$ZBT $ZEC $ETH——これら三つの通貨は最近注目の的になっています。そしてそれらを推進しているのは、技術革新ではなく、世界的な資本の流れに関わる大きな転換です。

日本銀行が最近発表した会議のシグナルは、多くのトレーダーに冷や汗をかかせました。日銀の委員たちは異例にもはっきりと述べました——日本の実質金利は異常に低く、数十年続いた超緩和政策はもはや時代遅れだと。月初の利上げは序章に過ぎず、その後もさらに強力な動きが準備されています。

これは何を意味するのでしょうか？要するに、世界最後のゼロ金利の砦が揺らぎ始めているのです。これは日本だけの問題ではなく、世界の資本市場全体の神経に関わることです。

まずいくつかの直接的な連鎖反応を見てみましょう。

最もわかりやすいのはアービトラージ取引です。近年、多くの機関は円の「安価な資金」を利用してキャリー取引を行い、低コストの資金調達で高利回り資産を追求してきました。日本が引き締めに動けば、この「安価な弾薬」は使えなくなり、アービトラージエコシステム全体の電源が切れることになります。

次に、アジアの流動性の構図が再構築されるでしょう。資金の流れは常に敏感です。米連邦準備制度理事会（FRB）が引き締めを進めている中、日本も追随しようとしています。これら二つの世界最大の流動性源が同時に動き出すことで、緩和環境に依存していたリスク資産——暗号通貨を含む——は再評価を余儀なくされるのです。

最も重要な問題は何でしょうか？これまでの「緩和の潮流」によってどれだけのバブルが育ったのかということです。潮が引いたとき、私たちは本当に流動性の転換点に立っているのでしょうか？

別の角度から考えてみましょう。暗号市場は常に流動性に非常に敏感です。強気のストーリーやブルマーケットの期待は、多くの場合、絶え間ない安価な資金に基づいています。資金コストが上昇し、流動性が縮小すれば、その論理は根底から書き換えられる必要があります。あなたのポジションは準備できていますか？これは脅しではなく、実際のリスクテストです。

最後に、最も重要な問いです：あなたは次に何が起こると思いますか？短期的な痛みだけで終わるのか、それとも長期的なトレンドの始まりを目撃しているのか。じっくり考える価値があります。