巴基斯坦虛擬資產監管局（PVARA）宣布已與特朗普家族加密項目 World Liberty Financial (WLFI) 附屬公司 SC Financial Technologies LLC 簽署一份諒解備忘錄（MoU），旨在探索使用 USD1 穩定幣進行跨境支付和數字結算。該諒解備忘錄側重於技術合作、知識共享和監管對話，現階段不構成在巴基斯坦金融體系內部署 USD1 的約束性協議。根據備忘錄條款，SC Financial Technologies 將與巴基斯坦央行及相關機構合作，研究 USD1 等穩定幣如何融入該國受監管的支付生態系統。
Coinbase 擬推出定制穩定幣，允許企業發行 1:1 支持的數字美元
據市場消息：Coinbase 推出定制穩定幣，允許企業發行 1:1 支持的數字美元。
富蘭克林邁普頓將旗下貨幣市場基金轉型為穩定幣儲備工具
富蘭克林邁普頓宣布將其兩支機構貨幣市場基金與區塊鏈金融兼容，旨在為代幣化資產和受監管穩定幣的增長市場進行布局，此次更新適用於 Western Asset Institutional Treasury Obligations Fund (LUIXX) 和 Western Asset Institutional Treasury Reserves Fund (DIGXX)，均由其附屬公司 Western Asset Management 管理。富蘭克林邁普頓數字資產主管 Roger Bayston 表示，傳統基金已開始上鏈，因此重點是讓更多人更容易地使用它們。據悉，LUIXX 基金已被修改以符合 GENIUS 法案，該法案為受監管的穩定幣設定了儲備標準。該基金目前僅持有期限低於 93 天的短期美國國債，可用作穩定幣儲備工具；DIGXX 基金則推出了專為在區塊鏈平台分發而設計的數字機構股票類別，允許經批准的中介機構在鏈上記錄和轉移基金份額的所有權。
Anchorage Digital 首席執行官 Nathan McCauley 表示，計劃在未來一年內將穩定幣團隊規模擴大一倍。該公司發言人稱，2025 年是其規模擴張年，通過一系列收購和合作鞏固了在機構加密領域的領先地位，其中包括與 Tether 計劃在美國推出 USAT 代幣。此外，Anchorage Digital 還提供托管、交易和質押服務，並於 2025 年 12 月通過收購 Securitize For Advisors 和整合 Hedgey 擴展了業務。其在 2021 年底完成由 KKR & Co 領投的 3.5 億美元融資，當時估值超過 30 億美元。
美銀 CEO：生息穩定幣可能導致 6 萬億美元銀行存款流失
Bank of America 首席執行官 Brian Moynihan 在季度財報電話會議上表示，生息穩定幣可能導致銀行系統流失 6 萬億美元存款，並對中小企業的信貸能力造成損害。Brian Moynihan 引用美國財政部報告數據指出，穩定幣的財務結構類似於貨幣市場共同基金，其儲備金投資於短期國債等低風險證券，而非轉化為銀行貸款。他認為，生息穩定幣的普及將迫使銀行轉向成本更高的批發融資，從而推高整體借貸成本。目前，美國參議院銀行委員會正在討論的加密貨幣法案草案擬禁止閒置穩定幣產生利息。
Coinbase 首席執行官 Brian Armstrong 在 X 平台發文表示，由於法案草案中包含限制穩定幣獎勵、實質性禁止代幣化股票及限制 DeFi 等條款，Coinbase 已正式撤回對該法案的支持。Brian Armstrong 指責相關修正案旨在通過取消穩定幣獎勵來消除銀行面臨的競爭。受此影響，參議院銀行委員會已推遲原定於 1 月 15 日舉行的投票表決。
Ondo Finance 是一個去中心化金融協議，專注於結構化金融產品和現實世界資產的代幣化。它的目標是通過區塊鏈技術為用戶提供固定收益類產品，如代幣化的美國國債或其他金融工具。Ondo Finance 允許用戶投資於低風險、高流動性的資產，同時保持去中心化的透明性和安全性。其代幣 ONDO 用於協議治理和激勵機制，平台還支持跨鏈操作，以擴大其在 DeFi 生態中的應用範圍。
RWA週報｜RWA時価総額は引き続き上昇中；米国上院議員がステーブルコインの収益とDeFiに関する130以上の修正案を提出（1.14-1.20）
作者 | Ethan（@ethanzhang_web3）
RWA 板块市場動向
據 rwa.xyz 數據面板，截至 2026 年 1 月 20 日，RWA 链上總価値（Distributed Asset Value）持續上升，由 1 月 13 日的 208.1 億美元增長至 216.6 億美元，單週淨增 8.5 億美元，環比增長約 4.09%。廣義 RWA 市場則在本期錄得反彈，從上週的 2826.8 億美元上升至 3500.8 億美元，增長 674 億美元，漲幅達 23.84%。資產端用戶活躍度亦大幅攀升，資產持有者總數從 620,073 人增至 637,807 人，單週淨增超 1.77 萬人，增幅為 2.86%。穩定幣方面，持有者數量自 2.2012 億人上升至 2.2334 億人，增長 323 萬人，漲幅 1.47%；市值則從 2976.8 億美元小幅上升至 2996.4 億美元，增加 19.6 億美元，漲幅為 0.66%。
資產結構方面，美國國債板塊維持絕對主導地位，本期由 89 億美元上升至 91 億美元，漲幅 2.25%。商品類資產亦延續上升趨勢，從 37 億美元上升至 40 億美元，錄得 3 億美元的增量。私人信貸在連續回調後本週回升至 25 億美元，為反彈信號的體現；而機構另类基金則略有收縮，從 25 億美元降至 23 億美元，回落 2 億美元。非美政府債務同步小幅上揚，由 80.98 億美元升至 83.19 億美元，漲幅為 2.73%。公開股權繼續走強，從 80.77 億美元增至 86.31 億美元，漲幅達 6.87%。私募股權也由 4.205 億美元小幅抬升至 4.255 億美元，回升勢頭延續。
趨勢分析（對比 上週）
本周期，RWA 市場延續結構性擴張態勢，用戶活躍度與市場整體規模雙雙回暖，表現較上週明顯走強。從資金流向看，此前扎堆低風險美債資產的資本正加速分流，逐步向商品、股權及非美債務等中風險品類傾斜，這一配置轉向，直觀釋放出市場風險偏好溫和抬升的信號。與此同時，穩定幣市值與用戶基數持續穩健增長，為後續市場的資本流動與資產注入打下扎實基礎。
市場關鍵詞：鏈上擴容、多元配置、結構進化。
重點事件回顧
美參議員提交逾 130 項修正案，穩定幣收益與 DeFi 成焦點
美國參議員已就本周即將舉行的加密市場結構法案審議提交超過 130 項修正案，內容涵蓋穩定幣收益規則、DeFi 條款、公職人員涉加密利益限制，以及對數字資產混幣器、攪拌器定義的調整等，修正案由民主、共和兩黨參議員共同提出。
參議院銀行委員會將於本周四舉行審議會議，對相關修正案進行討論並投票決定是否納入法案文本，隨後表決是否推進立法進程。部分修正案呈現跨黨派支持態勢，其中包括針對穩定幣收益條款的修改建議，如刪除現行文本中“僅因持有穩定幣”相關表述，並加強收益披露與風險提示要求。
紐約證券交易所擬推出代幣化證券交易與鏈上結算平台
紐約證券交易所計劃推出一個代幣化證券交易與鏈上結算平台，擬支持美股與 ETF 的 7×24 小時交易、碎股交易、基於穩定幣的資金結算以及即時交割，並結合 NYSE 現有撮合引擎與區塊鏈結算系統。根據規劃，代幣化股票將與傳統證券具備同等股息與治理權。NYSE 母公司 ICE 同時正與 BNY Mellon、花旗等銀行合作，探索代幣化存款與清算基礎設施，以支持跨時區、全天候的資金與保證金管理。
（推薦閱讀：《紐交所擬開啟 7*24 小時股票代幣化交易，「競品」們懵了》、《紐交所推出 7*24 币股交易，將直接利好、利空哪些加密業務？》）
參議院加密法案進入關鍵時刻，修正案激增、遊說戰升溫
隨著參議院銀行委員會聽證臨近，美國加密立法進入“衝刺階段”。目前該法案已出現 70 多項修正案，圍繞穩定幣收益與 DeFi 監管的分歧迅速升溫，加密行業、銀行遊說團體與消費者保護組織全面介入。
參議院將於周四就法案進行修訂並投票。法案旨在釐清美證監會（SEC）與美國商品期貨交易委員會（CFTC）的監管邊界，明確數字資產屬性，並引入新的披露要求。
委員會主席 Tim Scott 周一公布了 278 頁法案文本，隨後兩黨議員提交了大量修正案。其中部分提案涉及賦予財政部對“分布式應用層”實施制裁的權力，另有修正案聚焦穩定幣收益問題，成為當前最大爭議點。
Coinbase CEO Brian Armstrong 表示，其發起的 Stand With Crypto 將對周四的修訂投票進行評分，稱這將檢驗參議員是“站在銀行利潤一邊，還是站在消費者獎勵一邊”。業內人士指出，法案雖動能尚存，但最終走向仍高度不確定。
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香港證券及期貨專業總會：香港已完成初步虛擬資產監管基建
香港證券及期貨專業總會表示，港府擬於 2 月 25 日公布 2026/2027 年度《財政預算案》，內容聚焦於虛擬資產及投資者保障等範疇，香港在虛擬資產領域已完成初步的監管基建，下一步重心應轉向商業化應用落地，通過打通 RWA 二級市場流動性、加快產品審批、引入國際流動性及加強從業員培訓，將香港從監管清晰的市場，升級為流動充裕、應用普及的全球虛擬資產中心，並對接國家“十五五”規劃的金融開放與數字經濟戰略。
代幣化資產或於 2026 年增至 4000 億美元規模，銀行與資管機構加速入場
隨著穩定幣在 2025 年驗證產品市場契合度（PMF），加密行業正推動“鏈上美元”進一步發揮作用，將股票、ETF、貨幣市場基金及黃金等資產代幣化，作為可交易的鏈上金融基礎模塊。多位行業高管預計，代幣化資產市場規模有望在 2026 年增至約 4000 億美元。
Hashdex 首席投資官 Samir Kerbage 表示，當前代幣化資產規模約為 360 億美元，下一階段增長將更多源於價值轉移方式的結構性重塑，而非單純投機需求。其指出，穩定幣作為“鏈上現金”成熟後，資金自然會流向可投資資產，成為數字貨幣與數字資本市場之間的橋梁。
報導指出，2025 年代幣化資產規模已接近 200 億美元，貝萊德、摩根大通、紐約梅隆銀行等傳統金融機構正深度參與其中。Tether CEO Paolo Ardoino 認為，2026 年將成為銀行從試點走向實際部署的關鍵一年，尤其是在新興市場，代幣化可幫助發行方繞過傳統基礎設施限制。
此外，Centrifuge COO Jürgen Blumberg 預計，到 2026 年底，鏈上現實世界資產（RWA）鎖倉規模或超過 1000 億美元，全球前 20 大資產管理機構中超過半數將推出代幣化產品。Securitize CEO Carlos Domingo 則指出，原生代幣化股票與 ETF 將逐步取代合成資產模式，並成為 DeFi 中的重要高質量抵押品。
香港財政司副司長：穩定幣發展將“先求穩再求進”，黃金中央清算系統擬年內運作
香港財政司副司長黃偉纶出席活動致辭時談及數字資產和加密資產，他表示香港未來會進一步推動穩定幣發展，但強調“先求穩再求進”，防範非法資金流入，確保金融體系穩健。此外，黃偉纶還指出香港正積極擴大黃金儲存設施容量，目標未來 3 年將總容量提升至 2000 噸，目前正建立黃金中央清算系統，已邀請上海黃金交易所參與，目標於今年內投入運作。
泰國央行正在監控 USDT“灰色資金”交易
泰國央行表示，作為打擊所謂“灰色資金”行動的一部分，該機構在其監控框架下，發現本地平台上很大一部分穩定幣活動與外國有關。泰國央行行長 Vitai Ratanakorn 表示，在泰國平台上運營的 USDT 賣家中約有 40% 是外國人，並稱“他們不應該在該國進行交易”，因此穩定幣與現金流動、黃金交易和電子錢包資金流動一起，將會受到更嚴格的審查。
韓國擬評估“一所一行”限制，或放寬交易所銀行合作規則
據當地媒體報導，韓國金融監管機構正評估是否終結加密交易所長期實行的 “一家交易所僅合作一家銀行” 做法。該審查由金融委員會（FSC）與公平交易委員會協調推進，旨在評估現行機制是否加劇市場集中度。報導指出，“一所一行”並未寫入法律，而是在反洗錢（AML）和客戶盡職調查要求下逐步形成。相關研究認為，該模式可能限制中小交易所獲得銀行服務，從而鞏固頭部平台優勢。
此次討論也與韓國推進《數字資產基本法》第二階段立法相關。該法案計劃允許發行韓元穩定幣，但在監管架構與審批機制上仍存在分歧，提交時間已推遲至 2026 年。
巴基斯坦與 WLFI 簽署諒解備忘錄探索 USD1 穩定幣跨境支付
巴基斯坦虛擬資產監管局（PVARA）宣布已與特朗普家族加密項目 World Liberty Financial (WLFI) 附屬公司 SC Financial Technologies LLC 簽署一份諒解備忘錄（MoU），旨在探索使用 USD1 穩定幣進行跨境支付和數字結算。該諒解備忘錄側重於技術合作、知識共享和監管對話，現階段不構成在巴基斯坦金融體系內部署 USD1 的約束性協議。根據備忘錄條款，SC Financial Technologies 將與巴基斯坦央行及相關機構合作，研究 USD1 等穩定幣如何融入該國受監管的支付生態系統。
Coinbase 擬推出定制穩定幣，允許企業發行 1:1 支持的數字美元
據市場消息：Coinbase 推出定制穩定幣，允許企業發行 1:1 支持的數字美元。
富蘭克林邁普頓將旗下貨幣市場基金轉型為穩定幣儲備工具
富蘭克林邁普頓宣布將其兩支機構貨幣市場基金與區塊鏈金融兼容，旨在為代幣化資產和受監管穩定幣的增長市場進行布局，此次更新適用於 Western Asset Institutional Treasury Obligations Fund (LUIXX) 和 Western Asset Institutional Treasury Reserves Fund (DIGXX)，均由其附屬公司 Western Asset Management 管理。富蘭克林邁普頓數字資產主管 Roger Bayston 表示，傳統基金已開始上鏈，因此重點是讓更多人更容易地使用它們。據悉，LUIXX 基金已被修改以符合 GENIUS 法案，該法案為受監管的穩定幣設定了儲備標準。該基金目前僅持有期限低於 93 天的短期美國國債，可用作穩定幣儲備工具；DIGXX 基金則推出了專為在區塊鏈平台分發而設計的數字機構股票類別，允許經批准的中介機構在鏈上記錄和轉移基金份額的所有權。
加密銀行 Anchorage Digital 擬在 IPO 前尋求 2 億至 4 億美元融資
加密銀行 Anchorage Digital 正尋求籌集 2 億至 4 億美元的新資金，以準備潛在的首次公開募股。該公司計劃於 2026 年進行 IPO。作為 2021 年首家獲得聯邦許可狀的加密銀行，Anchorage Digital 在 2025 年 7 月 GENIUS Act 通過後，致力於成為領先的穩定幣發行商。
Anchorage Digital 首席執行官 Nathan McCauley 表示，計劃在未來一年內將穩定幣團隊規模擴大一倍。該公司發言人稱，2025 年是其規模擴張年，通過一系列收購和合作鞏固了在機構加密領域的領先地位，其中包括與 Tether 計劃在美國推出 USAT 代幣。此外，Anchorage Digital 還提供托管、交易和質押服務，並於 2025 年 12 月通過收購 Securitize For Advisors 和整合 Hedgey 擴展了業務。其在 2021 年底完成由 KKR & Co 領投的 3.5 億美元融資，當時估值超過 30 億美元。
美銀 CEO：生息穩定幣可能導致 6 萬億美元銀行存款流失
Bank of America 首席執行官 Brian Moynihan 在季度財報電話會議上表示，生息穩定幣可能導致銀行系統流失 6 萬億美元存款，並對中小企業的信貸能力造成損害。Brian Moynihan 引用美國財政部報告數據指出，穩定幣的財務結構類似於貨幣市場共同基金，其儲備金投資於短期國債等低風險證券，而非轉化為銀行貸款。他認為，生息穩定幣的普及將迫使銀行轉向成本更高的批發融資，從而推高整體借貸成本。目前，美國參議院銀行委員會正在討論的加密貨幣法案草案擬禁止閒置穩定幣產生利息。
Coinbase 首席執行官 Brian Armstrong 在 X 平台發文表示，由於法案草案中包含限制穩定幣獎勵、實質性禁止代幣化股票及限制 DeFi 等條款，Coinbase 已正式撤回對該法案的支持。Brian Armstrong 指責相關修正案旨在通過取消穩定幣獎勵來消除銀行面臨的競爭。受此影響，參議院銀行委員會已推遲原定於 1 月 15 日舉行的投票表決。
香港科技大學唐博：黃金代幣可在鏈上生息，不同於傳統黃金 ETF
香港科技大學金融研究院助理院長唐博表示，黃金代幣化正在成為現實世界資產（RWA）代幣化中最具潛力的賽道，黃金作為避險資產的價值正在回歸，而代幣化技術將讓這一古老資產獲得全新的金融屬性。黃金代幣化不同於傳統的黃金 ETF。黃金代幣是 1:1 對應實物黃金的憑證，持有者可以直接從金庫提取實物，而 ETF 只是資產憑證。更重要的是，黃金代幣可以在區塊鏈上產生利息，通過抵押借貸等方式進一步活化黃金的金融屬性。
見解：加密市場結構法案若獲通過將成為看漲催化劑
Galaxy 研究主管 Alex Thorn 在 X 平台發文表示，美國參議院銀行委員會即將於 1 月 15 日對加密市場結構法案進行投票。目前參議院席位分配為 53 比 47，由於法案通常需 60 票方可通過，共和黨仍需獲得 7 至 10 名民主黨議員支持。
Alex Thorn 表示，該法案涉及 DeFi 在反洗錢規則下的分類、穩定幣儲備收益處理、非托管開發者保護及 SEC 對代幣發行的授權或限制。若法案獲得通過，將成為加密貨幣普及的主要看漲催化劑；若未能通過，雖然對行業基本面整體影響較小，但可能導致負面市場情緒。
熱點項目動態
MSX（STONKS）
一句話介紹：
MSX 是社區驅動的 DeFi 平台，專注於將美國股票等 RWA 代幣化並上鏈交易。平台通過與 Fidelity 合作，實現 1:1 實物托管與代幣發行。用戶可使用 USDC、USDT、USD1 等穩定幣鑄造 AAPL.M、MSFT.M 等股票代幣，並在 Base 區塊鏈上全天候交易。所有交易、鑄幣與贖回流程均由智能合約執行，確保透明、安全、可審計。MyStonks 致力於打通 TradFi 與 DeFi 邊界，為用戶提供高流動性、低門檻的美股鏈上投資入口，構建"加密世界的納斯達克"。
最新動態：
1 月 13 日，麥通 MSX 發布公告，即日起更改 RWA 現貨交易手續費收取模式。調整後，該板塊由原有的“雙向收費”變更為“單邊收費”。具體執行標準為，買入方向維持收取 0.3% 手續費，賣出方向手續費降至 0。這意味著用戶在完成“買入+賣出”的一個完整交易閉環時，綜合交易成本將實質性降低 50%。目前該費率政策已在 MSX 全平台生效，覆蓋所有上架的 RWA 現貨交易對。
此前，麥通 MSX 發表 2025 年度復盤文章《錨定時代窗口，共築鏈上美股新生態》，回顧本年度階段性成果。
Ondo Finance (ONDO)
一句話介紹：
Ondo Finance 是一個去中心化金融協議，專注於結構化金融產品和現實世界資產的代幣化。它的目標是通過區塊鏈技術為用戶提供固定收益類產品，如代幣化的美國國債或其他金融工具。Ondo Finance 允許用戶投資於低風險、高流動性的資產，同時保持去中心化的透明性和安全性。其代幣 ONDO 用於協議治理和激勵機制，平台還支持跨鏈操作，以擴大其在 DeFi 生態中的應用範圍。
此前動態：
1 月 4 日，據 onchainschool.pro 監測，下周預計將有價值超過 10 億美元的代幣解鎖，其中包括 ONDO、TRUMP、PUMP、APTOS 等多個知名項目。
此前，Ondo Finance 在 X 平台發文宣布，代幣化股票和 ETF 平台將於 2026 年初在 Solana 區塊鏈上線，旨在將華爾街流動性引入互聯網資本市場。
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《RWA 周報系列》
梳理 RWA 板塊最新洞察及市場數據。
《當大資金開始認真，RWA 的流動性問題凸顯》
用實際數據指明資產代幣化真正失效的地方：支撐這些資產運行的市場結構，從未真正建立起來。
《為何 ENA 正成為鏈上合成美元的核心組成部分》
本文將探討 Ethena 背後的機制、其合成美元 USDe，以及為何 ENA 代幣正成為鏈上經濟的基礎元素。並解釋 Ethena 系統的運作方式、其與 RWA 叙事的關鍵關係，以及它所帶來的機遇與風險。