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2026年米国連邦準備制度理事会の金利決定：利下げの基本的な見方はすでに合意済み

機関投資家たちは静かに動き出している。ゴールドマン・サックスとモルガン・スタンレーはともに来年2回の利下げ（50ベーシスポイントから）を見込んでおり、シティグループは75ベーシスポイントの引き下げ目標を直接示している。これはメディアの煽りではなく、世界トップクラスの投資銀行が真剣に賭けている方向性だ。

なぜこれほど確信を持てるのか？三つの基本的な根拠がある。

一つ目は、インフレが制御されつつあること。CPIは継続的に2%の公式目標に近づいており、これによりFRBの「引き締め手段」は次第に効果を失いつつある。二つ目は、雇用市場の疲弊サインがますます明確になり、労働需要が緩み始めていること。三つ目——おそらく最も重要なのは——2026年5月にパウエル議長の任期満了を迎え、新任の議長はおそらく緩和的な立場をとる見込みであり、これは政治サイクルと経済サイクルの自然な重なり合いだ。

CMEの米連邦準備制度観測ツールのデータが最も直感的に示している：2026年3月に利下げが起こる確率はすでに47.1%に達し、利維持の予想を初めて上回った。これは先物市場がすでに政策緩和の期待を織り込んでいることを意味する。賢明な資金はすでに変化の兆しを嗅ぎ取っている。

もちろん、逆の見方もある。HSBCやスタンダードチャータードは、インフレデータに「偽の下落」リスクが存在すると警告し、マッコーリーは2026年末に利上げが起こる可能性さえ激しく予測している。しかし、これらの警告は主流の予想の波に飲み込まれつつある。

核心的な論理は実に単純だ：経済の疲弊、政治的な刺激策の必要性、インフレデータの達成という組み合わせの下で、FRBの選択肢はあまり多くない。歴史的な法則もこの判断を支持している——交代年に経済データが弱まると、利下げの確率は80%以上になる。

市場参加者にとって今問題なのは、利下げが来るかどうかではなく、その「どれだけ激しく」「どれだけ早く」来るかだ。金利敏感資産の配置のタイミングが今、開かれつつある。