ステーブルコインの現実、35兆ドルの取引中実際の決済は0.02%に過ぎない

グローバルコンサルティング企業マッキンゼー(McKinsey)とブロックチェーンデータ分析会社アルテミスアナリティクス(Artemis Analytics)が最近発表したレポートは、暗号通貨業界に衝撃を与えている。ステーブルコインが2025年にブロックチェーン上で35兆ドルを超える取引を処理したにもかかわらず、実際の経済活動に使用された決済は全市場の0.02%に過ぎないという内容である。これは、ステーブルコインの実用性と市場期待値の間にいかに大きな乖離が存在しているかを明確に示している。

取引量と実際の決済、現実のギャップ

レポートの核心的な発見を見ていくと、ステーブルコインの取引規模と実際の使用規模の差が顕著である。35兆ドルという巨大な取引量は印象的に聞こえるが、実際に供給者への支払い、国際送金、給与決済などの「真の決済」と分類される活動はわずか3,900億ドル程度に過ぎない。これは全取引量の1%未満ということを意味している。

さらに驚くべきことに、この3,900億ドル規模が世界の年間決済市場規模2京ドル(2,000兆ドル)に占める割合は0.02%に過ぎない。マッキンゼーの推定によると、ビザ(Visa)やマスターカード(Mastercard)などの伝統的な決済企業の数兆ドル規模の取引量と比較すると、ステーブルコインは依然として非常に微細なレベルにとどまっている。

取引数値の罠、実際は何か？

この巨大な乖離はなぜ発生したのか？レポートの作成者たちは、ステーブルコインの取引量の大部分が暗号通貨間の取引、内部送金、そして最終ユーザーと直接関係のないプロトコルレベルの自動取引によるものであると説明している。つまり、ブロックチェーン上の取引量は大きな数字だが、実際に現実経済に影響を与える決済活動は非常に限定的であるということだ。

これは、ステーブルコインのマーケティングメッセージと現実との距離感を露呈している。メディアでステーブルコインの取引規模が伝統的な決済企業を超えたというヘッドラインが出ることもあるが、こうした報道は「現実の決済」という重要な指標を見落としていたのである。

ステーブルコインが実際に使われている場所

それでは、3,900億ドルは正確にどこで使われているのか？レポートは三つの主要な活用分野を指摘している。第一は企業間取引(B2B)で、年間2,260億ドル規模だ。これは企業が国際取引の決済にステーブルコインを利用していることを意味する。第二はグローバルな給与支払いおよび送金で、合計900億ドル規模、第三は資本市場の活動で、昨年は80億ドル程度である。

これら三つの分野は、ステーブルコインが持つ「実質的な価値」を示す領域だ。特に発展途上国の労働者が国際送金を受け取る際や、企業が迅速かつコスト効率の良い決済手段を求めるときに、ステーブルコインの有用性が際立つ。

巨大プレイヤーの競争構図の変化

興味深い点は、伝統的な決済大手の動きだ。ビザ(Visa)やストライプ(Stripe)などの企業が次々とステーブルコイン決済網に参入している一方、サークル(Circle)やテザー(Tether)などの暗号通貨企業は、自社のトークンを遅くてコストが高い国際送金の代替手段として位置付けている。これは、ステーブルコインが決済分野での競争をますます激化させていることを示唆している。

現在の制約が未来の制約ではない

たとえ現時点で実際の決済規模が0.02%の極めて小さなものであっても、これがステーブルコインの長期的な成長可能性を否定するものではない。むしろ、マッキンゼーとアルテミスアナリティクスの分析は、市場の現位置を明確に把握し、ステーブルコインが成長するために必要な条件が何であるかを示す基準線を提示している。

ステーブルコイン市場はまだ初期段階であり、規制環境の整備、ユーザー体験の改善、そして企業と消費者の採用率増加とともに、その役割は拡大していく可能性がある。現在の0.02%の水準は、ステーブルコインがどれだけ成長する余地があるかを逆説的に示す指標と言える。