かつてVCは低コストのトークンに依存してプロジェクトの進展を左右していたが、今や状況は逆転している。Lista DAOのエコシステムでは、ガバナンス権の変革が進行中だ。プロジェクト側は流動性支援を得るために、veLISTA保有者にインセンティブを提供しなければならない。これは単なる権力の再配分にとどまらず、市場参加者が実質的な利益を得る機会でもある。

【流動性競争の新たな格局】

BNB Chain上では、流動性の深さがプロトコルの生存空間を決定する。Lista DAOは数十億ドル規模のslisBNB流動性リザーブを管理しており、これは重要な資源配分権を握っていることに他ならない。

新たにローンチされるプロトコルが流動性支援を得られるかどうかは、ガバナンス投票の偏りにかかっている。これにより、veLISTA保有者は実質的に決定権を持つことになる——誰を支持し、誰に反対するかが、さまざまなプロジェクトの運命に直接影響を与える。プロジェクト側はこれをよく理解しており、veLISTA保有者の支持を得ることなくして競争に勝ち残るのは難しい。

【インセンティブ（Bribes）：実質的な収益源】

投票支持を得るために、プロジェクト側は一般的にインセンティブを提供する。このインセンティブは新しい概念ではないが、今日のDAOエコシステムではシステム的な収益源となっている。veLISTA保有者は定期的に各プロジェクトからのインセンティブ配分を受け取り、これが実質的なリターンとなる。

このモデルは従来の受動的なトークン保有の状況を変えた。今や保有者はガバナンス投票に参加することで追加の利益を得ることができ、市場参加者は傍観者から意思決定者へと変わり、受動的な立場から積極的に利益を追求する立場へとシフトしている。

【現実的な意義】

この変化は、分散型ガバナンスの段階的な進化を反映している。権力構造の変化により、コミュニティの参加者はより実質的な経済的インセンティブを得ることができるようになり、インセンティブメカニズムの充実により、トークン保有者の貢献が認められるようになった。今後も多くのプロトコルが類似のモデルを採用することで、この参加とインセンティブの循環はWeb3エコシステムの標準的な運用方式となることが期待されている。