各位，想象这样一幕：

ビットコインが一夜で20％下落し、イーサリアムが直線的に30％急落し、暗号市場全体が血の海となる……

しかし、一部のステーブルコインはまるで岩のように安定しており、価格チャートはまっすぐな線のように1ドルにしっかりと固定されている。

これは魔法ではなく、要するに「左右の手が互いに闘う」金融ゲームの一種だ。

**では、問題です：担保資産はすべて変動資産なのに、それらが暴落したとき、なぜステーブルコインは一緒に沈まないのか？**

答えは実にシンプル——これらの担保資産自身がリスクヘッジを行っているからだ。

想像してみてください。あなたはある株式を買うと同時に、その株のプットオプションも購入している。株価が上昇すれば利益を得て、株価が下落すればオプションが保険となる。この論理をステーブルコインのプロトコルに適用すると、スマートコントラクトによる自動的な派生商品ヘッジに変わる。

プロトコルはリアルタイムで担保の構成を調整し、アルゴリズムを通じて市場の変動に関わらず、担保資産の総価値を安定させる。これはもはや受動的な「担保貸付」ではなく、機関レベルの積極的なリスク管理だ——あなたの担保はただそこに置いて死なせておくのではなく、複雑なアルゴリズムによって絶えず守られている。

**しかし、ヘッジだけでは不十分だ。物理レベルの安全マージンも積み重ねる必要がある。**

超過担保はその保険の役割を果たす。いくつかのステーブルコインプロトコルは、1ドルのステーブルコインと交換するために1.5ドル以上の資産を担保として預けることを要求している。少し無駄に思えるかもしれないが、

これこそが鍵だ——市場が本当に暴走し、ヘッジ戦略が破綻したとき、この超過分が大部分の衝撃を吸収してくれる。堤防の多層防御のように、最初の破壊を免れても二層目が待っている。

この二つの戦略：ヘッジ＋超過担保、これによってステーブルコインはこの波乱に満ちた市場の中でも「大隐隐于市」の冷静さを保つことができる。