FRBの記者会見概要：

FRBは金利引き下げサイクルを一時停止し、連続3回の引き下げ後も3.5%–3.75%の水準を維持することを決定しました。米国経済は依然として堅調に成長し続けており、労働市場は安定しているとし、インフレはピークから低下したものの依然として2%の目標を上回っていると説明しています。FRBが労働の弱さを強調していたリスクに関する表現を削除したことは、インフレと成長のリスクがよりバランスの取れた状態になったことを示しており、早期の金融緩和圧力がなくなったことを意味します。これにより、長期にわたり高金利を維持するシナリオが強化されました。ただし、この決定には完全な賛同が得られず、FRBのステファン・ミランとクリストファー・ウォラーの2人の理事は反対票を投じており、両者ともに0.25%の追加引き下げを支持していることから、FRB内部にはより柔軟な見解も存在しています。

記者会見の冒頭で、FRB議長は米国経済の耐久性に驚かされたと述べました。調査では消費者心理は弱いとされている一方、実際の支出は非常に堅調です。採用速度はやや鈍化していますが、解雇率は低水準を維持しており、労働市場の弱体化は見られません。企業はAIの導入により生産性向上の恩恵を受けており、不動産市場は高金利の長期化により依然として最大の弱点となっています。

ハト派的なトーンについて質問された際、パウエル議長は、FRBは次の金利引き下げの時期について決定を下しておらず、データに基づいて判断すると強調しました。インフレや労働市場の具体的なマイルストーンについては言及せず、リスクはよりバランスの取れた状態になっているとし、労働市場に顕著な兆候は見られないと述べました。これは、FRBが慎重な立場を維持しつつも、明確な方向性を示さず、市場を動揺させる過度にタカ派的なシグナルを出したくない意向を示しています。

インフレが再び上昇した場合の金利引き上げの可能性について、パウエル議長は、現時点でFRBの誰も金利上昇を基本シナリオと考えていないと断言し、ピーク金利はすでに過ぎた可能性が高いと安心させました。ただし、長期間高水準を維持することが優先されており、インフレが目標に確実に戻るまで緩和は行わない方針です。

関税に関して、議長はインフレへの影響はほぼ織り込み済みであり、上昇はわずかであり、新たな関税措置がなければインフレは2%に向かって徐々に戻ると述べました。ただし、コアPCEインフレは横ばいで明確な進展が見られず、FRBはインフレがいつ再び低下し始めるかを正確に判断するのは難しい状況です。年央のシナリオも引き続き検討されています。

AIと労働市場について、パウエル議長は長期的な視点を示し、AIは短期的には採用を遅らせる可能性があるものの、生産性を大きく向上させ、GDPの成長を促進すると述べました。技術革新は一時的に雇用に混乱をもたらすこともありますが、長期的にはより高い生産性とより良い賃金をもたらすとしています。FRBは、AIの労働市場への実際の影響を評価するために、企業の採用停止の動向を注視しています。

政治的な側面では、パウエル議長はFRBの独立性の重要性を再確認し、特にトランプ大統領や法的問題による圧力の中での独立性の維持の必要性を強調しました。司法省の調査や任期終了後の個人的な未来についてのコメントは控えました。

全体として、パウエル議長は非常に微妙なバランスを取る必要があります。一方では、トランプ大統領の影響を受けていないと見なされるために十分にタカ派的なトーンを維持しつつ、他方では経済の弱体化や金融市場の大きな変動を避けるために過度に硬直した姿勢を取らない必要があります。これが、最初の発言はかなりタカ派的だったものの、会見を通じて徐々に軟化した理由です。

FRBが市場に伝えたい最後のメッセージは、経済は高金利に耐えられるだけの健全さを保っており、インフレは早期の引き下げには十分低くないが、長期的には緩和に向かうということです。つまり、FRBはしばらく高金利を維持し、その後段階的に引き下げていく状態にあるということです。