市場が悲惨な状況に陥っているとき、賢い資金は何をしているのか？

ちょうど過ぎた11月、ビットコインの月間下落率は17.51％に達し、最高値から見て36.45％の半減となった。コミュニティには絶望的な声が溢れ、多くの人がブル市場は終わったのかと問い始めている。米国のビットコイン現物ETFの月間純流出額は35億ドルに達し、その中のある主要な機関の製品の償還だけで22億ドルを超え、歴史的な最低記録を更新した。

恐怖は本物だ。連邦準備制度の利下げ期待はジェットコースターのように揺れ動き、米国政府の一時停止は43日間の新記録を作り、口座残高は2000億ドル以上急増し、市場の流動性は激しく「吸い取られた」。レバレッジの強制清算は空から舞い上がり、1日の全ネットワークの清算額は5億ドルを超え、17万人以上が直接退場させられた。このような構造では、少し売りが出ただけで大きな変動を引き起こし、自動決済と流動性枯渇の悪循環を形成している。

しかし、そこには面白い細部がある。

恐怖が最も深刻だったとき、オンチェーンデータは別の物語を語っていた。ビットコインが84,000ドル付近にあるとき、43万枚以上のBTCが再び価格にマークされていた。これは再分配の歴史上、これまでに見たことのない規模だ。巨大なホエールたちはこの時間帯にこっそりと資金を集めており、個人投資家たちは損切りして逃げ出している。

表面と真実は決して同じではない。本当に操れる人は、恐怖のときに流れに逆らって売り抜けることはしない——彼らは安値を拾っているのだ。