欧州株式は、増大する貿易摩擦や地政学的緊張に対して戦う可能性を秘めているが、しかしここでのポイントはすべてが経済のファンダメンタルズが維持されるかどうかにかかっている。最近の市場調査によると、投資家はまだパニックになっていない。理由は簡単で、成長が堅調であり、経済データの急激な悪化がなければ、株式は現在の逆風を吸収するのに十分な支援を見つけるはずだからだ。とはいえ、誤差の余地は狭い。貿易紛争の予期しないエスカレーションや突発的な地政学的火種があれば、状況は一気に変わる可能性がある。本当の問題は、これらのリスクが存在するかどうかではなく—明らかに存在している—、基礎となる経済がそれらを妨げるほど十分に強いかどうかだ。データを注意深く監視しよう。マクロの勢いが変わると、市場の忍耐力はすぐに消え失せる傾向がある。