「リバランス」という言葉は非常に技術的でコントロールされた印象を与えます。でも正直に言えば、それは「計画通りに進んでいないこと」のコードに過ぎません。

シティグループのマックス・レイトンが2025年初頭の$32 銀価格を予測したのを覚えていますか？銀には別の考えがあったのです。銀は代わりに$84 まで急騰しました。

そしてここにひねりがあります：シティは、2026年1月初旬に約68億ドル相当の銀先物契約を清算し、指数ポジションをリバランスする必要があると予測しています。これは、圧縮された期間に市場に押し寄せる驚くべき金額です。

予測と現実の間のギャップはますます広がっています。秩序だったポートフォリオ調整のように見えたものが、市場の圧力の下で強制的なリポジショニングのように見え始めています。数十億ドルの先物を数週間で動かす必要があるとき、真の問題はリバランスの仕組みではなく、そのような売り圧力がすでに不安定な商品複合体の価格発見にどのような影響を与えるかということです。