Opendoor Technologies（NASDAQ：OPEN）は、2025年に264％の驚異的なリターンを達成し、今年最も話題になった銘柄の一つとなった。しかし、この爆発的な上昇は、投資家が購入前に慎重に考慮すべき企業のビジネスモデルや市場状況に関する深刻な懸念を隠している。
OPENの急騰の物語は魅力的だ。株価は2025年初めに0.51ドルまで下落した後、Reddit、X、その他のソーシャルプラットフォームを通じてリテール投資家が買いに走ったことで、夏頃には2,000％以上急騰し、10.87ドルに達した。このソーシャルメディア主導の買い frenzyは、GameStopやAMCのバブルを思わせるものであり、やがて過熱感は急激な下落に変わった。
Opendoorは比較的シンプルなビジネスを展開している：売り手から現金で直接住宅を買い取り、従来の不動産仲介業者を介さずに取引を行う。企業はこれらの住宅を高値で転売して利益を得ている。理論上、住宅市場が好調なときにはこのモデルはうまく機能するが、不況時には危うくなる。
このビジネスモデルは問題のある実績を持つ。2021年頃の住宅ブームのピーク時、ZillowやRedfinといった大手の直接買い取り企業は、住宅のフリッピング事業から完全に撤退した。Zillowの直接買い取りサービスは資金流出がひどく、企業の財務の安定性を脅かすほどだった。これらは規模と資源を持つ大手であり、Opendoorには不足している。
今日の住宅市場も同様の課題を呈している。米国の既存住宅販売は2025年12月に年間4.35百万戸と、過去5年で最低水準に近づいている。さらに、Redfinのデータによると、2025年末時点で売り手が買い手よりも52万9770人多く、実質的に買い手市場が加熱している。このような状況下で、Opendoorは管理戦略に関係なく、利益を出すためのフリッピングを実行するのは難しい。
2024年末以降の米連邦準備制度の6回の利下げは、住宅ローンのコストを緩和しようとしている。トランプ大統領は、政府管理の企業であるFannie MaeとFreddie Macに対し、住宅ローン担保証券の支援を指示している。これらの追い風は助けになる可能性があるが、魔法の解決策ではない。結局のところ、ZillowやRedfinがこの事業から撤退した時点ですでに、金利は歴史的な低水準に近かった。
新CEOのKaz Nejatianは、Shopify、PayPal、LinkedInでのリーダーシップ経験を持ち、事業を立て直す野心的な計画を掲げている。彼の戦略は、人工知能を活用して住宅販売を加速し、在庫回転率を高め、市場の変動リスクを低減させることに焦点を当てている。理論的には、取引量の増加により、Opendoorは価格設定力を高め、収益性への道を開くことができる。
しかし、現状の財務状況は深刻な疑問を投げかけている。2025年の最初の3四半期で、Opendoorは9,813戸の住宅を販売し、36億ドルの収益を上げた。一方、同期間に取得した住宅は6,535戸に過ぎず、市場の厳しさを考慮した意図的な縮小を示している。このダイナミクスは、2026年の収益が短期的に減少する可能性を示唆している。
さらに問題なのは純損益だ。2025年の最初の3四半期で、同社は2億400万ドルの純損失（GAAPベース）を計上した。株式報酬などの非現金項目を調整しても、非GAAPベースの損失は1億3300万ドルに達している。2025年9月30日時点で9億6200万ドルの現金を保有しているため、一時的に損失を維持できるが、この資金は無限ではない。特に、市場状況が悪化すればなおさらだ。
CMEグループのFedWatchツールは、2026年にさらに2回の利下げが行われる可能性を示唆しており、これにより不動産市場に買い手が増えると考えられる。しかし、この楽観的なシナリオは確実ではない。
明らかなのは、OPENの株価は2025年のピークからすでに46％下落しており、これは大きな調整であり、これで終わるとは限らない。株価の急騰は、主にソーシャルメディアのリテール投資家によるものであり、ビジネスの根本的な改善によるものではない。ソーシャルメディアのバブルが崩壊するときは、GameStopやAMCの崩壊のように、完全に崩壊する傾向がある。
オープン株の新規公開を検討している投資家は、Zillowの経営陣が、直接買い取り事業が持続不可能と判断したときに、非常に経験豊富で資本も潤沢だったことを忘れてはならない。Opendoorの新しいリーダーシップは、より大きな競合他社が失敗した場所で成功できることを証明しなければならないが、これは現在の市場の逆風を考えると、非常に難しい課題だ。
2025年のOpendoorの264％の急騰は投資家の想像力を掻き立てたが、根本的な課題はほとんど変わっていない。住宅の構造的な不均衡、実績の乏しいビジネスモデル、増え続ける損失、そして金利低下が実現するかどうかに関する疑問は、OPEN株投資に対して慎重さを促している。
2026年の最も可能性の高いシナリオは、2025年後半に始まった調整の継続であり、熱狂が収まり、市場の現実が再び優位になることだ。投資家は慎重に進め、自分のリスク許容度に合った範囲でこの株を保有し続けるべきだ。
118.55K 人気度
22.92K 人気度
389.35K 人気度
9.33K 人気度
7.46K 人気度
OPEN Shareの2025年の264%上昇：この勢いは2026年まで続くのか？
Opendoor Technologies（NASDAQ：OPEN）は、2025年に264％の驚異的なリターンを達成し、今年最も話題になった銘柄の一つとなった。しかし、この爆発的な上昇は、投資家が購入前に慎重に考慮すべき企業のビジネスモデルや市場状況に関する深刻な懸念を隠している。
OPENの急騰の物語は魅力的だ。株価は2025年初めに0.51ドルまで下落した後、Reddit、X、その他のソーシャルプラットフォームを通じてリテール投資家が買いに走ったことで、夏頃には2,000％以上急騰し、10.87ドルに達した。このソーシャルメディア主導の買い frenzyは、GameStopやAMCのバブルを思わせるものであり、やがて過熱感は急激な下落に変わった。
直接購入モデルは構造的逆風に直面
Opendoorは比較的シンプルなビジネスを展開している：売り手から現金で直接住宅を買い取り、従来の不動産仲介業者を介さずに取引を行う。企業はこれらの住宅を高値で転売して利益を得ている。理論上、住宅市場が好調なときにはこのモデルはうまく機能するが、不況時には危うくなる。
このビジネスモデルは問題のある実績を持つ。2021年頃の住宅ブームのピーク時、ZillowやRedfinといった大手の直接買い取り企業は、住宅のフリッピング事業から完全に撤退した。Zillowの直接買い取りサービスは資金流出がひどく、企業の財務の安定性を脅かすほどだった。これらは規模と資源を持つ大手であり、Opendoorには不足している。
今日の住宅市場も同様の課題を呈している。米国の既存住宅販売は2025年12月に年間4.35百万戸と、過去5年で最低水準に近づいている。さらに、Redfinのデータによると、2025年末時点で売り手が買い手よりも52万9770人多く、実質的に買い手市場が加熱している。このような状況下で、Opendoorは管理戦略に関係なく、利益を出すためのフリッピングを実行するのは難しい。
2024年末以降の米連邦準備制度の6回の利下げは、住宅ローンのコストを緩和しようとしている。トランプ大統領は、政府管理の企業であるFannie MaeとFreddie Macに対し、住宅ローン担保証券の支援を指示している。これらの追い風は助けになる可能性があるが、魔法の解決策ではない。結局のところ、ZillowやRedfinがこの事業から撤退した時点ですでに、金利は歴史的な低水準に近かった。
財務の現実：増え続ける損失
新CEOのKaz Nejatianは、Shopify、PayPal、LinkedInでのリーダーシップ経験を持ち、事業を立て直す野心的な計画を掲げている。彼の戦略は、人工知能を活用して住宅販売を加速し、在庫回転率を高め、市場の変動リスクを低減させることに焦点を当てている。理論的には、取引量の増加により、Opendoorは価格設定力を高め、収益性への道を開くことができる。
しかし、現状の財務状況は深刻な疑問を投げかけている。2025年の最初の3四半期で、Opendoorは9,813戸の住宅を販売し、36億ドルの収益を上げた。一方、同期間に取得した住宅は6,535戸に過ぎず、市場の厳しさを考慮した意図的な縮小を示している。このダイナミクスは、2026年の収益が短期的に減少する可能性を示唆している。
さらに問題なのは純損益だ。2025年の最初の3四半期で、同社は2億400万ドルの純損失（GAAPベース）を計上した。株式報酬などの非現金項目を調整しても、非GAAPベースの損失は1億3300万ドルに達している。2025年9月30日時点で9億6200万ドルの現金を保有しているため、一時的に損失を維持できるが、この資金は無限ではない。特に、市場状況が悪化すればなおさらだ。
2026年の見通し：慎重な姿勢が必要
CMEグループのFedWatchツールは、2026年にさらに2回の利下げが行われる可能性を示唆しており、これにより不動産市場に買い手が増えると考えられる。しかし、この楽観的なシナリオは確実ではない。
明らかなのは、OPENの株価は2025年のピークからすでに46％下落しており、これは大きな調整であり、これで終わるとは限らない。株価の急騰は、主にソーシャルメディアのリテール投資家によるものであり、ビジネスの根本的な改善によるものではない。ソーシャルメディアのバブルが崩壊するときは、GameStopやAMCの崩壊のように、完全に崩壊する傾向がある。
オープン株の新規公開を検討している投資家は、Zillowの経営陣が、直接買い取り事業が持続不可能と判断したときに、非常に経験豊富で資本も潤沢だったことを忘れてはならない。Opendoorの新しいリーダーシップは、より大きな競合他社が失敗した場所で成功できることを証明しなければならないが、これは現在の市場の逆風を考えると、非常に難しい課題だ。
結論
2025年のOpendoorの264％の急騰は投資家の想像力を掻き立てたが、根本的な課題はほとんど変わっていない。住宅の構造的な不均衡、実績の乏しいビジネスモデル、増え続ける損失、そして金利低下が実現するかどうかに関する疑問は、OPEN株投資に対して慎重さを促している。
2026年の最も可能性の高いシナリオは、2025年後半に始まった調整の継続であり、熱狂が収まり、市場の現実が再び優位になることだ。投資家は慎重に進め、自分のリスク許容度に合った範囲でこの株を保有し続けるべきだ。