#美联储利率政策 ウィリアムズの最近の発言を見て、2015年の利上げサイクルの始まりが頭をよぎった。 FRBは比較的安定した雇用データと制御可能なインフレ期待を背景に引き締めを始め、その結果、誰もがその複雑な状況を知っています。

この25ベーシスポイントの利下げは、本質的にFRBによる過度な引き締めの調整です。 ウィリアムズは率直に言いました――雇用の減速とインフレ緩和が利下げを支える二つの柱です。 しかし重要なのは、彼が「次の一歩を踏み出すにはまだ早すぎる」とも言ったことですが、それは実は非常に重いことです。

私はこの市場に長年関わってきましたが、FRBの「データ依存」が最終的に「政策の繰り返し」へと進化した事例を何度も見てきました。 2020年の流行の波と2022年の急速な利上げは、大規模な資産再配分を伴っていました。 現状はやや微妙です。インフレは緩和していますが目標を上回っており、関税の影響を消化する必要があります。労働市場は冷え込んでいますが危機ではありません。

この不確実性は、データを注意深く見ながらも市場をますます敏感にします。 率直に言って、複数のサイクルを経験した参加者にとっては、今や忍耐の方が積極的な態度よりも価値があります。 ウィリアムズの慎重な姿勢は複雑な状況に対するFRBの真の判断を反映しており、来年1月の会合前のデータは極めて重要となるでしょう。

歴史は、政策の転換点がしばしば「不確実性」と「データ依存」の間で繰り返される瞬間に現れることを示しています。