かつて仮想通貨界では発行量によって生死が決まると流行していた——ETHの無制限は攻撃的に見え、BNBの2億は希少性を感じさせる。しかし、この論理は早くもアップデートされるべきだ。

ASTERの80億の総量を例にとると、最初は数字に驚かされるが、実際には現段階のプロジェクトの合理的な設計を反映している。想像してみてほしい、小規模発行のコインがレッドオーシャン市場でどんな結末を迎えるか——大口投資家は容易に建て玉を作り、コントロールしやすくなり、個人投資家や機関の参入余地は縮小され、評価基盤も不安定になる。一方、流通量が十分なプロジェクトは、多様なプレイヤーが参入メカニズムを持ち、価値発見がより十分に行われる。

次に技術面を見てみよう。新世代のパブリックチェーンは高頻度のマイクロトランザクションを支える必要があり、トークンは燃料としてだけでなく、ステーキングや投票も担う。総量が小さすぎると、動かしにくくなる。XRPが1000億を発行している理由は何か？それは国境を越えた少額決済のシナリオに適応させるためだ。発行量は空中から増えるわけではなく、機能が要求して押し出された結果だ。

この数年、プロジェクト側も賢くなってきた。ASTERを例にとると、50%以上のトークンがコミュニティに流通しており、これにより大口のコントロールリスクが直接低減されている。同時に、買い戻しとバーンによるインフレ対策も行われており、配分と流通の両面でバランスの取れた仕組みが整っている。

だから今、コイン選びの考え方を変える必要がある：数字だけに注目せず、二つの観点を重視すべきだ。一つは、コミュニティエコシステムの比率が本当に高いか、明確なバーンメカニズムが支えになっているかどうか。もう一つは、「誰もが参加できる」状態と「価値が崩れない」状態の間で、バランスを取れるかどうかだ。この道を歩めるものだけが信頼できる。