#ETHTrendWatch Ethereumは引き続き、単独の資産として取引されるのではなく、世界的な流動性状況の派生物のように動いています。これがこのサイクルの決定的な特徴であり続けています。価格の動きは表面上は決定的でないように見えるかもしれませんが、その下では、ETHはポジショニング、レバレッジのダイナミクス、マクロのクロスカレントによって形成され続けており、単一のナarrativeやプロトコルのアップデートだけによるものではありません。

私の立場から見ると、Ethereumはまだ失敗したトレンドにはありません。これは、資本が回転しているが退出していない、拡張された消化フェーズにあります。これは、長期的な確信が存在するが短期的な確実性がないときの市場の姿です。流動性は選択的であり、リスク許容度は不均一であり、市場は以前のサイクル段階よりも過剰なレバレッジをより迅速に罰する傾向があります。
構造的には、私のEthereumに対する長期的な見解は引き続き建設的です。ETHは引き続き、分散型金融、トークン化資産、ステーブルコイン決済、そしてますます増える機関投資家のブロックチェーン実験の中心にあります。Layer-2の採用、リステーキングインフラ、実行環境の改善は、Ethereumの経済的な足跡をゆっくりと拡大しています。これらの進展はすぐに価格に反映されるわけではありませんが、耐久性にとって重要です — 特に投機的なナarrativeが形成されるよりも早く消える環境ではなおさらです。
変化したのは感度です。ETHは依然としてグローバルリスク志向のハイベータ表現であり、その感度は今非常に増幅されています。市場は、将来の金利引き下げのタイミングと深さ、ドルの強さの持続性、実質利回りのボラティリティ、グローバルなレバレッジ縮小のリスクに関する不確実性をまだ乗り越えようとしています。そこに流動性の薄いウィンドウやデリバティブの支配度の増加を加えると、短期的にはファンダメンタルズから乖離した鋭い動きが見られます。
この環境では、ETHの次の重要な動きはヘッドラインではなく、構造によって推進される可能性が高いです。私は資金調達率やオープンインタレストの過密の兆候、スポット需要とパーペチュアル駆動の価格動き、ETF関連のフローや機関投資家の行動、BTC、株式、金利との相関の変化を注視しています。レバレッジが過度に自信を持ち、ポジショニングがあまりにもクリアになると、ETHは逆の動きをする傾向があります。それは弱気ではなく、市場がバランスを保っている証拠です。
また、ボラティリティが弱さを意味するという考えに対しても引き続き反論しています。長引く乱高下は建設的になり得ます。これは資金調達をリセットし、過剰にエクスポージャーを持つ参加者を排除し、より高品質なサポートを構築し、明確なリスク定義の機会を生み出します。市場構造の観点から見ると、Ethereumは依然として過熱による分配よりも、フラストレーションを通じた蓄積の方に近いです。
私のアプローチは大きく変わっていませんが、意図的です。コアの長期エクスポージャーはそのまま維持します。短期取引はより小さく、選択的で、流動性の確認に大きく依存しています。薄い条件下での強さを追いかけることは避け、レバレッジには慎重です。確信だけではなく規律もなければ、自信とは言えません — それは脆弱性です。
私は引き続き再評価にオープンです。私の見解を変えざるを得ないシナリオには、オフセットなしの持続的なグローバル流動性の引き締め、高時間枠の構造レベルの明確な崩壊、オンチェーン活動と使用量の長期的な低迷、またはリスク資産全体に広がるマクロショックによる広範なレバレッジ縮小が含まれます。それまでは、ボラティリティだけではEthereumの長期的な展望を否定しません。
Ethereumはピークを迎える資産のようには見えません。むしろ、不快な環境の中で基盤を築いているように見えます。歴史的に最も強いトレンドは、参加者の声が大きく自信が高いときに始まるのではなく、レバレッジが洗い流され、忍耐が尽き、ポジショニングが軽くなった後に始まります。
今のところ、この市場は注意深く観察し、計画的に準備し、規律を持って行動すべきです — 感情的に追いかけるものではありません。
他の人がETHにどうアプローチしているのか気になります：レンジを積極的に取引しているのか、ほとんど傍観しているのか、静かに長期エクスポージャーを築いているのか。