砂糖価格は水曜日に主要市場で下落し、3月ニューヨーク契約は0.12ポイント（0.81％）下落、ロンドンICEホワイトシュガーは1.00ポイント（0.24％）下落した。ロンドンの基準価格は2.5ヶ月ぶりの安値を記録し、世界的な供給過剰への懸念が高まっていることを反映している。主要な砂糖生産国からの堅調な生産予測は、供給が消費需要よりも速いペースで拡大し続ける中、価格に下押し圧力をかけている。## 主要地域での記録的な生産予測世界の生産見通しは大幅な増加を示している。USDAの12月中旬の半年ごとの報告によると、2025-26年の世界の砂糖生産量は前年比4.6％増の記録的な189.318百万メートルトンに上ると予測されている。一方、人間の消費はわずか1.4％増の177.921百万MTにとどまる見込みだ。生産増加と消費増加のギャップ拡大は、価格に対して弱気のトーンをもたらしている。2025-26年の世界の期末在庫は前年比2.9％減の41.188百万MTと予測されており、供給が需要に対して蓄積されていることを示している。複数の予測機関は最近数ヶ月で生産見積もりを引き上げている。11月中旬の国際砂糖機構（ISO）は、2025-26年の余剰分を162.5万MTと予測し、前年の291.6万MTの不足からの回復を示した。供給面では、砂糖トレーダーのCzarnikowは、11月に2025-26年の世界余剰見積もりを870万MTに引き上げ、9月の予測から120万MT増加させた。## ブラジルとインドが生産増を牽引ブラジルは引き続き世界最大の砂糖生産国として支配的な地位を維持し、その生産量は記録的な水準に達している。ブラジルの公式作物予測機関Conabは、11月上旬に2025-26年の砂糖生産予測を5000万MTに引き上げた。USDAの外国農業局は、ブラジルの2025-26年の生産量が前年比2.3％増の4470万MTに達すると予測している。より重要なことに、Unicaは12月までのセンターサウス地域の砂糖生産量が前年比0.9％増の4022万MTに達したと報告し、砂糖用に粉砕されたサトウキビの比率は、前シーズンの48.16％から50.82％に上昇した。インドは二番目の主要な成長ドライバーであり、その生産は劇的に拡大している。インド砂糖工場協会（ISMA）は、2025-26年の累計砂糖生産量が10月1日から1月中旬までに1590万MTに達し、前年比22％増と報告した。ISMAは11月に2025-26年の全シーズンの生産予測を3100万MTに引き上げ、前年の予測から18.8％増となった。この急増は、好調なモンスーン条件と砂糖用の耕作面積拡大によるものである。USDAの外国農業局は、インドの2025-26年の生産量が前年比25％増の3525万MTに跳ね上がると予測している。インドの生産拡大は、潜在的な輸出増加を引き起こし、世界価格に重しをかけている。11月にインドの食品省は、2025-26シーズンの砂糖輸出を150万MTに承認し、国内在庫圧力の軽減に役立てている。ISMAはまた、エタノール生産に利用される砂糖の見積もりを従来の500万MTから340万MTに引き下げ、輸出市場向けの追加供給を解放した。世界第3位の生産国かつ第2位の輸出国であるタイも生産を増強している。タイ砂糖工場協会は10月に、2025-26年の砂糖収穫量が前年比5％増の1050万MTに達すると予測した。USDAの外国農業局は、より控えめに2％増の1025万MTと予測している。## 2026年以降、世界的な余剰は縮小へ市場状況は2026年まで厳しいままであるが、いくつかの支援要因も浮上している。コンサルティング会社のSafras & Mercadoは、12月下旬に、2026-27年のブラジルの砂糖生産量が43.5百万MTから3.91％減の41.8百万MTに落ちると予測した。より劇的には、同社は2026-27年のブラジルの砂糖輸出量が前年比11％減の3000万MTになると予測している。Covrig Analyticsは、この供給引き締めを予測し、12月中旬に2025-26年の世界余剰見積もりを470万MTに引き上げた。しかし、Covrigは2026-27年の世界余剰は大きく縮小し、わずか140万MTにとどまると予測しており、価格の低迷が生産決定を抑制している。供給と需要のバランスの正常化は、現在の生産サイクルが完全に実現し、需要吸収が2026-27年に加速することで、価格支持が生まれる可能性を示唆している。
世界的な砂糖生産の急増が市場の過剰供給の中で価格に圧力をかける状況となっています。
砂糖価格は水曜日に主要市場で下落し、3月ニューヨーク契約は0.12ポイント（0.81％）下落、ロンドンICEホワイトシュガーは1.00ポイント（0.24％）下落した。ロンドンの基準価格は2.5ヶ月ぶりの安値を記録し、世界的な供給過剰への懸念が高まっていることを反映している。主要な砂糖生産国からの堅調な生産予測は、供給が消費需要よりも速いペースで拡大し続ける中、価格に下押し圧力をかけている。
主要地域での記録的な生産予測
世界の生産見通しは大幅な増加を示している。USDAの12月中旬の半年ごとの報告によると、2025-26年の世界の砂糖生産量は前年比4.6％増の記録的な189.318百万メートルトンに上ると予測されている。一方、人間の消費はわずか1.4％増の177.921百万MTにとどまる見込みだ。生産増加と消費増加のギャップ拡大は、価格に対して弱気のトーンをもたらしている。2025-26年の世界の期末在庫は前年比2.9％減の41.188百万MTと予測されており、供給が需要に対して蓄積されていることを示している。
複数の予測機関は最近数ヶ月で生産見積もりを引き上げている。11月中旬の国際砂糖機構（ISO）は、2025-26年の余剰分を162.5万MTと予測し、前年の291.6万MTの不足からの回復を示した。供給面では、砂糖トレーダーのCzarnikowは、11月に2025-26年の世界余剰見積もりを870万MTに引き上げ、9月の予測から120万MT増加させた。
ブラジルとインドが生産増を牽引
ブラジルは引き続き世界最大の砂糖生産国として支配的な地位を維持し、その生産量は記録的な水準に達している。ブラジルの公式作物予測機関Conabは、11月上旬に2025-26年の砂糖生産予測を5000万MTに引き上げた。USDAの外国農業局は、ブラジルの2025-26年の生産量が前年比2.3％増の4470万MTに達すると予測している。より重要なことに、Unicaは12月までのセンターサウス地域の砂糖生産量が前年比0.9％増の4022万MTに達したと報告し、砂糖用に粉砕されたサトウキビの比率は、前シーズンの48.16％から50.82％に上昇した。
インドは二番目の主要な成長ドライバーであり、その生産は劇的に拡大している。インド砂糖工場協会（ISMA）は、2025-26年の累計砂糖生産量が10月1日から1月中旬までに1590万MTに達し、前年比22％増と報告した。ISMAは11月に2025-26年の全シーズンの生産予測を3100万MTに引き上げ、前年の予測から18.8％増となった。この急増は、好調なモンスーン条件と砂糖用の耕作面積拡大によるものである。USDAの外国農業局は、インドの2025-26年の生産量が前年比25％増の3525万MTに跳ね上がると予測している。
インドの生産拡大は、潜在的な輸出増加を引き起こし、世界価格に重しをかけている。11月にインドの食品省は、2025-26シーズンの砂糖輸出を150万MTに承認し、国内在庫圧力の軽減に役立てている。ISMAはまた、エタノール生産に利用される砂糖の見積もりを従来の500万MTから340万MTに引き下げ、輸出市場向けの追加供給を解放した。
世界第3位の生産国かつ第2位の輸出国であるタイも生産を増強している。タイ砂糖工場協会は10月に、2025-26年の砂糖収穫量が前年比5％増の1050万MTに達すると予測した。USDAの外国農業局は、より控えめに2％増の1025万MTと予測している。
2026年以降、世界的な余剰は縮小へ
市場状況は2026年まで厳しいままであるが、いくつかの支援要因も浮上している。コンサルティング会社のSafras & Mercadoは、12月下旬に、2026-27年のブラジルの砂糖生産量が43.5百万MTから3.91％減の41.8百万MTに落ちると予測した。より劇的には、同社は2026-27年のブラジルの砂糖輸出量が前年比11％減の3000万MTになると予測している。
Covrig Analyticsは、この供給引き締めを予測し、12月中旬に2025-26年の世界余剰見積もりを470万MTに引き上げた。しかし、Covrigは2026-27年の世界余剰は大きく縮小し、わずか140万MTにとどまると予測しており、価格の低迷が生産決定を抑制している。供給と需要のバランスの正常化は、現在の生産サイクルが完全に実現し、需要吸収が2026-27年に加速することで、価格支持が生まれる可能性を示唆している。