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連邦準備政策の転換が2026年の最大の変数となる可能性

ゴールドマン・サックスの最新データが警鐘を鳴らす：米国の雇用悪化の兆候が明らかに。失業率は4.6%に上昇し、U-6指標は8.7%に跳ね上がり、賃金の伸びは鈍化し、離職率は低下—労働市場の需要が明らかに縮小している。この状況は、来年の米連邦準備制度理事会（FRB）がより積極的な利下げ決定を下すことを余儀なくされる可能性が高く、現在の市場予想を大きく上回る見込みだ。金はこれにより蘇生できるのか？それとも一時的な現象に過ぎないのか？

12月の会議で示された意見の不一致は興味深い。最終的には25ベーシスポイントの利下げが決定されたが、理事のミランは50ベーシスポイントを主張し、2人のFRB議長は引き続き緩和策に反対、ドットチャートは2026年にもう一度だけ利下げがある可能性を示唆している。しかし、経済の現実は予測よりも複雑であり—景気後退のリスクが加速して顕在化すれば、政策の強化は避けられない。

さらに重要なのは、FRBの指導者人事が未だ未決定であることだ。新議長候補はハセットとウォッシュの間で揺れており、市場はFRBの独立性に対する懸念を高めている。政策の方向性は未だ不透明だ。

金利は中立水準に近づいているが、経済は依然として圧力にさらされている。ハト派の声が高まる中、ハト派とハヤブサ派の避難所としての金とドルの論理はどのように再構築されるのか？2026年は平静を保たない運命にある。