砂糖市場は早期取引においてやや混合した動きを示し、ニューヨーク3月契約はわずかに上昇した一方、ロンドンの白糖は2.5ヶ月近くの安値に下落しました。ニューヨーク市場は、いくつかのショートカバーが出現し、ブラジルレアルの20ヶ月ぶりの高値に支えられて、初期の弱さからやや回復しました。より強いブラジル通貨は、通常、地域の砂糖生産者の輸出活動を抑制し、世界的な生産増加の期待から持続的に下押しされている価格に一時的な支援を提供しています。砂糖の基本的な背景は、消費成長を大きく上回る世界的な生産急増によって依然として厳しい状況にあります。複数の予測機関は、2025/26シーズンの市場の不均衡の程度について異なる見解を示しており、これが取引コミュニティ全体に不確実性をもたらしています。## 世界的な生産予測は長期的な余剰状態を示唆国際砂糖機構（ISO）は最近、2025-26年に1.625百万メートルトンの余剰を見込んでおり、前年の2.916百万MTの赤字を逆転させました。この変化は、世界の砂糖生産が前年比3.2%増の181.8百万MTに達すると予測していることを反映しています。ただし、他の予測機関はより悲観的な見解を示しています。Covrig Analyticsは12月下旬に2025/26年の世界余剰見積もりを4.7百万MTに引き上げ、砂糖トレーダーのCzarnikowは8.7百万MTに増加させており、ISOの予測のほぼ2倍となっています。これらの異なる見積もりは、世界的なサプライチェーンの計算の複雑さと、価格発見に関する不確実性の高まりを浮き彫りにしています。米国農務省（USDA）の最新の半年ごとの報告は、2025/26年の世界生産量を史上最高の189.318百万MTと予測し、前年比4.6%の増加を示しています。人間の消費は前年比1.4%増の177.921百万MTに成長すると見込まれ、生産は需要を大きく上回る見込みです。世界の期末在庫はわずかに2.9%減の41.188百万MTと予測されており、予想される余剰の規模を考えると、ほとんど支援にはなりません。## 地域別生産拡大が市場圧力を促進インドの砂糖生産の動向は、市場の最も重要な強気の供給ストーリーの一つです。インド砂糖工場協会（ISMA）は、2025-26年の累計生産量が1月中旬までに1590万MTに達し、前年比22%の堅調な増加を示しました。ISMAは、2025/26年の全シーズンの生産予測を当初の3000万MTから3100万MTに引き上げ、前年比18.8%の拡大を示しています。この生産急増は、インドが世界第2位の砂糖生産国であり、政府の輸出拡大政策の最近の変化を考えると、特に重要です。インドの食品省は、2025/26シーズンの輸出許可を150万MTに承認し、2022/23年に導入された輸出割当制度の一部を逆転させました。世界最大の砂糖生産国であり最大の輸出国であるブラジルは、引き続き供給増の期待を支えています。ブラジルの公式作物予測機関Conabは、2025/26年の生産量を4500万MTと予測し、以前の見積もりからさらに増加しています。Unicaは、12月までのブラジルの中南部地域の累計生産が前年比0.9%増の4022万MTに達したと報告し、サトウキビの砂糖生産への振り向け割合は前シーズンの48.16%から50.82%に上昇しました。米国農務省の外国農業局（FAS）は、ブラジルの2025/26年の生産量を史上最高の4470万MTと予測し、前年比2.3%増としています。タイは、世界第3位の生産国であり、2位の輸出国として供給圧力を高めています。タイの砂糖工場協会は、2025/26年の生産量を1050万MTと予測し、前年比5%の増加を示しています。米国農務省は、より控えめにタイの生産量を1025万MTと見積もっており、それでも前年比2%の増加となっています。## 価格反発にもかかわらず市場圧力は継続史上最高の生産予測と政策による輸出自由化の動きが、価格上昇の構造的な逆風を生み出しています。ただし、短期的なテクニカル要因は一時的な緩和をもたらしています。ブラジルレアルの20ヶ月高は、地域の輸出攻勢に一時的な歯止めをかけ、NY契約価格のやや堅調なトーンを支えています。今後、供給の動態は徐々に価格にとってより好ましい方向に変化する可能性があります。Safras & Mercadoは、2026/27年のブラジルの砂糖生産が前年比3.91%減の4180万MTに落ち込むと予測し、2025/26年の予想生産からの減少を示しています。ブラジルの砂糖輸出も同様に、前年比11%減の3000万MTに落ちると予想されています。Covrig Analyticsも、2026/27年の余剰状況が現在のシーズンの予測から大きく縮小し、140万MTになると示唆しており、生産インセンティブの低下と生産者の耕作面積拡大意欲の鈍化により、より建設的な価格環境が形成される可能性があります。現時点では、わずかに高い3月価格は、短期的な買い戻しを反映しており、基本的な供給と需要のバランスの再調整を示すものではありません。予想される2025/26年の余剰規模は、予測者の見解の違いを考慮しても、今後数ヶ月間の価格の大幅な上昇を抑えるのに十分な規模です。
世界砂糖市場は、ブラジルの通貨価値の上昇により輸出動向に影響を受け、わずかな回復の兆しを見せています。
この通貨の変動は、ブラジルの砂糖輸出にとって重要な要素となっており、市場の価格や供給に直接的な影響を与えています。
### 市場の現状と今後の見通し
- 砂糖価格は安定しつつあり、需要も徐々に回復しています。
- 生産者は新たな輸出契約を模索しており、市場の動きに注目が集まっています。
- 政府の為替政策や国際的な貿易協定も、今後の市場動向に影響を与える可能性があります。
このように、ブラジルの通貨価値の上昇は、世界の砂糖市場にとって重要な変化の一つとなっています。
砂糖市場は早期取引においてやや混合した動きを示し、ニューヨーク3月契約はわずかに上昇した一方、ロンドンの白糖は2.5ヶ月近くの安値に下落しました。ニューヨーク市場は、いくつかのショートカバーが出現し、ブラジルレアルの20ヶ月ぶりの高値に支えられて、初期の弱さからやや回復しました。より強いブラジル通貨は、通常、地域の砂糖生産者の輸出活動を抑制し、世界的な生産増加の期待から持続的に下押しされている価格に一時的な支援を提供しています。
砂糖の基本的な背景は、消費成長を大きく上回る世界的な生産急増によって依然として厳しい状況にあります。複数の予測機関は、2025/26シーズンの市場の不均衡の程度について異なる見解を示しており、これが取引コミュニティ全体に不確実性をもたらしています。
世界的な生産予測は長期的な余剰状態を示唆
国際砂糖機構（ISO）は最近、2025-26年に1.625百万メートルトンの余剰を見込んでおり、前年の2.916百万MTの赤字を逆転させました。この変化は、世界の砂糖生産が前年比3.2%増の181.8百万MTに達すると予測していることを反映しています。ただし、他の予測機関はより悲観的な見解を示しています。Covrig Analyticsは12月下旬に2025/26年の世界余剰見積もりを4.7百万MTに引き上げ、砂糖トレーダーのCzarnikowは8.7百万MTに増加させており、ISOの予測のほぼ2倍となっています。これらの異なる見積もりは、世界的なサプライチェーンの計算の複雑さと、価格発見に関する不確実性の高まりを浮き彫りにしています。
米国農務省（USDA）の最新の半年ごとの報告は、2025/26年の世界生産量を史上最高の189.318百万MTと予測し、前年比4.6%の増加を示しています。人間の消費は前年比1.4%増の177.921百万MTに成長すると見込まれ、生産は需要を大きく上回る見込みです。世界の期末在庫はわずかに2.9%減の41.188百万MTと予測されており、予想される余剰の規模を考えると、ほとんど支援にはなりません。
地域別生産拡大が市場圧力を促進
インドの砂糖生産の動向は、市場の最も重要な強気の供給ストーリーの一つです。インド砂糖工場協会（ISMA）は、2025-26年の累計生産量が1月中旬までに1590万MTに達し、前年比22%の堅調な増加を示しました。ISMAは、2025/26年の全シーズンの生産予測を当初の3000万MTから3100万MTに引き上げ、前年比18.8%の拡大を示しています。この生産急増は、インドが世界第2位の砂糖生産国であり、政府の輸出拡大政策の最近の変化を考えると、特に重要です。インドの食品省は、2025/26シーズンの輸出許可を150万MTに承認し、2022/23年に導入された輸出割当制度の一部を逆転させました。
世界最大の砂糖生産国であり最大の輸出国であるブラジルは、引き続き供給増の期待を支えています。ブラジルの公式作物予測機関Conabは、2025/26年の生産量を4500万MTと予測し、以前の見積もりからさらに増加しています。Unicaは、12月までのブラジルの中南部地域の累計生産が前年比0.9%増の4022万MTに達したと報告し、サトウキビの砂糖生産への振り向け割合は前シーズンの48.16%から50.82%に上昇しました。米国農務省の外国農業局（FAS）は、ブラジルの2025/26年の生産量を史上最高の4470万MTと予測し、前年比2.3%増としています。
タイは、世界第3位の生産国であり、2位の輸出国として供給圧力を高めています。タイの砂糖工場協会は、2025/26年の生産量を1050万MTと予測し、前年比5%の増加を示しています。米国農務省は、より控えめにタイの生産量を1025万MTと見積もっており、それでも前年比2%の増加となっています。
価格反発にもかかわらず市場圧力は継続
史上最高の生産予測と政策による輸出自由化の動きが、価格上昇の構造的な逆風を生み出しています。ただし、短期的なテクニカル要因は一時的な緩和をもたらしています。ブラジルレアルの20ヶ月高は、地域の輸出攻勢に一時的な歯止めをかけ、NY契約価格のやや堅調なトーンを支えています。
今後、供給の動態は徐々に価格にとってより好ましい方向に変化する可能性があります。Safras & Mercadoは、2026/27年のブラジルの砂糖生産が前年比3.91%減の4180万MTに落ち込むと予測し、2025/26年の予想生産からの減少を示しています。ブラジルの砂糖輸出も同様に、前年比11%減の3000万MTに落ちると予想されています。Covrig Analyticsも、2026/27年の余剰状況が現在のシーズンの予測から大きく縮小し、140万MTになると示唆しており、生産インセンティブの低下と生産者の耕作面積拡大意欲の鈍化により、より建設的な価格環境が形成される可能性があります。
現時点では、わずかに高い3月価格は、短期的な買い戻しを反映しており、基本的な供給と需要のバランスの再調整を示すものではありません。予想される2025/26年の余剰規模は、予測者の見解の違いを考慮しても、今後数ヶ月間の価格の大幅な上昇を抑えるのに十分な規模です。