砂糖市場は、構造的な供給圧力と短期的な通貨動向が衝突する中、取引セッションを混合シグナルで終えました。NYの3月砂糖先物はわずかに上昇し、0.04ポイント（+0.27%）で終了しました。一方、ロンドンのホワイト砂糖契約は1.00ポイント（-0.24%）下落しました。この乖離は、地域の生産動態と通貨効果の複雑な相互作用を浮き彫りにし、2026年初頭の砂糖のファンダメンタルズを再形成しています。 *砂糖取引の様子*ブラジルレアルは20ヶ月ぶりの高値に急騰し、ブラジルの生産サイクルを前にトレーダーがポジションを調整したことでNYの契約にショートカバーが入りました。強いレアル通貨は一般的にブラジルの製糖工場の輸出意欲を抑制し、一時的に価格を支えます。しかし、この小さな反発は、実際には数年ぶりのペースで加速している世界的な砂糖生産の大きな弱気トレンドを隠しています。生産量は需要の伸びを大きく上回っています。## ブラジルの記録的生産量が砂糖のダイナミクスを再形成ブラジルは依然として世界最大の砂糖生産国であり、現在のサイクルの予測は引き続き上昇しています。USDAの外国農業局は、2025-26年のブラジルの生産予測を史上最高の44.7百万トン（MMT）に引き上げ、前年比2.3%増となっています。ブラジルのセンターサウス地域の累積砂糖生産量は12月までにすでに40.222 MMTに達し、前年同期比0.9%増加しています。製糖工場はより多くのサトウキビを砂糖生産に振り向けており、砂糖の粉砕比率は前シーズンの48.16%から50.82%に上昇しています。 *ブラジルのサトウキビ畑*しかし、先行きはあまり楽観的ではありません。Safras & Mercadoは、2026-27年のブラジルの生産量が41.8 MMTに減少すると予測しており、これは現在のシーズンの予想45 MMTから3.91%の減少です。この生産減少は輸出量の減少につながり、出荷量は約11%減の30 MMT程度に落ち込む可能性があります。市場はこの緩やかな調整を、長期的な価格安定のためのややプラスの要因として織り込んでいます。## インドとタイが生産を拡大インドの砂糖生産の動向は、世界的な供給拡大の中で最も積極的です。インド砂糖工場協会（ISMA）は、早期シーズン（10月1日～1月15日）の生産が前年比22%増の15.9 MMTに達したと報告しています。2025-26年の全シーズンについて、ISMAとUSDAのFASはともにインドの生産が急増すると予測しており、ISMAは31 MMT（前年比18.8%増）、FASは35.25 MMT（前年比25%増）と見ています。これは、好調なモンスーンと拡大した栽培面積によるものです。 *インドのサトウキビ畑*重要なのは、インド政府が輸出規制を緩和している点です。2022-23年に厳格な割当を実施した後、食品省は2025-26年の輸出許可として1.5 MMTを承認し、国内の過剰供給を管理するために追加の許可も検討しています。この輸出自由化により、世界供給の流れが大きく増加する可能性があります。タイは、世界第3位の生産国かつ第2位の輸出国として拡大を続けています。タイの砂糖工場協会（Thai Sugar Millers Corp）は、2025-26年の生産を前年比5%増の10.5 MMTと予測し、USDAのFASも2%増の10.25 MMTと見積もっています。インドの拡大ほど大きくはありませんが、タイの成長は世界的な余剰問題をさらに深刻化させています。## 構造的支援にもかかわらず、世界的余剰が市場を圧迫複数の予測機関は、重要な結論に一致しています：世界の砂糖市場は持続的な余剰環境に入っています。USDAの最新予測（12月16日）は、2025-26年の世界生産が前年比4.6%増の189.318 MMTに達し、消費はより控えめな1.4%増の177.921 MMTになると示しています。この生産と消費の差は11 MMT超に達し、弱気の根幹をなしています。 *世界の砂糖市場の動向*国際砂糖機構（ISO）は、11月の報告で、2024-25年の2.916 MMTの赤字から2025-26年には1.625 MMTの余剰を見積もっています。これは大きな変動です。ISOは、この余剰をインド、タイ、パキスタンの生産増に起因するとしています。さらに悲観的には、砂糖トレーダーのCzarnikowは、2025-26年の余剰見積もりを8.7 MMTに引き上げており、ISOの計算のほぼ倍です。Covrig Analyticsは、2026-27年の余剰予測を4.7 MMTに引き上げましたが、やや楽観的な見通しも示しています。Covrigは、価格が低迷することで新たなプランテーションが抑制され、余剰が1.4 MMTに縮小すると予測しています。世界的には、期末在庫は前年比2.9%減の41.188 MMTに落ち込み、価格の下支えとなる在庫の減少は限定的となる見込みです。## USDAは記録的な生産と消費を予測USDAの半期評価（12月16日）は、2025-26年の動向を最も包括的に示しています。189.318 MMTの生産と177.921 MMTの消費予測に加え、複数の側面で記録的な活動レベルを示しています。世界の期末在庫は41.188 MMTで、前年よりやや少ない在庫カバレッジですが、それでも持続的な価格圧力を支えるには十分です。地域別の内訳は供給集中を強調しています。ブラジルは44.7 MMT（新記録）、インドは35.25 MMT（大幅な前年比拡大）、タイは10.25 MMTで、いずれも供給主導の市場を示しています。地域の生産増加は、世界の需要増を大きく上回っており、2026年までに需要が実質的に加速したり、主要生産国が予期せぬ生産障害に直面しない限り、価格は低下傾向を続けると見られています。
世界の砂糖市場は、生産の増加により価格がやや軟化しつつあります。
この傾向は、主要な生産国での供給過剰と需要の鈍化によるものです。
### 主要なポイント
- 生産量の増加により、供給過剰が懸念されています。
- 需要の伸びは鈍化しており、市場価格に影響を与えています。
- 今後の見通しとしては、供給と需要のバランスが重要となるでしょう。
砂糖市場は、構造的な供給圧力と短期的な通貨動向が衝突する中、取引セッションを混合シグナルで終えました。NYの3月砂糖先物はわずかに上昇し、0.04ポイント（+0.27%）で終了しました。一方、ロンドンのホワイト砂糖契約は1.00ポイント（-0.24%）下落しました。この乖離は、地域の生産動態と通貨効果の複雑な相互作用を浮き彫りにし、2026年初頭の砂糖のファンダメンタルズを再形成しています。
砂糖取引の様子
ブラジルレアルは20ヶ月ぶりの高値に急騰し、ブラジルの生産サイクルを前にトレーダーがポジションを調整したことでNYの契約にショートカバーが入りました。強いレアル通貨は一般的にブラジルの製糖工場の輸出意欲を抑制し、一時的に価格を支えます。しかし、この小さな反発は、実際には数年ぶりのペースで加速している世界的な砂糖生産の大きな弱気トレンドを隠しています。生産量は需要の伸びを大きく上回っています。
ブラジルの記録的生産量が砂糖のダイナミクスを再形成
ブラジルは依然として世界最大の砂糖生産国であり、現在のサイクルの予測は引き続き上昇しています。USDAの外国農業局は、2025-26年のブラジルの生産予測を史上最高の44.7百万トン（MMT）に引き上げ、前年比2.3%増となっています。ブラジルのセンターサウス地域の累積砂糖生産量は12月までにすでに40.222 MMTに達し、前年同期比0.9%増加しています。製糖工場はより多くのサトウキビを砂糖生産に振り向けており、砂糖の粉砕比率は前シーズンの48.16%から50.82%に上昇しています。
ブラジルのサトウキビ畑
しかし、先行きはあまり楽観的ではありません。Safras & Mercadoは、2026-27年のブラジルの生産量が41.8 MMTに減少すると予測しており、これは現在のシーズンの予想45 MMTから3.91%の減少です。この生産減少は輸出量の減少につながり、出荷量は約11%減の30 MMT程度に落ち込む可能性があります。市場はこの緩やかな調整を、長期的な価格安定のためのややプラスの要因として織り込んでいます。
インドとタイが生産を拡大
インドの砂糖生産の動向は、世界的な供給拡大の中で最も積極的です。インド砂糖工場協会（ISMA）は、早期シーズン（10月1日～1月15日）の生産が前年比22%増の15.9 MMTに達したと報告しています。2025-26年の全シーズンについて、ISMAとUSDAのFASはともにインドの生産が急増すると予測しており、ISMAは31 MMT（前年比18.8%増）、FASは35.25 MMT（前年比25%増）と見ています。これは、好調なモンスーンと拡大した栽培面積によるものです。
インドのサトウキビ畑
重要なのは、インド政府が輸出規制を緩和している点です。2022-23年に厳格な割当を実施した後、食品省は2025-26年の輸出許可として1.5 MMTを承認し、国内の過剰供給を管理するために追加の許可も検討しています。この輸出自由化により、世界供給の流れが大きく増加する可能性があります。
タイは、世界第3位の生産国かつ第2位の輸出国として拡大を続けています。タイの砂糖工場協会（Thai Sugar Millers Corp）は、2025-26年の生産を前年比5%増の10.5 MMTと予測し、USDAのFASも2%増の10.25 MMTと見積もっています。インドの拡大ほど大きくはありませんが、タイの成長は世界的な余剰問題をさらに深刻化させています。
構造的支援にもかかわらず、世界的余剰が市場を圧迫
複数の予測機関は、重要な結論に一致しています：世界の砂糖市場は持続的な余剰環境に入っています。USDAの最新予測（12月16日）は、2025-26年の世界生産が前年比4.6%増の189.318 MMTに達し、消費はより控えめな1.4%増の177.921 MMTになると示しています。この生産と消費の差は11 MMT超に達し、弱気の根幹をなしています。
世界の砂糖市場の動向
国際砂糖機構（ISO）は、11月の報告で、2024-25年の2.916 MMTの赤字から2025-26年には1.625 MMTの余剰を見積もっています。これは大きな変動です。ISOは、この余剰をインド、タイ、パキスタンの生産増に起因するとしています。さらに悲観的には、砂糖トレーダーのCzarnikowは、2025-26年の余剰見積もりを8.7 MMTに引き上げており、ISOの計算のほぼ倍です。
Covrig Analyticsは、2026-27年の余剰予測を4.7 MMTに引き上げましたが、やや楽観的な見通しも示しています。Covrigは、価格が低迷することで新たなプランテーションが抑制され、余剰が1.4 MMTに縮小すると予測しています。世界的には、期末在庫は前年比2.9%減の41.188 MMTに落ち込み、価格の下支えとなる在庫の減少は限定的となる見込みです。
USDAは記録的な生産と消費を予測
USDAの半期評価（12月16日）は、2025-26年の動向を最も包括的に示しています。189.318 MMTの生産と177.921 MMTの消費予測に加え、複数の側面で記録的な活動レベルを示しています。世界の期末在庫は41.188 MMTで、前年よりやや少ない在庫カバレッジですが、それでも持続的な価格圧力を支えるには十分です。
地域別の内訳は供給集中を強調しています。ブラジルは44.7 MMT（新記録）、インドは35.25 MMT（大幅な前年比拡大）、タイは10.25 MMTで、いずれも供給主導の市場を示しています。地域の生産増加は、世界の需要増を大きく上回っており、2026年までに需要が実質的に加速したり、主要生産国が予期せぬ生産障害に直面しない限り、価格は低下傾向を続けると見られています。