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米国の銀輸出制限リスク：市場流動性危機の前夜

トランプ政権が1月に導入する可能性のある銀の輸出規制措置について、市場はすでに不安を抱き始めている。公式にはまだ確認されていないが、この種の政策シグナルが実現すれば、世界の金属市場に与える衝撃は産業チェーン全体を揺るがすほどのものとなる。

なぜこのリスクが重要なのか？簡単に言えば、米国は世界の銀供給において中枢的な役割を果たしているからだ。輸出が制限されれば、太陽光発電、電気自動車、軍需電子の三大金を飲み込む巨頭の原料供給が断たれることになる。需要側はすでに飽和状態に達している一方で、供給側は突然締め付けられる可能性があり、この非対称性は極端な価格変動を引き起こすことが多い。

さらに深い懸念は戦略資源としての性質にある。政府が特定の商品の規制を議論し始めた場合、それは単なる商取引品から国防物資へと格上げされたことを意味する。これは、産業の巨頭が秘密裏に先物契約をロックしている可能性や、戦略備蓄部門が既に在庫を積み増している可能性、そして賢明な資金が銀のオプションのボラティリティに賭けていることを示唆している。

データも緊張感を裏付けている。世界の銀の現物在庫はわずか30日分の工業消費にしか対応できず、COMEXの在庫が週ごとに10%以上減少すれば供給警報が発動される。禁輸措置が実施されれば、世界の銀在庫は90日以内に逼迫する可能性がある。

2022年のニッケル危機は教訓を残している：大国が戦略金属の輸出を突然断ち切ると、価格は穏やかに上昇するのではなく、直接的に断絶する。銀がこの道をたどれば、50ドル/オンスは価格発見の出発点に過ぎなくなるだろう。太陽光発電産業は生産停止の危機に直面し、金属先物市場は再び流動性危機を迎えるかもしれない。

トレーダーは今何をすべきか？COMEX銀在庫の週次レポートデータを継続的に監視し、米国商務省の輸出許可承認動向に注目し、トランプチームのコアメンバーの公式声明を注視すべきだ。事前に備え、供給チェーンの地震に対応できる準備をしておくこと——噂は時に真実よりも予測価値が高いこともある。なぜなら、それらはしばしば現実の先触れだからだ。