ETFフローの乖離は、#Bitcoin と#Ethereum の間の構造的な違いを浮き彫りにする

米国スポットETFの30日移動平均純流入は、ビットコインとイーサリアムの間に明確な乖離を示しており、両資産における機関投資家の需要の変化を洞察しています。両者ともに2025年中頃のリスクオンフェーズでETFを通じた流入の恩恵を受けましたが、その流入の持続性と価格への影響は大きく異なります。

ビットコインETFの流入は、より循環的でありながらも堅牢なパターンを示しています。強い流入期は持続的な価格上昇と重なる傾向があり、流出期でも$BTC 価格調整は比較的コントロールされた状態にあります。これは、ビットコインに対するETF需要が純粋な投機資本というよりも、構造的な流動性層として機能しつつあることを示唆しています。マクロ的には、BTCは引き続き主要な機関投資家の暗号資産エクスポージャーとして機能し、流れが変動しても資本を吸収し続けています。

一方、イーサリアムは、ETFフローと価格の関係性がより反射的に見えます。大きな流入フェーズの後には急激な反転が見られ、流出は価格に対してより強い下押し圧力をかけています。これは、$ETH ETF需要がより戦術的であり、長期的な配分よりも短期から中期のポジショニングに駆動されている可能性を示しています。市場はフローマメントに対してより敏感であり、ビットコインと比較して弱い構造的な買い圧力を示唆しています。

より広範なマクロオンチェーンの観点から、この乖離は、ETFが暗号資産全体にわたる一様な需要源ではないという考えを強化します。ビットコインETFはますますマクロ資産配分の手段に近づいていますが、イーサリアムETFは依然として方向性リスク取引に近い挙動を示しています。ETH ETFのフローが市場サイクル全体でより持続的に示されるまでは、価格パフォーマンスはフローの加速により依存し続ける可能性が高いです。