西アフリカのココア市場は、最近数週間にわたり回復力を示しており、地域の生産者が戦略的に供給流を管理することで価格が上昇しています。ICE NYの3月先物契約は147ベーシスポイント（3.50%）上昇し、ロンドンのココア先物も73ポイント（2.43%）上昇しました。これは、価格が最近2年で最低水準に沈んだ後の転換点を示唆しています。この回復は、アフリカ市場のダイナミクスにおける大きな変化を反映しています。西アフリカの生産者は、世界のココアの大部分を供給しており、歴史的に低迷した価格が農場の収益性を脅かすため、出荷を制限し始めています。象牙海岸の最近の輸出データは、この供給制限戦略を裏付けています。2025年10月から2026年1月までの現行マーケティング年度の間に、象牙海岸の農家は港に120万トンを輸送し、前年同期間の124万トンと比較して3.2%減少しました。この意図的な引き控えは、アフリカの市場参加者が供給コントロールを活用して価格を支える方法を示しています。## 価格回復はアフリカ市場のダイナミクスによるもの供給管理に加え、通貨の動きもココア市場の回復を後押ししています。ドルの弱さは、米ドル建ての商品価格に通常利益をもたらし、ココアの評価に追い風を与えます。西アフリカからの出荷制限と米ドルの軟化が相まって、最近の安値からの反発余地を生み出しています。しかし、この回復は、世界的な在庫の増加による逆風に直面しています。国際ココア機構（ICCO）は、世界のココア在庫が前年比4.2%増の110万トンに達したと報告しており、豊富な在庫が価格を圧迫し続けています。この供給と需要の不均衡は、市場の全体的な変化を反映しています。アフリカの生産者が供給を抑制する一方で、世界の需要は大きく低迷しています。## 世界のチョコレート需要は持続的な圧力に直面チョコレート消費の弱さは、おそらくココア市場にとって最も重要な逆風です。世界最大のバルクチョコレートメーカーであるバリー・カレボーは、11月30日に終了した四半期のココア部門の販売量が22%縮小したと報告しました。同社は、「ネガティブな市場需要と高リターンセグメントへのボリューム優先」を理由に挙げており、業界の支配的プレーヤーでさえ高価格のチョコレートに対する消費者の抵抗に直面していることを示しています。工場稼働量の報告は、産業用ココア処理需要の重要な指標であり、さらに悲観的な状況を示しています。欧州ココア協会は、Q4の欧州ココア粉砕量が前年比8.3%減の304,470トンに落ち込み、予想の2.9%減を大きく上回り、過去12年で最悪の四半期パフォーマンスを記録したと発表しました。アジアの需要も同様に弱く、アジアココア協会は、同四半期の前年比4.8%減の197,022トンと報告しています。北米はわずかな緩和を示し、全米菓子協会はQ4の粉砕量が前年比0.3%増の103,117トンにとどまり、需要の鈍さを浮き彫りにしています。## 西アフリカの生産見通しは価格回復を支援需要懸念を部分的に相殺する要因として、西アフリカ全体の好調な生育条件が、今後の収穫の堅調さを示唆しています。トロピカル・ジェネラル・インベストメンツ・グループは、象牙海岸とガーナの気象条件が、前年よりも大きく健康的なココアの莢を生産する見込みであると指摘しています。チョコレートメーカーのモンデリーズも、現在の莢の数が過去5年の平均を7%上回り、昨年の収穫サイクルを大きく超えていると示しています。象牙海岸の主要収穫期が始まったことで、農家の意欲は収穫の質に対して楽観的になっています。しかし、この生産力の強さは、アフリカ市場内に緊張をもたらしています。供給の増加見込みが価格の下落を支える一方で、西アフリカの生産者は引き続き輸出を制限し、価格力を守ろうとしています。収穫量の豊富さと戦略的な輸出管理の相互作用が、短期的な価格動向を左右する可能性があります。## 長期的な供給不足が市場の基本構造を再形成現在の在庫過剰にもかかわらず、ココア市場の基本的な供給と需要の構造は、最近数ヶ月で劇的に変化しています。国際ココア機構は、2024/25年度の世界余剰見通しを11月に大幅に下方修正し、142,000トンからわずか49,000トンに縮小しました。これは、供給逼迫の兆候を示す重要な修正です。同時に、ICCOは2024/25年度の世界ココア生産見通しも、以前の4.84百万トンから4.69百万トンに引き下げました。この不足の背景は、前年度と大きく異なります。5月に、ICCOは2023/24年度の世界ココア不足を過去最大の494,000トンのマイナスに修正し、過去60年以上で最大の不足を記録しました。これは、当時の深刻な供給制約を反映しています。わずか1年で494,000トンの不足から49,000トンの余剰へと急激にバランスが変化したことは、劇的な再調整を示しています。今後の見通しとして、世界的な農業金融の専門家であるラボバンクは、2025/26年度の世界ココア余剰見通しを11月の328,000トンから250,000トンに引き下げ、供給圧力が継続すると予測しています。アフリカ市場の明るい材料の一つは、ナイジェリアです。同国は世界第5位のココア生産国であり、2023年11月のココア輸出は前年比7%減の35,203トンとなっています。ナイジェリアココア協会は、2025/26年度の生産量が2024/25年度の344,000トンに対し、11%減の305,000トンになると予測しています。ナイジェリアの供給制約は価格を支え、西アフリカの生産回復を部分的に相殺しています。## 市場展望：供給管理と価格安定化ココア市場の今後の動向は、西アフリカの生産者が供給過剰と価格力の間の緊張をどう乗り越えるかにかかっています。在庫は、ICE管理の米国港に保管された2か月分の在庫1.75百万袋に達し、12月26日の1.63百万袋の10.25か月の最低から大きく増加しています。それにもかかわらず、価格は上昇しており、この回復力は、西アフリカ市場の意図的な輸出管理と需要側の弱さが、供給側の強さと需要側の脆弱さの間で均衡を保つ状況を生み出していることを示しています。
西アフリカのココア市場は、供給のダイナミクスをコントロールする生産者の努力により、回復の兆しを見せています。近年、気候変動や市場の変動により不安定だった供給状況が改善しつつあり、価格も安定し始めています。
この動きは、地域の経済にとって重要であり、農家の収入増加や持続可能な生産方法の促進につながっています。
また、国際的な需要も高まっており、西アフリカのココア産業は今後も成長が期待されています。
### まとめ
供給管理の改善と市場の安定化により、西アフリカのココア市場は回復の兆しを見せており、今後の展望に期待が高まっています。
西アフリカのココア市場は、最近数週間にわたり回復力を示しており、地域の生産者が戦略的に供給流を管理することで価格が上昇しています。ICE NYの3月先物契約は147ベーシスポイント（3.50%）上昇し、ロンドンのココア先物も73ポイント（2.43%）上昇しました。これは、価格が最近2年で最低水準に沈んだ後の転換点を示唆しています。
この回復は、アフリカ市場のダイナミクスにおける大きな変化を反映しています。西アフリカの生産者は、世界のココアの大部分を供給しており、歴史的に低迷した価格が農場の収益性を脅かすため、出荷を制限し始めています。象牙海岸の最近の輸出データは、この供給制限戦略を裏付けています。2025年10月から2026年1月までの現行マーケティング年度の間に、象牙海岸の農家は港に120万トンを輸送し、前年同期間の124万トンと比較して3.2%減少しました。この意図的な引き控えは、アフリカの市場参加者が供給コントロールを活用して価格を支える方法を示しています。
価格回復はアフリカ市場のダイナミクスによるもの
供給管理に加え、通貨の動きもココア市場の回復を後押ししています。ドルの弱さは、米ドル建ての商品価格に通常利益をもたらし、ココアの評価に追い風を与えます。西アフリカからの出荷制限と米ドルの軟化が相まって、最近の安値からの反発余地を生み出しています。
しかし、この回復は、世界的な在庫の増加による逆風に直面しています。国際ココア機構（ICCO）は、世界のココア在庫が前年比4.2%増の110万トンに達したと報告しており、豊富な在庫が価格を圧迫し続けています。この供給と需要の不均衡は、市場の全体的な変化を反映しています。アフリカの生産者が供給を抑制する一方で、世界の需要は大きく低迷しています。
世界のチョコレート需要は持続的な圧力に直面
チョコレート消費の弱さは、おそらくココア市場にとって最も重要な逆風です。世界最大のバルクチョコレートメーカーであるバリー・カレボーは、11月30日に終了した四半期のココア部門の販売量が22%縮小したと報告しました。同社は、「ネガティブな市場需要と高リターンセグメントへのボリューム優先」を理由に挙げており、業界の支配的プレーヤーでさえ高価格のチョコレートに対する消費者の抵抗に直面していることを示しています。
工場稼働量の報告は、産業用ココア処理需要の重要な指標であり、さらに悲観的な状況を示しています。欧州ココア協会は、Q4の欧州ココア粉砕量が前年比8.3%減の304,470トンに落ち込み、予想の2.9%減を大きく上回り、過去12年で最悪の四半期パフォーマンスを記録したと発表しました。アジアの需要も同様に弱く、アジアココア協会は、同四半期の前年比4.8%減の197,022トンと報告しています。北米はわずかな緩和を示し、全米菓子協会はQ4の粉砕量が前年比0.3%増の103,117トンにとどまり、需要の鈍さを浮き彫りにしています。
西アフリカの生産見通しは価格回復を支援
需要懸念を部分的に相殺する要因として、西アフリカ全体の好調な生育条件が、今後の収穫の堅調さを示唆しています。トロピカル・ジェネラル・インベストメンツ・グループは、象牙海岸とガーナの気象条件が、前年よりも大きく健康的なココアの莢を生産する見込みであると指摘しています。チョコレートメーカーのモンデリーズも、現在の莢の数が過去5年の平均を7%上回り、昨年の収穫サイクルを大きく超えていると示しています。
象牙海岸の主要収穫期が始まったことで、農家の意欲は収穫の質に対して楽観的になっています。しかし、この生産力の強さは、アフリカ市場内に緊張をもたらしています。供給の増加見込みが価格の下落を支える一方で、西アフリカの生産者は引き続き輸出を制限し、価格力を守ろうとしています。収穫量の豊富さと戦略的な輸出管理の相互作用が、短期的な価格動向を左右する可能性があります。
長期的な供給不足が市場の基本構造を再形成
現在の在庫過剰にもかかわらず、ココア市場の基本的な供給と需要の構造は、最近数ヶ月で劇的に変化しています。国際ココア機構は、2024/25年度の世界余剰見通しを11月に大幅に下方修正し、142,000トンからわずか49,000トンに縮小しました。これは、供給逼迫の兆候を示す重要な修正です。同時に、ICCOは2024/25年度の世界ココア生産見通しも、以前の4.84百万トンから4.69百万トンに引き下げました。
この不足の背景は、前年度と大きく異なります。5月に、ICCOは2023/24年度の世界ココア不足を過去最大の494,000トンのマイナスに修正し、過去60年以上で最大の不足を記録しました。これは、当時の深刻な供給制約を反映しています。わずか1年で494,000トンの不足から49,000トンの余剰へと急激にバランスが変化したことは、劇的な再調整を示しています。
今後の見通しとして、世界的な農業金融の専門家であるラボバンクは、2025/26年度の世界ココア余剰見通しを11月の328,000トンから250,000トンに引き下げ、供給圧力が継続すると予測しています。
アフリカ市場の明るい材料の一つは、ナイジェリアです。同国は世界第5位のココア生産国であり、2023年11月のココア輸出は前年比7%減の35,203トンとなっています。ナイジェリアココア協会は、2025/26年度の生産量が2024/25年度の344,000トンに対し、11%減の305,000トンになると予測しています。ナイジェリアの供給制約は価格を支え、西アフリカの生産回復を部分的に相殺しています。
市場展望：供給管理と価格安定化
ココア市場の今後の動向は、西アフリカの生産者が供給過剰と価格力の間の緊張をどう乗り越えるかにかかっています。在庫は、ICE管理の米国港に保管された2か月分の在庫1.75百万袋に達し、12月26日の1.63百万袋の10.25か月の最低から大きく増加しています。それにもかかわらず、価格は上昇しており、この回復力は、西アフリカ市場の意図的な輸出管理と需要側の弱さが、供給側の強さと需要側の脆弱さの間で均衡を保つ状況を生み出していることを示しています。