最近のセッションでは砂糖価格がわずかに上昇しており、NYの3月砂糖#11（SBH26）は+0.14（+0.95%）上昇し、ロンドンICEホワイトシュガー#5（SWH26）は+1.10（+0.27%）上昇しています。barchartのコモディティ追跡によると、この上昇はブラジルレアルが20か月高まで急騰したことによるもので、これがトレーダーのショートカバー活動を促し、ブラジルの主要砂糖生産者からの輸出インセンティブを抑制しました。## ブラジルレアルの強さが砂糖先物のショートカバーを誘発より強いブラジル通貨は、市場に興味深いダイナミクスを生み出しています。レアルが上昇すると、ブラジルの生産者にとって砂糖の輸出は現地通貨ベースでの利益が減少し、即時の売却を思いとどまらせます。この供給側の変化により、投機筋はショートポジションをカバーし、一時的な価格サポートを提供しています。しかし、この反発は、砂糖市場が直面しているより根本的な課題、すなわち急速に拡大する世界的な生産量を隠しています。## 砂糖生産の急増：主要生産地域の詳細供給の状況は、最近の価格動向以上に複雑な物語を語っています。ブラジルの2025-26年のセントラルサウスの砂糖生産量は12月までに40.222百万トン（MMT）に達し、前年比0.9%増加しています。砂糖用サトウキビの粉砕量は2025/26シーズンで48.16%から50.82%に増加しており、これは生産者がエタノールよりも砂糖を優先していることを示す変化です。インドの生産動向はさらに積極的に見えます。インド砂糖工場協会（ISMA）は、10月1日から1月15日までの生産量が前年比22%増の15.9 MMTに達したと報告しています。さらに、ISMAは2025/26年度の通年生産予測を11月の30 MMTから31 MMTに引き上げ、前年比18.8%増となっています。重要なことに、ISMAはエタノール生産予測も5 MMTから3.4 MMTに引き下げており、これにより輸出可能な追加量が生まれる可能性があり、世界価格にとって弱気のシグナルとなっています。タイは世界第3位の生産国かつ第2位の輸出国であり、こちらも増産しています。タイ砂糖工場協会は、2025/26シーズンの生産量を10.5 MMTに5%増加すると予測しています。## 予測の対立：余剰在庫の議論さまざまな組織が世界の砂糖バランスについて異なる見解を示しています。国際砂糖機構（ISO）は、2025-26年の余剰在庫を162.5万MTと予測し、インド、タイ、パキスタンの生産増加により、世界の生産量は前年比3.2%増の181.8百万MTに達するとしています。砂糖取引業者のCzarnikowは、さらに悲観的な供給見通しを示し、2025/26年の世界余剰在庫予測を11月に8.7 MMTに引き上げました。Covrig Analyticsも12月中旬に余剰在庫予測を4.7 MMTに高めています。米農務省（USDA）の12月報告も同様の結論を示し、2025-26年の世界砂糖生産は前年比4.6%増の189.318 MMTの過去最高に達すると予測し、一方で消費はわずか1.4%増の177.921 MMTにとどまるとしています。同省は、世界の期末在庫が2.9%減の41.188 MMTに落ちると予測しており、生産増加を考慮すると穏やかな減少です。## インドの輸出政策：重要な市場のワイルドカードあまり議論されていないが同様に重要な要素は、インドの輸出政策の変化です。インドの食品省は、国内供給が過剰になったため、2025/26シーズンの砂糖輸出を1.5 MMTに承認しました。これは、2022/23シーズンに導入された輸出割当制度からの大きな転換であり、以前は出荷を制限していました。ISMAがエタノール使用予測を引き下げたこともあり、インドはより積極的な輸出国となり、世界価格に圧力をかける可能性があります。## 長期的な供給見通し：トンネルの光現在の供給状況は弱気に見えますが、潜在的な転換点も見えています。ブラジルの生産急増は一時的な可能性があります。Safras & Mercadoは、2026/27年のブラジルの砂糖生産量が2025/26年の予測43.5 MMTから3.91%減の41.8 MMTに落ちると予測し、輸出も前年比11%減の30 MMTになるとしています。一方、Covrigは、2026/27年には世界の余剰在庫がわずか1.4 MMTに縮小すると予測しており、価格の低迷が新たな生産増を抑制しています。この短期的な供給過剰と中期的な逼迫の可能性の組み合わせは、トレーダーにとって興味深いダイナミクスを生み出しています。記録的な生産による短期的な逆風と、今後のシーズンを超えた構造的制約が衝突しています。barchartのコモディティアナリストが砂糖#5契約と市場全体の動向を追跡する中で、今後12か月は、価格が現在の余剰の中で安定するか、さらなる弱さが続くかを決定づける重要な時期となるでしょう。
グローバル砂糖市場は供給の急増に直面しています。Barchartの最新の分析によると、最近の価格変動と生産予測について詳しく解説しています。
この分析では、主要な生産国の動向や市場の需要と供給のバランスについても触れられています。
今後の価格動向や供給チェーンの変化に注目が集まっています。
詳細なデータと予測については、公式レポートをご覧ください。
最近のセッションでは砂糖価格がわずかに上昇しており、NYの3月砂糖#11（SBH26）は+0.14（+0.95%）上昇し、ロンドンICEホワイトシュガー#5（SWH26）は+1.10（+0.27%）上昇しています。barchartのコモディティ追跡によると、この上昇はブラジルレアルが20か月高まで急騰したことによるもので、これがトレーダーのショートカバー活動を促し、ブラジルの主要砂糖生産者からの輸出インセンティブを抑制しました。
ブラジルレアルの強さが砂糖先物のショートカバーを誘発
より強いブラジル通貨は、市場に興味深いダイナミクスを生み出しています。レアルが上昇すると、ブラジルの生産者にとって砂糖の輸出は現地通貨ベースでの利益が減少し、即時の売却を思いとどまらせます。この供給側の変化により、投機筋はショートポジションをカバーし、一時的な価格サポートを提供しています。しかし、この反発は、砂糖市場が直面しているより根本的な課題、すなわち急速に拡大する世界的な生産量を隠しています。
砂糖生産の急増：主要生産地域の詳細
供給の状況は、最近の価格動向以上に複雑な物語を語っています。ブラジルの2025-26年のセントラルサウスの砂糖生産量は12月までに40.222百万トン（MMT）に達し、前年比0.9%増加しています。砂糖用サトウキビの粉砕量は2025/26シーズンで48.16%から50.82%に増加しており、これは生産者がエタノールよりも砂糖を優先していることを示す変化です。
インドの生産動向はさらに積極的に見えます。インド砂糖工場協会（ISMA）は、10月1日から1月15日までの生産量が前年比22%増の15.9 MMTに達したと報告しています。さらに、ISMAは2025/26年度の通年生産予測を11月の30 MMTから31 MMTに引き上げ、前年比18.8%増となっています。重要なことに、ISMAはエタノール生産予測も5 MMTから3.4 MMTに引き下げており、これにより輸出可能な追加量が生まれる可能性があり、世界価格にとって弱気のシグナルとなっています。
タイは世界第3位の生産国かつ第2位の輸出国であり、こちらも増産しています。タイ砂糖工場協会は、2025/26シーズンの生産量を10.5 MMTに5%増加すると予測しています。
予測の対立：余剰在庫の議論
さまざまな組織が世界の砂糖バランスについて異なる見解を示しています。国際砂糖機構（ISO）は、2025-26年の余剰在庫を162.5万MTと予測し、インド、タイ、パキスタンの生産増加により、世界の生産量は前年比3.2%増の181.8百万MTに達するとしています。
砂糖取引業者のCzarnikowは、さらに悲観的な供給見通しを示し、2025/26年の世界余剰在庫予測を11月に8.7 MMTに引き上げました。Covrig Analyticsも12月中旬に余剰在庫予測を4.7 MMTに高めています。
米農務省（USDA）の12月報告も同様の結論を示し、2025-26年の世界砂糖生産は前年比4.6%増の189.318 MMTの過去最高に達すると予測し、一方で消費はわずか1.4%増の177.921 MMTにとどまるとしています。同省は、世界の期末在庫が2.9%減の41.188 MMTに落ちると予測しており、生産増加を考慮すると穏やかな減少です。
インドの輸出政策：重要な市場のワイルドカード
あまり議論されていないが同様に重要な要素は、インドの輸出政策の変化です。インドの食品省は、国内供給が過剰になったため、2025/26シーズンの砂糖輸出を1.5 MMTに承認しました。これは、2022/23シーズンに導入された輸出割当制度からの大きな転換であり、以前は出荷を制限していました。ISMAがエタノール使用予測を引き下げたこともあり、インドはより積極的な輸出国となり、世界価格に圧力をかける可能性があります。
長期的な供給見通し：トンネルの光
現在の供給状況は弱気に見えますが、潜在的な転換点も見えています。ブラジルの生産急増は一時的な可能性があります。Safras & Mercadoは、2026/27年のブラジルの砂糖生産量が2025/26年の予測43.5 MMTから3.91%減の41.8 MMTに落ちると予測し、輸出も前年比11%減の30 MMTになるとしています。一方、Covrigは、2026/27年には世界の余剰在庫がわずか1.4 MMTに縮小すると予測しており、価格の低迷が新たな生産増を抑制しています。
この短期的な供給過剰と中期的な逼迫の可能性の組み合わせは、トレーダーにとって興味深いダイナミクスを生み出しています。記録的な生産による短期的な逆風と、今後のシーズンを超えた構造的制約が衝突しています。barchartのコモディティアナリストが砂糖#5契約と市場全体の動向を追跡する中で、今後12か月は、価格が現在の余剰の中で安定するか、さらなる弱さが続くかを決定づける重要な時期となるでしょう。