたのは、予期せぬ地政学的緊張の高まりだった。トランプ大統領は、イギリス、ノルウェー、スウェーデン、デンマークを対象とした広範な関税措置を発表した。これらの貿易緊張は、トランプ氏がグリーンランドの米国買収についての物議を醸す発言や、フランスのマクロン大統領や英国の指導者に向けたソーシャルメディア上の攻撃とともに浮上した。このエスカレーションは、市場に警鐘を鳴らした。欧州連合は、米国からの輸入品に対して€93 billion相当の報復関税を脅し、全面的な貿易戦争の可能性を示した。この見通しだけでも、多くの資産クラスでリスクオフのポジションを誘発した。暗号通貨は、相関性の高いリスク資産として、このセンチメントの変化の最も大きな影響を受けた。トレーダーは投機的ポジションの縮小を進め、ビットコインは特に売り圧力を受けた。投資家はより安全な避難場所を求めている。最高裁判所は、数日以内にこれらの関税の合法性について判決を下す見込みであり、不確実性を増している。ポリマーケットのトレーダーはトランプの立場に逆張りして賭けていたが、判決結果のいずれも明確になる見込みは低く、リスクプレミアムは高止まりしている。##先物市場の弱さが投資家の確信喪失を示す暗号市場の崩壊のもう一つの要因は、デリバティブ市場のテクニカルなポジショニングの悪化だった。CoinGlassのデータによると、先物のオープンインタレストは今月の高値1460億ドルから急落し、1360億ドルに落ち込んだ。この減少は、プロのトレーダーや機関投資家のレバレッジを効かせたデリバティブセグメントでの需要の弱まりを示している。オープンインタレストの減少は、通常、価格の下落を先行または伴うことが多く、ポジションの縮小と信頼喪失を反映している。投資家が先物ポジションを清算すると、現物市場での売り圧力が加速する。この強制清算と自主的なポジション縮小の組み合わせが、負のフィードバックループを生み出し、この調整フェーズで暗号市場全体に広がった。## 崩壊から回復へ：暗号の今後は？注目すべきは、1月の売り崩れ以降、市場の状況が大きく変化していることだ。2026年2月7日時点のデータによると、ビットコインは70,730ドルで取引されており、調整前の水準を下回るものの、回復軌道にあることを示している。より重要なのは、方向性の変化が明確にプラスに転じている点だ。ビットコインは過去24時間で+9.75%、イーサリアムは+9.56%の上昇を記録した。ソラナは+15.23%の急騰を見せ、ドージコインも+10.60%の回復に参加した。この反転は、暗号市場の崩壊エピソードは激しく、多因子であることを示す一方で、即時の危機の引き金が収まれば、デジタル資産への根底の需要は依然として存在し続けることを示唆している。回復は、1月の下落が長期的な上昇トレンド内の調整に過ぎず、市場構造の根本的な逆転ではなかったことを裏付けている。この分野を監視する投資家にとって、教訓は明白だ。マクロショックは暗号のボラティリティを引き起こすが、ブロックチェーンの採用と機関投資家の参加という根底のファンダメンタルズは崩れていない。日本の金融政策、貿易緊張、そしてデリバティブのポジショニングが完璧な嵐を作り出したが、嵐は通り過ぎる。次の回復は、暗号市場の崩壊の瞬間はリアルタイムでは痛みを伴うものの、十分な確信と資金を持つ者にとってはチャンスを生み出すことを示している。
暗号市場の暴落と地政学的緊張の交錯：なぜ1月の売りはより深い変化の兆しを示しているのか
近年、暗号通貨市場は急激な価格変動とともに、世界的な政治・経済の不安定さに直面しています。特に、2023年1月の大規模な売りは、一時的な調整ではなく、より根本的な変化の始まりを示唆している可能性があります。
*暗号通貨の価格動向を示すチャート*
この動きは、単なる市場の調整ではなく、地政学的な緊張や規制強化といった外部要因と密接に関連しています。例えば、主要国の規制当局が暗号取引に対して厳しい措置を取る動きや、国際的な緊張の高まりが投資家の心理に影響を与えています。
### 主要なポイント
- **市場の不安定性**：価格の急落とボラティリティの増加
- **地政学的リスク**：国際紛争や経済制裁の影響
- **規制の動向**：各国の暗号規制強化の兆し
- **投資家の心理**：リスク回避の動きと資金流出
これらの要因が複合的に作用し、暗号市場は今後も大きな変動を続ける可能性があります。投資家は慎重な判断と情報収集を心掛ける必要があります。
*地政学的緊張の高まりを示す図表*
今後の動向を見極めるためには、世界情勢と市場の動きを常に注視し、適切なリスク管理を行うことが重要です。
暗号市場の崩壊は、2024年1月下旬に東京からワシントンまでの政策決定の交差点がデジタル資産に衝撃を与えたことで、新聞の一面を飾るニュースとなった。ビットコインは急落し、市場全体の時価総額は3.08兆ドルに縮小、投資家が不確実性の高まりの中でリスク資産へのエクスポージャーを見直す中で、重要な調整が行われた。この期間、多くの逆風が重なり—日本のハト派的なシグナルから貿易緊張の高まりまで—投資家の暗号空間に対する確信を試す完璧な嵐を作り出した。これらの相互に関連する要因を理解することで、従来のマクロ経済の力がどのように暗号通貨の評価を形成し続けているかが見えてくる。
円高がキャリートレードの巻き戻しを引き起こす
暗号市場の崩壊の主な引き金は、日本の金融政策の動向にあった。日本政府債券は、日銀が2026年まで積極的な利上げサイクルを維持する意向を示したことで、複数年ぶりの高値に急騰した。シティグループのアナリストは、今年3回の利上げを予測し、ヘッドライン金利を1.50%に引き上げる可能性を示唆—これは数十年ぶりの高水準となる。この変化は、世界的にリスク資産に深刻な影響を及ぼす。
暗号通貨にとってこれがなぜ重要かというと、キャリートレードの巻き戻しが最も根本的な脆弱性を表しているからだ。キャリートレードは、低金利環境（日本のような）で資金を借り入れ、高利回り資産（暗号やその他の投機的ポジションを含む）に投入する取引を指す。出発国の金利が急激に上昇すると、これらの取引は収益性を失い、一斉にリスク資産の清算を余儀なくされる。ビットコインは年初の高値98,000ドルから90,000ドルに下落し、イーサリアムは約4%下落して3,000ドル付近に向かった。ソラナ、ドージコイン、モネロなどの主要トークンもそれぞれ3%以上の下落を記録した。
このキャリートレードの巻き戻し効果は、市場全体に波及した。暗号だけでなく、株式、コモディティ、その他のリスク資産も長年の安価な円資金の恩恵を受けてきたため、グローバルな再評価イベントとなった。
トランプの関税脅威がリスク志向を揺るがす
暗号市場の崩壊の勢いをさらに加速させたのは、予期せぬ地政学的緊張の高まりだった。トランプ大統領は、イギリス、ノルウェー、スウェーデン、デンマークを対象とした広範な関税措置を発表した。これらの貿易緊張は、トランプ氏がグリーンランドの米国買収についての物議を醸す発言や、フランスのマクロン大統領や英国の指導者に向けたソーシャルメディア上の攻撃とともに浮上した。
このエスカレーションは、市場に警鐘を鳴らした。欧州連合は、米国からの輸入品に対して€93 billion相当の報復関税を脅し、全面的な貿易戦争の可能性を示した。この見通しだけでも、多くの資産クラスでリスクオフのポジションを誘発した。暗号通貨は、相関性の高いリスク資産として、このセンチメントの変化の最も大きな影響を受けた。トレーダーは投機的ポジションの縮小を進め、ビットコインは特に売り圧力を受けた。投資家はより安全な避難場所を求めている。
最高裁判所は、数日以内にこれらの関税の合法性について判決を下す見込みであり、不確実性を増している。ポリマーケットのトレーダーはトランプの立場に逆張りして賭けていたが、判決結果のいずれも明確になる見込みは低く、リスクプレミアムは高止まりしている。
##先物市場の弱さが投資家の確信喪失を示す
暗号市場の崩壊のもう一つの要因は、デリバティブ市場のテクニカルなポジショニングの悪化だった。CoinGlassのデータによると、先物のオープンインタレストは今月の高値1460億ドルから急落し、1360億ドルに落ち込んだ。この減少は、プロのトレーダーや機関投資家のレバレッジを効かせたデリバティブセグメントでの需要の弱まりを示している。
オープンインタレストの減少は、通常、価格の下落を先行または伴うことが多く、ポジションの縮小と信頼喪失を反映している。投資家が先物ポジションを清算すると、現物市場での売り圧力が加速する。この強制清算と自主的なポジション縮小の組み合わせが、負のフィードバックループを生み出し、この調整フェーズで暗号市場全体に広がった。
崩壊から回復へ：暗号の今後は？
注目すべきは、1月の売り崩れ以降、市場の状況が大きく変化していることだ。2026年2月7日時点のデータによると、ビットコインは70,730ドルで取引されており、調整前の水準を下回るものの、回復軌道にあることを示している。より重要なのは、方向性の変化が明確にプラスに転じている点だ。ビットコインは過去24時間で+9.75%、イーサリアムは+9.56%の上昇を記録した。ソラナは+15.23%の急騰を見せ、ドージコインも+10.60%の回復に参加した。
この反転は、暗号市場の崩壊エピソードは激しく、多因子であることを示す一方で、即時の危機の引き金が収まれば、デジタル資産への根底の需要は依然として存在し続けることを示唆している。回復は、1月の下落が長期的な上昇トレンド内の調整に過ぎず、市場構造の根本的な逆転ではなかったことを裏付けている。
この分野を監視する投資家にとって、教訓は明白だ。マクロショックは暗号のボラティリティを引き起こすが、ブロックチェーンの採用と機関投資家の参加という根底のファンダメンタルズは崩れていない。日本の金融政策、貿易緊張、そしてデリバティブのポジショニングが完璧な嵐を作り出したが、嵐は通り過ぎる。次の回復は、暗号市場の崩壊の瞬間はリアルタイムでは痛みを伴うものの、十分な確信と資金を持つ者にとってはチャンスを生み出すことを示している。