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トランプ・ドクトリンと「ワン・ビッグ・ビューティフル・ビル」効果
米国の前線では、トランプ政権が1月に開始した大規模な税還付と景気刺激策(OBBBA)が市場に新たな活力をもたらしています。投資家として、私たちはこの流動性がどのように家庭の消費を促進し、企業の収益にどのように反映されるかを注視しています。しかし一方で、連邦準備制度の独立性や、5月に予定されているジェローム・パウエル後任者の選定に関する憶測が市場の大きな変動を引き起こしています。「ハト派」候補者が市場の期待を乱す可能性は、現在の「強気」志向を抑制する可能性もあります。

2. 人工知能：「実験」から「運用」への移行
私たちはもはや「AIは何をするのか？」と問うだけではありません。2026年時点では、AIがコスト削減と生産性向上を企業のバランスシートにどのように促進しているかの具体的な証拠が見えてきています。テック巨人による巨大なインフラ投資は、「バブル対新常態」の議論を活発にしています。SpaceXの評価額が$600 十億ドルを超えたという主要な見出しは、民間宇宙経済が正式に主流の投資フロンティアとなった最も強力な証拠です。

3. グローバル金融政策の「ダイバージェンス」時代
現在市場を動かしている隠れた力は、中央銀行間の深刻な乖離です。米連邦準備制度と欧州中央銀行は金利引き下げについて「様子見」の姿勢を維持していますが、オーストラリアなどの国の予想外の利上げが世界の流動性の方向性を変えています。特に、米ドルが4年ぶりの最低水準に下落する中、新興市場(EM)、特にトルコへの資本流入が顕著です。1月のイスタンブール証券取引所のドル建てでの二桁の上昇は、このリスク志向の変化を直接反映しています。

注目すべき観察事項
エネルギーと地政学：インドがイランではなくベネズエラから石油を調達する提案は、エネルギー経路内のカードの再配分を示唆しています。

コモディティ戦争：希少資源の支配を巡る争いは、半導体や電気自動車メーカーのコストマージンをいつでも押し上げる可能性があります。

インフレの新顔：関税懸念による在庫積み増し(（ストックパイル）)が収束するにつれ、2026年後半のインフレの軌道が市場の最終的な方向性を決定します。

現在、市場はこれらの巨大なインセンティブを享受しつつ、今後の政治的変動や地政学的緊張の影により「慎重な楽観主義」を示しています。

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