最近のブロックチェーン分析企業Chainalysisの調査結果は、イーサリアムのトークンエコシステムにおいて懸念すべきパターンが浮き彫りになっています。2023年に新たに発行されたERC-20トークンの約54％が、ホワイトナイト操作や調整されたパンプ・アンド・ダンプスキームと一致する取引行動を示していました。これらはネットワーク全体の活動の中では比較的小さな割合ではありますが、このデータは、規制のガードレールがほとんどない許可不要のブロックチェーン上において、金融インフラを構築する際の課題を浮き彫りにしています。## 許可不要の問題：簡単なトークン作成とその悪用の容易さEthereumの最大の特徴は、誰でもスマートコントラクトを展開し、最小限の手間でトークンを作成できることです。これにより、金融資産の創出は民主化されました。しかし、この開放性は悪意のある者にとってもチャンスを提供します。参入障壁は非常に低く、操作者は数分でERC-20トークンを作成し、Uniswapのような分散型取引所に取引ペアを設定し、活動に気付かれる前にスキームを開始できます。トークン作成の容易さは、従来の金融と比べて大きな違いです。従来の金融では、規制要件や仲介者が自然な摩擦点を作り出していますが、Ethereumのオープンエコシステムにはそのようなガードレールがなく、システマティックなホワイトナイト操作が可能であるだけでなく、ますます一般的になっています。## Ethereumの操作スキームの構造これらの調整されたスキームのプレイブックは、予測可能なパターンに従います。内部者はERC-20トークンを作成し、初期流動性をDEXの取引プールに設定します。その後、自己間で一連の取引（いわゆる「ウォッシュトレーディング」）を行い、取引量を人工的に増加させ、市場活動や本物の関心の幻想を作り出します。これらの調整された取引は、自動取引ボットや、上昇トレンドに乗ろうとする無知なリテールトレーダーを惹きつけることを目的としています。ボットや新規参入者が買い始めると、操作者はエグジット戦略を実行します。つまり、「ラグプル」として知られる行為で流動性を引き出します。この行動により、残されたトレーダーは売却できなくなり、操作者は利益を手にし、他の参加者は損失を被ることになります。Chainalysisは、1つのウォレットが81種類の異なるトークンのローンチを調整し、80万ドル超の違法利益を蓄積した非常に多産なケースを記録しています。そのうち少なくとも1つは、ウォッシュトレードの繰り返しとETH流動性の引き出しを伴う完全な操作サイクルの例です。## ブロックチェーンの透明性は両刃の剣ブロックチェーン支持者がその反腐敗性質を称賛する一方で、その透明性は疑わしい活動の永続的かつ監査可能な記録を作り出します。Ethereum上のすべての取引は、公開台帳に不変的に記録されており、悪意のある行為者は明確なデジタル証拠の痕跡を残します。この特性は、暗号通貨を従来のダークネット市場や他の不透明な金融システムと区別するものです。Chainalysisのような企業にとって、この透明性はバグではなく特徴です。同社は、政府機関、暗号通貨事業者、機関投資家に対して、市場操作の検出と分析に役立つ調査ツールを提供しています。オンチェーンのパターンを調査することで、研究者は調整された取引活動に関与するウォレットを特定し、正当な市場動きと操作されたスキームを区別できます。「今のゲームの名前は、オンチェーンデータを検索して眉をひそめる活動を見つけることです」と、ChainalysisのリサーチディレクターKim Grauerは説明しています。この教育的アプローチは、市場参加者自身に警戒心を持たせる一助となり、彼らもまた研究者が使用する分析ツールにアクセスできるようになります。## 問題の規模：普及度と影響の比較54％という数字は衝撃的に聞こえますが、この数字を文脈に入れることが重要です。新規トークンの大部分に影響を与えているにもかかわらず、これらの操作された資産は2023年のEthereumの分散型取引所ネットワーク全体の取引量のわずか1.3％を占めていました。このギャップは、操作が広範囲に及ぶ一方で、ほとんどの取引量は正当な高品質のプロジェクトや確立されたトークンに集中していることを示しています。トークン数と取引量のこの分裂は、二層構造の市場を反映しています。高取引量層は、実際のコミュニティを持つ確立されたプロジェクトが支配し、低取引量層には新しい実験的トークンとそれに付随するスキームがエコシステムの一角を占めています。## 操作に対抗する市場防衛策の構築ホワイトナイト操作戦略の蔓延は、市場情報ツールの強化の必要性を浮き彫りにしています。高度なトレーダーや機関投資家は、異常なウォレット集中、保有者数の増加なしに突然の流動性注入、または有機的な需要と一致しない取引パターンなど、リスクのある行動を示すトークンをスクリーニングするために、ますますオンチェーンデータ分析に頼っています。リテールトレーダーにとっては、課題はより厳しいものです。オンチェーンデータは公開されていますが、複雑な操作シグナルを解釈するには、技術的な知識と分析ツールの両方が必要です。Chainalysisや類似企業は、このアクセスを民主化し、一般参加者が警告サインを認識し、被害に遭う前に対処できるよう支援しています。## 今後の展望：Ethereumの継続的進化2023年におけるこれらのスキームの蔓延は、Ethereumの許可不要なアーキテクチャが依然として両刃の剣であることを示しています。革新と金融包摂を可能にする一方で、不正も助長します。エコシステムが成熟するにつれ、オンチェーン分析ツールやコミュニティ主導のスクリーニングを含む、より高度な検出メカニズムの導入により、操作のコストは徐々に上昇し、透明性を通じて潜在的な攻撃者を抑止することが期待されています。2023年のデータは、警告であると同時に、オープンな金融システムにおいて検出と防御の仕組みを継続的に洗練させるための機会でもあります。
2023年のイーサリアムトークンの過半数が市場操作の兆候を示したと、Chainalysisの調査が示唆しています。調査によると、多くのトークンが価格操作や不正な取引活動に関与している可能性があり、市場の透明性と信頼性に対する懸念が高まっています。特に、特定のウォレットや取引所を介した不自然な取引パターンが観察されており、規制当局や投資家は注意を払う必要があります。今後もこの調査結果は、暗号資産市場の健全性を維持するための重要な指標となるでしょう。
最近のブロックチェーン分析企業Chainalysisの調査結果は、イーサリアムのトークンエコシステムにおいて懸念すべきパターンが浮き彫りになっています。2023年に新たに発行されたERC-20トークンの約54％が、ホワイトナイト操作や調整されたパンプ・アンド・ダンプスキームと一致する取引行動を示していました。これらはネットワーク全体の活動の中では比較的小さな割合ではありますが、このデータは、規制のガードレールがほとんどない許可不要のブロックチェーン上において、金融インフラを構築する際の課題を浮き彫りにしています。
許可不要の問題：簡単なトークン作成とその悪用の容易さ
Ethereumの最大の特徴は、誰でもスマートコントラクトを展開し、最小限の手間でトークンを作成できることです。これにより、金融資産の創出は民主化されました。しかし、この開放性は悪意のある者にとってもチャンスを提供します。参入障壁は非常に低く、操作者は数分でERC-20トークンを作成し、Uniswapのような分散型取引所に取引ペアを設定し、活動に気付かれる前にスキームを開始できます。
トークン作成の容易さは、従来の金融と比べて大きな違いです。従来の金融では、規制要件や仲介者が自然な摩擦点を作り出していますが、Ethereumのオープンエコシステムにはそのようなガードレールがなく、システマティックなホワイトナイト操作が可能であるだけでなく、ますます一般的になっています。
Ethereumの操作スキームの構造
これらの調整されたスキームのプレイブックは、予測可能なパターンに従います。内部者はERC-20トークンを作成し、初期流動性をDEXの取引プールに設定します。その後、自己間で一連の取引（いわゆる「ウォッシュトレーディング」）を行い、取引量を人工的に増加させ、市場活動や本物の関心の幻想を作り出します。これらの調整された取引は、自動取引ボットや、上昇トレンドに乗ろうとする無知なリテールトレーダーを惹きつけることを目的としています。
ボットや新規参入者が買い始めると、操作者はエグジット戦略を実行します。つまり、「ラグプル」として知られる行為で流動性を引き出します。この行動により、残されたトレーダーは売却できなくなり、操作者は利益を手にし、他の参加者は損失を被ることになります。
Chainalysisは、1つのウォレットが81種類の異なるトークンのローンチを調整し、80万ドル超の違法利益を蓄積した非常に多産なケースを記録しています。そのうち少なくとも1つは、ウォッシュトレードの繰り返しとETH流動性の引き出しを伴う完全な操作サイクルの例です。
ブロックチェーンの透明性は両刃の剣
ブロックチェーン支持者がその反腐敗性質を称賛する一方で、その透明性は疑わしい活動の永続的かつ監査可能な記録を作り出します。Ethereum上のすべての取引は、公開台帳に不変的に記録されており、悪意のある行為者は明確なデジタル証拠の痕跡を残します。この特性は、暗号通貨を従来のダークネット市場や他の不透明な金融システムと区別するものです。
Chainalysisのような企業にとって、この透明性はバグではなく特徴です。同社は、政府機関、暗号通貨事業者、機関投資家に対して、市場操作の検出と分析に役立つ調査ツールを提供しています。オンチェーンのパターンを調査することで、研究者は調整された取引活動に関与するウォレットを特定し、正当な市場動きと操作されたスキームを区別できます。
「今のゲームの名前は、オンチェーンデータを検索して眉をひそめる活動を見つけることです」と、ChainalysisのリサーチディレクターKim Grauerは説明しています。この教育的アプローチは、市場参加者自身に警戒心を持たせる一助となり、彼らもまた研究者が使用する分析ツールにアクセスできるようになります。
問題の規模：普及度と影響の比較
54％という数字は衝撃的に聞こえますが、この数字を文脈に入れることが重要です。新規トークンの大部分に影響を与えているにもかかわらず、これらの操作された資産は2023年のEthereumの分散型取引所ネットワーク全体の取引量のわずか1.3％を占めていました。このギャップは、操作が広範囲に及ぶ一方で、ほとんどの取引量は正当な高品質のプロジェクトや確立されたトークンに集中していることを示しています。
トークン数と取引量のこの分裂は、二層構造の市場を反映しています。高取引量層は、実際のコミュニティを持つ確立されたプロジェクトが支配し、低取引量層には新しい実験的トークンとそれに付随するスキームがエコシステムの一角を占めています。
操作に対抗する市場防衛策の構築
ホワイトナイト操作戦略の蔓延は、市場情報ツールの強化の必要性を浮き彫りにしています。高度なトレーダーや機関投資家は、異常なウォレット集中、保有者数の増加なしに突然の流動性注入、または有機的な需要と一致しない取引パターンなど、リスクのある行動を示すトークンをスクリーニングするために、ますますオンチェーンデータ分析に頼っています。
リテールトレーダーにとっては、課題はより厳しいものです。オンチェーンデータは公開されていますが、複雑な操作シグナルを解釈するには、技術的な知識と分析ツールの両方が必要です。Chainalysisや類似企業は、このアクセスを民主化し、一般参加者が警告サインを認識し、被害に遭う前に対処できるよう支援しています。
今後の展望：Ethereumの継続的進化
2023年におけるこれらのスキームの蔓延は、Ethereumの許可不要なアーキテクチャが依然として両刃の剣であることを示しています。革新と金融包摂を可能にする一方で、不正も助長します。エコシステムが成熟するにつれ、オンチェーン分析ツールやコミュニティ主導のスクリーニングを含む、より高度な検出メカニズムの導入により、操作のコストは徐々に上昇し、透明性を通じて潜在的な攻撃者を抑止することが期待されています。
2023年のデータは、警告であると同時に、オープンな金融システムにおいて検出と防御の仕組みを継続的に洗練させるための機会でもあります。