#加密市场观察 暗号日報(12.29)：ビットコインは横ばい圧力を受け続け、ETF資金の流出が加速、マイニングのハッシュレートは過去最高を記録するも収益圧迫

一、ビットコイン市場動向と短期的な感情
ビットコインは最近83,800-94,600ドルの範囲で横ばい、取引量は低迷、市場の感情は迷いがあり、「死猫反発」の可能性も存在、レバレッジによるもので現物需要によるものではなく、価格はさらに下落するリスクも残る。
中央集権取引所（CEX）でのビットコインの入金・出金の動きは継続中、過去24時間で2,593.63BTCの純流入、KK、Bn、Gateが主要な流入プラットフォーム、Cb Proは純流出。
ビットコイン現物ETFの一日あたりの純流出は2.76億ドル、贝莱德IBITは1.93億ドルの純流出、フィデリティFBTCは7437.56万ドルの純流出、ETFの純資産比率は6.49%に達する。
ビットコインは毎日約3億ドルの損失を実現しており、高値で買った者の損失売却行動は明らかに減少していないため、短期的な売り圧力は依然として存在。
二、ビットコインと他の資産との比較及び長期予測
2015年以来、ビットコインの累積上昇率は約27,701%、同期の銀（405%）や金（283%）を大きく上回り、「トップ資産」と見なされているが、金・銀との連動性に関しては異なる見解も存在。
BitwiseのCIOは、ビットコインは今後10年間安定した収益を維持し、上昇幅は限定的で、変動性は低く、期間中に上下動はあるものの、大幅な年次上昇は期待できないと述べている。
三、ビットコインマイニング業界の年間パフォーマンス
2025年にはビットコインのハッシュレートはゼタハッシュ（ZH/s）に達し、年初の801EH/sから約37%増加、ネットワークのセキュリティは著しく向上、50%以上のハッシュレートを制御するには数十億ドルの投資が必要となる。2025年のマイニング経済では、ハッシュレート単価は1月から12月にかけて下落し、1PHあたり1日約54.45ドルから中間の30ドル台に低下、マイナーは収益圧迫に直面し、業界の統合が進む。効率的な運営者は生き残り、非効率な者は淘汰される。
2025年のビットコインマイニングプールの分布では、Foundry USA、Antpool、ViaBTC、F2poolの4大プールが約3分の2のブロック生成を支配し、業界の工業化が進み、規模の重要性が増している。
四、Michael Saylorの会社動向とビットコイン購入予測
Michael SaylorのStrategy社は12月15日時点で671,268枚のBTCを保有し、総資産価値は約589億ドル、同社の株価に連動するmNAVは1倍圏に近づき、またはやや下回る水準となり、ビットコインの公正価値に近づいている。
アナリストのAdam Livingstonは、大規模なビットコインの買い付けが間もなく到来すると予測し、2025年のビットコインのリターンは約25%で終わると見込み、1xのmNAV「底値」は148.40ドル/株に引き上げられると述べている。