今週月曜日、金は再び歴史的な高値を更新しました。この上昇の勢いはどれほどのものか？資産と比較して理解できます——米国銀行のストラテジスト、マイケル・ハートネットが衝撃的なデータを示しています：2022年には1オンスの金でわずか15バレルの原油と交換できたのに、今やその比率は70バレル以上に跳ね上がっています。安全資産とコモディティのこの逆転現象は一目瞭然です。

さらに注目すべきは、「スーパー・マーケット」の概念です。もし金価格が2026年までに10%以上上昇し続ければ、金は連続4年間で二桁のリターンを実現します。これが何を意味するかご存知ですか？この状況は過去100年でわずか2回しか起きていません。

その2回はいつだったのでしょうか？

**第一次：1971-1974年の大変革**

その時代、世界情勢は爆発的でした。インフレが急上昇し、地政学的緊張が絶えず、米国はベトナム戦争の泥沼に深くはまり、1973年のヨム・キプール戦争が中東を引き裂きました。しかし、真の転換点は1971年8月——ブレトン・ウッズ体制が崩壊し、ドルと金の連動が解消されたことです。これにより、金は固定価格の枷から解放され、その実質的価値が完全に解き放たれました。結果はどうだったか？金価格は約37ドル/オンスから一気に190ドル/オンスへと暴騰し、4倍以上に跳ね上がったのです。

**第二次：1977-1980年のスタグフレーション・ストーム**

冷戦が激化し、2度の石油危機が続き、米国経済はスタグフレーションの泥沼に陥りました。インフレ率は12%の壁を突破し、失業率も10.8%に急上昇。世界的な流動性の過剰な背景の中、金は完全に狂乱状態に陥り——103ドル/オンスから850ドル/オンスへと上昇し、約8倍の上昇を記録しました。まさに「神話級」の相場でした。

**今はどうか？シナリオは再現されつつある**

地政学的緊張は依然として続き、米連邦準備制度の利下げ期待が高まり、金の魅力を押し上げています。ドルも圧力を受けており、世界的な債務の積み重ねとドル離れの潮流が進行中です。これらの大きな背景の中で、金は「究極の信用ヘッジ」としての役割をますます強化しています。

数字が語っています。2025年以降、ロンドン現物金の年間上昇率はすでに70%を超え、最高値は4549.9ドル/オンスに達しました。国内の上海金先物も62%の上昇を記録しています。この半世紀を超える相場の再現は、まだ終わっていません。