金融史上最疯狂の逼仓事件といえば、1980年代に亨特兄弟が仕掛けた白銀戦争を挙げざるを得ません。この二人の石油富豪は一時、帳簿上で数十億ドルの利益を上げていましたが、規制の介入と市場の反転という二重の打撃を受け、約17億ドルの巨額損失の泥沼に陥りました。

最も危険な瞬間、金融システム全体が緊張に包まれました。FRBと銀行財団は、11億ドルの救済融資を強制的に提供せざるを得ませんでした。これは善意からではなく、連鎖的な崩壊を防ぐための措置です。亨特兄弟が差し入れた担保は何だったか？大量の石油資産です。この大勝負も結局は敗北に終わりました。

法的制裁も待ち受けていました。1988年の民事判決により、彼らは1億3400万ドルの賠償を命じられ、同年に破産申請を行いました。続く1989年には、二人とも1000万ドルの罰金を科され、終身禁固令—二度と商品取引市場に入ることができなくなりました。

興味深いことに、この物語は破産で終わりませんでした。ニールソン・亨特は2014年に亡くなるまでにすでに一部の資産を回復しており、ウィリアム・亨特はより長生きし、2024年に亡くなる直前には石油事業を通じて43億ドルの資産を築いていました。制度に倒されても、十分な資源と忍耐力があれば逆転できることを示しています。

しかし、このケースから最も深い教訓は何でしょうか？高レバレッジによる逼仓のリスクは、想像以上に巨大です—個人の財産を破壊するだけでなく、金融エコシステム全体を脅かす可能性があります。それはまた、商品先物市場のゲームルールを根本から変え、事後の規制当局はポジション制限やリスク管理措置を強化しました。レバレッジ取引に関わるすべての人にとって、これは鏡のようなものです。